一系列調(diào)控政策出臺后，A股首個交易日迎來了“黑色星期一”。短短一天內(nèi)，滬指連失3100、3000兩大關(guān)口，全日下跌150點，跌幅高達4.79%，創(chuàng)下近8個月來的最大單日跌幅。而“受傷”最大的是房地產(chǎn)股，整個房地產(chǎn)板塊毋庸置疑地成為了“重災(zāi)區(qū)”。

　　2010年4月19日，上證綜指暴跌4.8%，如此深的跌幅自2009年9月以來就從未出現(xiàn)過，這讓剛開戶沒幾天的新股民小李懊惱極了，才“試水”兩天，就遇上這么一次大跌被深深地套牢了。

　　而造成這次暴跌的主要誘因，非“史上最嚴厲調(diào)控”的政策莫屬了。4月17日，國務(wù)院發(fā)出“關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知”，提出十條舉措，被業(yè)內(nèi)稱為最嚴厲、力度最大、針對性最強的“新國十條”。

　　在樓市新政的重磅出擊下，房地產(chǎn)市場投機資金迅速出逃，這些錢會流向哪里？會不會流入股市？樓市調(diào)控與股市大跌，這兩者之間的關(guān)聯(lián)性。

　　A股遭遇“黑色星期一”

　　4月17日，國務(wù)院發(fā)出“關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知”，提出十條舉措，被業(yè)內(nèi)稱為最嚴厲、力度最大、針對性最強的“新國十條”。

　　這一調(diào)控“組合拳”的具體措施包括：對房價過高地區(qū)可暫停發(fā)放三套及以上住房貸款；對不能提供1年以上當?shù)丶{稅證明或社會保險繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放住房貸款等。

　　上述系列政策出臺后首個交易日，A股迎來“黑色星期一”。短短一天內(nèi)，滬指連失兩大關(guān)口，全日下跌150點，創(chuàng)下近8個月來的最大單日跌幅。地產(chǎn)股當日遭遇重挫，全線盡墨，領(lǐng)跌所有行業(yè)。

　　時至今日，“史上最嚴厲”的樓市新政出臺已有一周時間。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，樓市調(diào)控新政出臺一周以來，受“創(chuàng)傷”最大的仍然是房地產(chǎn)股，僅僅上周地產(chǎn)指數(shù)下跌11.21%。在房地產(chǎn)股大規(guī)模跳水的帶動下，大盤上周隨之創(chuàng)下年內(nèi)4.69%的最大周跌幅。

　　可以說，恐慌情緒毫無懸念地蔓延至資本市場。

　　一方面，政府對目前經(jīng)濟增長持續(xù)性的擔心有所減弱，這是政府對房地產(chǎn)“出重手”的重要原因；另一方面，包括汽車在內(nèi)的耐用消費品銷售的強勁，可能使得政府對房地產(chǎn)依賴程度下降。

　　短期內(nèi)仍將受壓

　　4月22日，地產(chǎn)股又跌了。

　　接二連三的房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，讓地產(chǎn)板塊成為下跌的“重災(zāi)區(qū)”，而且，繼二套房首付與房貸利率提高、異地買房限制等一系列超出市場預(yù)期的政策出臺后，上周五再度傳出將對三套及三套以上商品房征收房產(chǎn)稅的消息。

　　本周一，受樓市新政的影響，地產(chǎn)板塊50只個股跌幅超過5%，板塊跌幅近7%，成為砸盤的主要推手，萬科A、招商地產(chǎn)等無一例外下跌，陽光城、新黃浦等個股一度觸及跌停板。

　　如此連續(xù)大幅度的下挫，地產(chǎn)股有沒有見底？

　　有分析認為，這些政策對房地產(chǎn)市場的影響將是中長期的，與以往“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的政策有較大區(qū)別，更重要的是，現(xiàn)在多數(shù)投資者不清楚未來是否有更嚴厲的政策出臺，讓房地產(chǎn)板塊的短期恐慌氛圍進一步加劇。

　　中金公司對于此次房產(chǎn)調(diào)控新政對后市影響則認為，短期市場仍需要繼續(xù)消化房地產(chǎn)調(diào)控政策帶來的不確定性。特別是各地房地產(chǎn)后續(xù)跟進政策會陸續(xù)出臺，且各地房地產(chǎn)成交量萎縮和房價走弱將是大概率事件，前期價格上漲過快的部分一線城市調(diào)整會更明顯。這將持續(xù)影響短期市場情緒，市場低迷的走勢仍將持續(xù)一段時間。地產(chǎn)相關(guān)的板塊以及銀行等可能仍將受壓。

　　同時，業(yè)內(nèi)人士也持同樣的觀點。業(yè)內(nèi)人士認為，房地產(chǎn)市場價格反映的是現(xiàn)在，房地產(chǎn)股票價格反映的是未來。從目前的情況看，房地產(chǎn)市場依然很熱，而政府希望房價合理上漲，依此推斷，如果房價上漲沒有得到控制，不排除再出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策的可能，到時房地產(chǎn)股還可能下跌。

　　中信證券則認為，政策調(diào)控的悲觀預(yù)期還會給投資者的情緒帶來負面影響，以地產(chǎn)和銀行為代表的大盤周期股仍將在短期繼續(xù)拖累大盤，預(yù)計上證綜指將下調(diào)至2900點附近。他們認為“十號文件”的出臺真正表明了政府調(diào)控房地產(chǎn)市場的決心，未來細則將陸續(xù)出臺，還將對投資者心理構(gòu)成抑制。

