隨著經濟不斷回暖，境內外股市紛紛強勢上漲。在資金需求驅動下，近來國內地產商不斷掀起上市融資浪潮。而對比兩地上市的地產企業不難發現，港交所已經成為國內大型房地產企業的集中地，而借殼登陸A股市場的地產商多以區域性地產龍頭為主。

　　港交所成大型房企集中地

　　四季度以來，香港聯交所儼然已成為內地房地產公司融資的主戰場。“內地最大地主”恒大地產、深圳中央商務區最大的非政府商用物業開發商卓越置業、重慶地產“一哥”龍湖地產，都集中在近期赴港IPO。前期籠罩在“港股破發陰影”中的內地房企再度掀起赴港上市熱潮。

　　雖然在港上市的內地房企參差不齊，但梳理所有在港成功上市的房企就會發現，其知名度和行業地位往往是A股市場房企難以企及的。就當前而言，最引人注目的莫過于以恒大地產、龍湖地產等大型房地產公司集中赴香港市場IPO融資。

　　恒大地產在招股說明書上清楚寫明，目前恒大在廣州、南京、重慶等24個城市擁有52個項目，手上土地儲備高達5120萬平方米，位居內地房地產公司之冠。截至2009年9月30日，公司有38個項目進行預售，合約售樓收入達到231億元人民幣。即使個別地區銷售欠佳，但如此龐大的規模也能保證其整體銷售不會有太大影響。而其低價銷售的策略，已經將恒大地產銷售額推向國內地產公司前列。

　　龍湖地產行業地位雖然不及恒大地產，但其業績也同樣顯赫。2007年，全國共有9家房地產企業的銷售收入超過了100億元，龍湖地產就是上榜的兩家非上市公司之一。招股書顯示，目前龍湖地產擁有約1900萬平方米土地儲備。其中，13%以上位于北京、上海。其不及30%的負債率更是被業內人士視為下一個SOHO。

　　對于上述兩大型房企紛紛選擇香港聯交所上市，一位地產行業研究員對記者說，“其實大型房企做夢都想在A股上市，但鑒于A股市場對地產企業IPO的嚴格審批，大型房地產企業想上市融資，只能借助國際資本市場，而香港資本市場正好擁有這樣的平臺。此次恒大與龍湖能夠在聯交所成功上市，就是與境內外機構追捧有密切關系。”

　　參照最終的認購情況，恒大與龍湖兩公司的成功上市，機構的力量確實功不可沒。在恒大的招股及認購中，多位香港富豪認購了恒大，其中就包括華人首富李嘉誠旗下的長實集團。而龍湖的上市也同樣是星光熠熠，國際配售累計獲得訂單超過300份，吸引機構資金達上百億美元，連國際投資大師索羅斯也拋出2億港元的訂單。

　　事實上，恒大地產和龍湖地產只是國內大型房地產企業赴港上市的一個縮影。在中國房地產測評中心最新公布的2009年前三季度房地產企業銷售排行榜中，位列前10名的房企中只有萬科、保利地產和金地集團在A股上市，而中國海外、富力地產、世茂地產和華潤置地等公司則是在香港上市。

　　A股上演中小房企借殼潮

　　在內地房企掀起赴港上市熱潮同時，房企A股上市浪潮也是此起彼伏。據證券時報記者不完全統計，今年以來，有超過16家上市公司公布了地產公司借殼預案，其中，ST興業、*ST商務、ST華源等公司的重組預案至今尚未獲得證監會批復。

　　對于下半年A股市場出現的房企扎堆借殼現象，渤海證券地產行業研究員周戶對記者稱，一方面是因為IPO放行帶來的客觀環境，另一方面則源自上市將給房企帶來的巨大財富和品牌效應。此外，今年以來“地王”頻出，對房企的資金鏈形成了巨大的考驗，上市也是出于充實自身資金的需求。

　　相較恒大和龍湖等赴港IPO的內地大型房地產企業而言，A股借殼的房地產企業在企業規模與土地儲備方面等諸多方面并不搶眼。但各自在耕耘的二線城市，卻又是該區域的地產領軍企業，且部分企業已邁出地域的限制，逐步向全國市場擴張。

　　以借殼ST東源的金科地產為例，該公司原本只是川渝地區的一家區域性地產商，市場份額僅次于龍湖地產。但進入2009年后，該公司重慶之外的項目業績已經超過重慶，目前已成功進入江蘇和湖南市場，并計劃擇機進入上海和天津等城市。截至2009年6月，該公司規劃建筑面積達到717.89萬平方米，土地儲備面積總計456.21萬平方米。

　　據了解，借殼ST東碳的紫薇地產是西北地區龍頭地產商，重組*ST國祥的京御地產則是渤海地區的代表型企業，而嘉凱城背后的大股東就是名聲顯赫的浙商集團。資料顯示，不少地產公司在重組預案中給出了可觀的業績承諾，其中，*ST方向承諾未來三年的業績分別不低于每股0.20元、0.25元和0.32元；*ST科苑承諾未來三年的業績分別為不低于每股0.35元、0.43元和0.97元。

　　一位地產研究員對記者稱：“證監會對房地產企業上市一直持謹慎態度，尤其是民營房企上市，審批極為嚴格。這可能是近兩年大型房地產赴港上市、中小企業在A股借殼上市的重要原因。”