從上周二至本周二的一周內，房地產板塊上演了一出股市版的“三槍拍案驚奇”：

　　12月7日，中央經濟工作會議閉幕，房地產多年來第一次不再被當做支柱產業來描述。會議提出，要增加普通商品住房供給，支持居民自住和改善性購房需求。12月8日，A股市場上的房地產板塊指數劇烈振蕩，盡管有驚無險，收盤僅微跌不足2點，但地產板塊的頹勢就此開始。

　　12月9日，國務院常務會議提出：個人住房轉讓營業稅征免時限由2年恢復到5年。同一天，國家發改委相關負責人明確表示，我國將完善住房消費和調控政策，增加中低價位和限價商品房的供應，抑制投機性購房。12月10日，地產板塊指數跌幅擴大至21點。

　　12月14日，國務院常務會議決定：加快保障性住房建設，加強市場監管，穩定市場預期，遏制部分城市房價過快上漲的勢頭。12月15日，地產板塊深跌近150點，跌幅達3.08%，居滬深兩市跌幅榜首位。

　　“房地產行業調控政策的頻頻出臺，或許令市場‘驚奇’，但卻是在業內人士預期之內的。”上海證券首席宏觀分析師胡月曉在接受本報記者采訪時表示。他認為，市場調整的延續證明行業政策趨緊的預期已經形成。

　　事實上，多份券商研究機構此前發布的行業報告均印證了這一點。招商證券報告稱，(房地產行業)臨時性的鼓勵政策將在2009年底退出，二套房信貸將收緊，明年可能步入加息通道；長江證券報告稱，中央經濟工作會議并沒有特別涉及房地產行業目前面臨主要問題(房價、地價等)，也并不代表未來將對地產行業關鍵性問題持回避態度，預計后續對非法囤地、地產企業資本市場融資以及打擊捂盤行為等諸多方面都會有相關政策出臺，本次調控是開始而不是結束；東北證券認為，2010年政府對房地產行業的態度肯定不會是如何扶持的問題，而是什么時候進行調控以及如何調控的問題，2010年的政策環境肯定會比2009年緊。

　　胡月曉對記者說：“目前，包括股票在內的所有資產類別中，無論是從收入比、租售比還是只漲不跌的價格變動過程來看，房地產價格的泡沫無疑都是最大的。”他認為，正是基于這一點，業內對于政策會做出一定的調整存在預期。

　　東北證券房地產行業分析師高建在與記者連線時也表示，行業政策的調整已經進入一個過渡過程，明年預期還會有進一步政策出臺。

　　“當前房地產行業供給結構單一，只有商品性住房，而政策性住房、保障性租房均不足，這是催生樓市泡沫的根本原因。”胡月曉說：“過度的泡沫一方面會壓抑普通居民的消費，另一方面則可能加劇貧富的兩極分化。考慮到這些因素，再加上近期迪拜危機的警示效應，政策的出臺就顯得十分必要。”他進一步表示，從政策出臺的時點來看，當前也是比較合適的，這是因為目前我國經濟企穩的趨勢已經確立，基礎比較牢固，此時的經濟可以承受地產行業調控可能帶來的影響。

　　“即便沒有新的調控政策出臺，增加保障性住房供給等一系列現有的政策也可望在明年進一步細化以及加大推行力度。”胡月曉說。對于這一點，高建表示贊同，他也認為，目前調控房地產行業健康發展的政策不是沒有，而是執行力度不夠。胡月曉表示，部分政策執行不力的情況是由于今年在全球經濟危機的壓力之下政策目標要讓位于“救經濟”、保增長，但是，明年隨著宏觀經濟的企穩向上，應當不再存在這樣的壓力，相關政策能夠得以有效推行。

　　胡月曉還認為，明年地產行業的相關調控并不重在價格、總量的調整，而是重在調結構，即著力加大保障性住房的供給力度。增加中低價位商品房也好，加快棚戶區改造也好，都是對住房供給結構的改善，通過這種改善，可望實現在房地產供應總量企穩或仍略有上漲的同時，擠出部分泡沫。他認為，價格的調整是隨著行業的結構調整而實現的，“隨著政策性供給的增加，商品性供給會隨著市場的變化自動做出反應。”

　　那么，調控的趨緊對于地產行業的基本面將構成怎樣的影響呢？胡月曉稱，首先，從供給層面看，將從一元向兩元轉變，即在供應商品性住房的同時加大保障性住房的供應力度；其次，政策不支持投機性購房。不過，他認為房地產企業的盈利能力短期不會受到太大影響，“一方面，盡管目前的數據混亂，但開發商手中的土地‘存貨’量非常大，并且75%以上是幾年前拿的，拿地成本較低；另一方面，此前價格上漲過快，未來即便有所調整，對于公司利潤也不構成影響。”

　　具體到地產股而言，市場人士普遍認為在調控政策繼續出臺的預期下，年末的振蕩不可避免。高建對記者說：“短期來看二線地產股可能將面臨一個擠泡沫的過程，不過，由于存在估值優勢，明年隨著經濟進一步向好，一線地產股仍然有機會。”