　　出逃資金流向哪里？

　　面對“史上最嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施”，地產(chǎn)股一路走跌，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科更是領(lǐng)銜地產(chǎn)股的跌勢，資金一路出逃。據(jù)悉，萬科A近4個月以來的跌幅超過了15%，并于4月20日盤中跌破8元關(guān)口，創(chuàng)出近一年來的新低。

　　股市大跌，說明有資金流出。再觀察重壓之下的樓市，其已經(jīng)或者即將流出的資金是相當龐大的。樓市流出的資金會流向哪里？這不僅是管理層關(guān)心的，也是股市和樓市投資者關(guān)心的問題。

　　房地產(chǎn)板塊首當其沖地遭到了拋售。據(jù)統(tǒng)計，自3月22日以來，超過百億元的機構(gòu)資金撤離了房地產(chǎn)板塊。而地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科A則首當其沖地引領(lǐng)了這一輪拋售風潮，成為3月22日以來遭機構(gòu)減持金額最多的股票。

　　指南針全贏數(shù)據(jù)顯示，3月22日-4月14日期間，機構(gòu)凈賣出金額最多的前10只個股中，有3只為房地產(chǎn)股，依次為萬科A、保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)。其中，機構(gòu)凈賣出萬科A共計10.06億元。受機構(gòu)資金打壓，該股股價同期下跌4.26%。4月22日當日，萬科A開盤即跳水1%，并再次刺激近1億資金恐慌性出逃。

　　一方面房地產(chǎn)板塊的資金在出逃，另一方面，樓市的投機資金也在大規(guī)模出逃。

　　據(jù)中信證券的分析，由地產(chǎn)引發(fā)的對其相關(guān)板塊的擔憂在短期內(nèi)還將持續(xù)，對銀行的擔憂也在累積。雖然地產(chǎn)、建材等周期板塊的估值已經(jīng)開始低于平均水平，但目前這種情況還難以看到改善的希望。此輪地產(chǎn)調(diào)控將使大量資金流入股市。根據(jù)中信證券近期的調(diào)研結(jié)果顯示，初步測算僅地產(chǎn)調(diào)控就可以擠出資金約4000億元左右。

　　另外有專家指出，對于房地產(chǎn)新政策，就是要還原住宅本來面目，是商品而非投資品。那些炒樓的資金改變投資方向，轉(zhuǎn)而進入股市，是有這種可能性的。但是我們不能一廂情愿，等著樓市資金涌入股市。倒是管理部門要警惕在人民幣升值的大背景下，出現(xiàn)境內(nèi)資金的外流現(xiàn)象。因為就在我們打擊樓市泡沫之際，海外開發(fā)商正大舉進入境內(nèi)以辦理移民為誘惑推銷那里的樓盤。

　　無法解開的聯(lián)動性

　　最近出臺的“地產(chǎn)新政”，在打壓房價方面尚未看到明顯效果，然而對股市的影響則尤為明顯，對此，業(yè)內(nèi)人士認為此次A股市場被“誤傷”得很嚴重。

　　實際上，在投資界有一種觀點，樓市與股市之間的聯(lián)動性有如“蹺蹺板”，樓市“熄火”后，從樓市撤出的資金會出逃，選擇進入股市，引發(fā)股市上漲。但最近的滬深股市顯然沒有出現(xiàn)這種資金“蹺蹺板”效應(yīng)，反而先于樓市出現(xiàn)大跌。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認為，政策目標如果盯上房價，股市受到的影響將很大。如果房價下跌，則房地產(chǎn)類上市公司的盈利會受到較大的壓力，不僅使地產(chǎn)類股受到影響，可能還會殃及銀行類股，因此，股市表現(xiàn)難以好轉(zhuǎn)。

　　國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石也同樣認為，眼下滬深股市不會因、為樓市地震而受益。他指出，股市、樓市的關(guān)聯(lián)性很強，平時“手拉手”，寒來兩分離，通常只有在經(jīng)濟的周期波動中才會發(fā)生階段性的背離趨勢。樓市政策性“地震”沒有改變經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢，因此也就不會改變股市、樓市的同步震蕩。

　　換句話說，樓市的不確定性將波及股市，給股市的情緒面留下陰影，進一步強化當前股市的觀望氣氛。樓市成交量突降，資金卻未必會立即轉(zhuǎn)投股市。因為房價下跌或預(yù)期房價下跌，會降低風險資產(chǎn)的收益，造成股市投資的意愿也隨之下降。

　　他認為，由于中國的投資性產(chǎn)品有限，一般居民可投資的市場幾乎只有股市、樓市，所以在城市化的加速階段，樓市的投資性需求是剛性的，政策性“地震”必然會通過“房價、股價螺旋”傳導(dǎo)至股市。樓市地震，殃及池魚，股市蒙受池魚之殃，很難產(chǎn)生所謂的“蹺蹺板”效應(yīng)，引導(dǎo)樓市資金進入股市。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，樓市無論上行還是下行，只要有波動，其影響力都會經(jīng)過放大后，在股市上體現(xiàn)出來。

　　本報記者童芬芬