銀根收緊，房企資金告急？且慢，并不是所有的房企都得勒緊褲腰帶。

　　盡管對房地產業來說，或許2010年都將是一場信貸收緊的嚴冬，但我們看到，行業內一些公司，抑或依靠2009年市場回暖的契機，抑或擁有資源優勢的央企依靠良好的信貸獲取能力，積累了強大的資金實力。總之，有人不愁過冬。

　　我們根據110家A股上市房地產公司的絕對資金實力和相對資金實力，綜合得出A股上市房企資金實力排名。根據評估結果，云南城投、招商地產、金融街、首開股份、華發股份、北辰實業、泛海建設、萬業企業、世茂股份以及北京城建是目前A股市場十大“不差錢”上市房企。

　　排名方法

　　房地產開發是典型的資金密集型行業，因此，資金鏈是房地產企業的生命線。在銀根出現明顯收緊跡象的2010年，資金充沛的房企無疑在嚴冬中擁有更強的生命力。

　　我們將房企的資金實力解剖為絕對實力和相對實力兩個方面，其中，絕對實力是指公司擁有的賬面資金絕對數額，我們通過與全行業平均單家公司賬面資金額對比進行評估；而相對實力，是指公司資金對未來業務的支撐能力，我們通過計算賬面資金與最近3年來最高年銷售額的比值來評估。

　　具體來講，無論是絕對實力還是相對實力，我們都是以10分制進行評估，評估絕對實力時，我們計算出行業內單家公司的平均賬面資金額，其后將每家公司賬面資金額與行業平均值對比，以中值5為基準，以10和0分別為上下限，計算絕對實力評分；而在評估相對實力時采用了相同的方法，只不過需要計算行業平均的賬面資金與最近3年最高年銷售之比值。

　　然后將兩個方面的評估得分按照各50%的權重進行綜合評分，從而判定一家公司的資金綜合實力。

　　云南城投最有錢

　　從評分方法上可以看出，我們既考慮到了上市房企的資金絕對數額，也考慮到了資金對未來業務增長的保障力度。

　　有些公司盡管賬面資金數據較高，但由于年銷售額也同樣非常高，資金對業務增長的保障卻可能是不足的，比如萬科、保利地產。

　　也有一些企業，雖然資金對目前業務的保障相對充足，但資金總體偏少，也無法真正規避風險，比如園城股份、ST東源等。

　　在綜合兩方面的評估后，我們發現，一些公司不僅具有數額上的資金絕對實力，也具有對業務增長的保障能力。

　　根據綜合資金實力的排名，云南城投在A股房地產開發公司中擁有最雄厚的資金實力。該公司最近一期的賬面資金達到33.53億元，而整個行業單家公司平均只有16.3億元，并且，公司賬面資金額是最近3年的最高年銷售額的近8倍。

　　此外，招商地產以及金融街在排名中分居第二、第三位，值得注意的是，這三家公司的綜合實力評分均為滿分10分，即它們的資金絕對實力評分和相對實力評分都是滿分，這意味著無論是絕對數額還是對業務增長的保障能力方面，它們都具有相當大的優勢。

　　央企占絕對優勢

　　近期，盡管在兩會中關于控制房價過快上漲的官方表態不絕于耳，但部分城市仍出現了央企地王的現象。那么，看看央企的資金實力，對這種央企地王現象的產生就不會感到奇怪了。

　　根據我們的統計，按照最近一期上市房企的財務報表數據，110家公司的平均賬面資金額為16.3億元，其中，民營企業平均每家公司只有7.1億元，絕對實力評分只有1.95；地方國企達到了19億元，絕對實力評分為4分；而平均每家央企的賬面資金則高達49.5億元，評分達到4.5分，優勢異常突出。

　　進一步的分析則表明，在110家A股上市房企中，央企有11家，只占10%，但這11家公司卻擁有545億元的賬面資金，占全部公司賬面資金總額的30%；相對應的，私營上市房企有49家，從數量上占比達到了45%，但這49家公司只擁有348億元的賬面資金，占比只有19%。

　　由此可見，數量上占少數的央企占有了大量的資金，而民營企業則處于明顯的劣勢。這也就可以解釋，為什么在一線城市頻出央企地王，而民企只能向二、三線城市進軍。(周俊)