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　　國慶節后，地產板塊整體表現突出，尤其是進入本周一更是加速拉升。作為地產龍頭之一，保利地產(600048)的走勢亦不例外，近期出現大幅上漲的行情。日前，保利地產發布了今年前9月的銷售數據，簽約面積、簽約金額均同比暴增逾160%。進入第四季度，保利地產能否繼續保持高歌猛進的勢頭？

　　前三季已超去年全年

　　國內房地產在經歷了2009年以來的迅速回暖后，8月、9月已連續呈現成交量萎縮態勢，即使如此，保利地產仍然取得了持續增長的銷售業績，高增長的銷售業績在行業中遙遙領先，9月份公司銷售均價8334元/平方米，環比依舊微漲。

　　數據顯示，保利地產9月份實現簽約面積52.99萬平方米，實現簽約金額44.16億元。2009年1-9月公司累計簽約面積392.24萬平方米，同比增長163.16%；實現簽約金額323.35億元，同比增長165.20%。

　　從銷售業績來看，公司前三季度的簽約金額已經遠遠超過2008年全年的銷售金額205.11億元，前三季簽約面積也遠超2008年全年的銷售面積258.49萬平方米。

　　拿地步伐更加激進

　　與此同時，保利地產的擴張拿地步伐更加激進，9月份再斥99.25億元，一口氣拿下9幅地塊，均位于重慶、杭州、南京、青島等經濟較為發達的二線城市，為公司后續的業績發展儲備基礎；目前，隨著公司旗下項目的陸續結算，公司的高成長性依然值得期待。

　　中銀國際研究員田世欣指出，保利地產三季度保持了上半年的銷售佳績，為明年的業績增長打下了良好的基礎，目前，公司預售項目對其2009-2010年的盈利預測鎖定率已經達到100%和15%。和今年的持續旺盛的銷售回款相配套，保利地產的拿地策略十分積極，據田世欣測算，公司目前可結算資源已經達到2900多萬平方米建筑面積。

　　長城證券研究員萬知、劉昆、黃清林表示，保利地產在拿地到開發銷售整個流程中，擁有無可比擬的核心競爭優勢。而這種優勢使得保利地產成為擁有中小板公司成長速度的藍籌，一個明顯的指標則是公司銷售額3年間有望翻7倍，并且核心競爭力還在一步步增強。從盤面上看，此輪調整中，保利地產走勢相當強勁，是“招保萬金”中跌得最少、反彈最快的地產藍籌。預計保利地產2009年、2010年每股收益分別為0.92元、1.40元，估值仍然偏低。

　　業績增長態勢明確

　　在保利地產發布前三季度銷售數據之后，券商研究員均認為公司今年四季度仍有不俗表現，未來業績增長態勢明確。

　　國泰君安研究員孫建平、李署認為，保利地產項目儲備增至2502萬平方米，權益儲備2179萬平方米，在一、二線城市形成全國性布局。其中北京、上海和廣州三個一線城市占25%。二、三線城市分布集中在珠三角、環渤海和西南地區，占總儲備的71%。二線城市具有房價上漲趨勢更確定、剛性需求占比高、政策緊縮風險小等優勢。由于銷售超預期及房價上漲，略微上調2009-2011年每股收益預測，預計分別為0.85元、1.26元、1.72元，RNAV21.05元。考慮公司央企和行業龍頭地位，業績增長明確，市場份額上升，給予公司2010年25倍PE，35%RNAV溢價，目標價為30元，維持“增持”評級。

　　國金證券研究員曹旭特強調保利地產的商業地產項目對業績彈性的影響，因為公司在廣州有137萬平方米商業項目，這部分物業租、售策略選擇的轉換，可以作為公司業績調整的蓄水池。預收款保證了公司業績的底限，商業地產銷售策略的變換給公司提供較強業績彈性。他指出，公司自2006年以來新增項目的平均樓面地價為1810元/平方米，2006-2008年整體銷售均價為7750元，只要房價不出現明顯回調，未來三年公司毛利率都可維持在35%-40%的水平。預計公司2009-2011年每股收益分別為0.94元、1.38元、1.85元。公司未來業績既能保證一定安全底限，又存在一定彈性，給予其2010年22倍市盈率比較合理，目標價為30.30元，建議“買入”。

　　中投證券研究員李少明、萬麗今年以來一直看多保利地產。他們認為，保利地產9月新增項目9個，土地成本較合理，今年新增項目585萬平方米，新增資源卓有成效。公司9月新增9個地塊，分別位于青島、長春、南京、上海、杭州、重慶(3個項目)和佛山。9月新增項目權益面積為210萬平方米，占1-9月新獲取項目權益建面的36%，成交總價99.25億元，平均樓面地價4726元/平米，1-9月公司累計新增項目20個，總建筑面積為600萬平米，權益建面585萬平米，成交總價為243億元，平均樓面地價3644元/平米。預計公司四季度新推盤金額將超百億元，10月和四季度銷售將有良好表現。預計公司2009、2010年每股收益為1.04元、1.50元，維持“強烈推薦”的評級，6-12個月目標價為35元。 (曙光)