由于銀行信貸收緊，信托這一融資渠道越來(lái)越受到房企的青睞。近期，新城B(900950)、ST成功(000517)、江蘇舜天(600287)等紛紛借道信托完成融資。在銀行信貸收緊的背景下，信托公司面臨發(fā)展機(jī)遇。不過(guò)，越來(lái)越多的房企借道信托進(jìn)行融資也頗讓人深思。

　　借道信托融資

　　今年以來(lái)，已有不少房企公告，通過(guò)信托方式進(jìn)行融資或引入信托公司合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

　　3月4日，新城B公告，以持有的東郡房產(chǎn)100%股權(quán)的收益權(quán)設(shè)立“東郡房產(chǎn)股權(quán)收益權(quán)單一資金信托”，用于公司項(xiàng)目建設(shè)。同時(shí)，新城B向中誠(chéng)信托轉(zhuǎn)讓目標(biāo)股權(quán)收益權(quán)，中誠(chéng)信托支付轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)4億元。

　　2月25日，ST成功公告，引入江西信托共同出資設(shè)立公司開(kāi)發(fā)寧波地塊。江西信托通過(guò)設(shè)立信托計(jì)劃，募集10億元資金進(jìn)行出資，用于該地塊剩余土地款的支付。

　　江蘇舜天2月5日公告，控股子公司舜天置業(yè)完成2億元信托融資，由江蘇國(guó)投發(fā)行“江蘇舜天置業(yè)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，向委托人募集資金2億元，并以江蘇國(guó)投的名義代表委托人將募集資金對(duì)舜天置業(yè)增資。

　　資料顯示，不僅中小型上市房企迫切需要信托資金解困，大型房企龍頭如綠城等也走了類(lèi)似的道路。繼1月初杭州西溪誠(chéng)園攜手平安信托之后，綠城在1月27日宣布，與中泰信托簽訂協(xié)議，成立以上海綠城項(xiàng)目公司為標(biāo)的的信托。據(jù)協(xié)議，本次信托資金額度為8.8億元至16.5億元之間。

　　“目前信托公司普遍采用增資的方式進(jìn)入地產(chǎn)項(xiàng)目，這有利于項(xiàng)目公司的開(kāi)發(fā)，比如申請(qǐng)銀行貸款，滿(mǎn)足了銀行對(duì)項(xiàng)目公司資本金的要求。”重慶信托一位人士透露，目前監(jiān)管部門(mén)只是叫停了信托貸款的方式，但沒(méi)有禁止通過(guò)信托形式對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行增資，所以目前很多開(kāi)發(fā)商和信托公司合作的案例并沒(méi)有與新規(guī)定產(chǎn)生沖突。他表示，房地產(chǎn)信托的利潤(rùn)率很高，是“賺大錢(qián)”的項(xiàng)目。而開(kāi)發(fā)商通過(guò)信托的渠道能成功募到資金，所以這種方式頗受雙方歡迎。

　　信貸融資收緊

　　房地產(chǎn)信托一直是信托公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一。2009年房地產(chǎn)信托的發(fā)行持續(xù)火爆。統(tǒng)計(jì)顯示，2009年共發(fā)行204款房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品，較2008年134款增長(zhǎng)了52%，創(chuàng)歷史新高；共成立181款房地產(chǎn)投資信托，規(guī)模327億元，同比增長(zhǎng)40%。春節(jié)后第一周，新華信托仍有兩款產(chǎn)品投資于房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究員孫健表示，2010年管理層多次表示應(yīng)放活非銀行信貸的各種金融活動(dòng)，大力發(fā)展不創(chuàng)造貨幣的金融活動(dòng)。目前，信托貸款比例受到銀監(jiān)會(huì)控制,信托行業(yè)資產(chǎn)量在金融體系中占比較低，窗口指導(dǎo)意義重大且政策調(diào)控成本較低，這給信托業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，2月24日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求信托公司防范房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)，尤其不得以信托資金的形式給開(kāi)發(fā)商用作土地儲(chǔ)備。《通知》的出臺(tái)，被業(yè)內(nèi)視為2009年政府給予房地產(chǎn)信托各項(xiàng)優(yōu)惠政策的終結(jié)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于有不少資金通過(guò)信托渠道進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始重視房地產(chǎn)信托的潛在風(fēng)險(xiǎn)。再配合樓市的各項(xiàng)政策，防范信托資金炒地炒房已經(jīng)成為調(diào)控的重點(diǎn)。不少進(jìn)行信托融資的公司前期曾斥巨資拿地或存在資金運(yùn)作的問(wèn)題。目前監(jiān)管層收緊房企信托融資的態(tài)度已經(jīng)明確，未來(lái)部分房企可能需要另尋融資渠道。