隨著近期公布的6月份信貸 數據 再次放出天量，市場對于未來可能發生通脹的預期更趨強烈。根據央行 7月8日公布的統計數據，6月份金融機構人民幣 貸款 新增15304億元。截至上半年，金融機構新增人民幣貸款累計已達7.37萬億元。上半年貨幣信貸的持續放量，除了讓市場對年底貨幣政策微調的預期進一步提高外，投資者在投資布局中也更趨向提前謀劃“抗通脹”概念的品種。

　　理財 專家指出，目前市場上，可供大眾選擇的抵御通脹能力較強的投資品種是房產 和黃金 。然而回顧2009年上半年的相關市場，無論是房地產還是黃金，都已呈現出紅紅火火的牛市態勢。下半年，這兩個市場的趨勢如何？投資者如果要進行相關投資，又該怎樣操作呢？

　　房產：總體趨勢呈強勢

　　投資仍需謹慎

　　2009年上半年的房產市場走勢，用“瘋狂”二字來形容也不為過。“誰都沒有想到3月份以后的市場會走出這么一個態勢。”同策研發中心主任夏宇如此形容，他進而分析，上半年房產市場走得好，主要源于三大原因。

　　首先是第二套房貸的放松，間接刺激了改善性需求的爆發，這也是房地產市場走強的“導火索”。其次，夏宇認為上半年資金流入實體經濟的意愿不大，相反更愿意進入股市和房地產市場，這也就直接造成資金推動下的房地產價格直線上升。最后，上半年宏觀經濟的走勢趨好，讓投資者對于房地產市場的未來預期變好，“預期其實也可以影響到市場的實際走勢”。正是這三大因素的結合，使得房產價格在前半年漲勢迅猛。

　　對于今年下半年的走勢，夏宇表示，根據他們的統計，2008年市場的下滑，導致了一個較大的消費 缺口，“這一缺口在未來1-2年內的爆發，將成為支撐市場繼續走強的基礎。”他進而指出，根據此前同策研發中心的調研，市場上的購房者主要分為三類：一類是剛性需求的購房人，占據了30%左右的比例。還有一類是改善性需求，占據了購房人群比例中的50%-60%，最后的一部分才是純粹的投資性需求，所占比例為10%-20%。

　　但是2009年下半年的房地產市場是否仍將一路飆升呢？業內人士均認為，未來房產投資面臨著一些政策風險，如物業稅 是否執行、房貸政策是否調整，房貸利率是否變化等都需要被綜合考慮。

　　“所以，如果買房純粹是為了投資，在目前的市場價格下，我個人并不是特別贊成。”夏宇表示，房地產作為一種投資品種，在持有階段其實并不是一個“劃算”的投資，尤其是投資者是從抵御通脹的角度出發，長期持有的過程中，其租金收益率一般為年化2%-3%，“比銀行 利率還低”，加上其變現能力較差，也相應增加了一定的投資風險。而且“目前監管層面可能再次收緊政策，比如嚴格控制二套房貸、契稅等優惠政策也可能被取消。”因此單純為了抵御通脹而貿然入市并不明智，尤其是那些自身資金并不充裕的投資者，冒著較大的政策風險入市，成本可能更高。

　　“其實房產投資的價值，只有在變現的時候才能體現出來。房產并不是一種適合投機的品種，只有從特別長期的投資來看，也才會體現其抵御通脹的能力。”

　　至于具體的適合投資的物業品種，夏宇推薦的是那些總價相對較低的房產，“這樣的物業一般比較好出手，變現能力強。真正的高端物業中，投資客反倒少了，更多是自住兼希望使資產保值增值的購房人。”

　　黃金：抗通脹能力較強

　　入市需擇時

　　當股市站上3000點后，自春節后就一路上漲的黃金價 格卻是急轉直下，連續下跌一個多月，最低跌至905美元 每盎司附近，直至近期，黃金又呈現強勢反彈，目前價格已反彈至950美元/盎司附近。

　　興業銀行 資金營運中心黃金分析師盧林認為，從2008-2009年的黃金表現來看，“黃金確實是一個比較適合投資者抵御通脹的投資品種，因此投資者可以考慮配置一部分資金購買黃金。”盧林分析指出，金融危機爆發后，出于救市的目的，各國政府紛紛實行寬松的貨幣政策，充沛的流動性最終仍將會通過價格傳導到物價上去，因此黃金在未來的上漲依然可期。

　　不過，作為一個投資品種，盧林認為在實際操作中，黃金的投資比例需要進行一定的控制，投資者應該結合自己的資金實力、流動性需求以及對金價未來走勢的預期來進行相關配置。“假如你有100萬的現金，至多購買10萬元黃金作為投資組合的一部分即可。”盧林表示，黃金作為一種非生息資產，對于資產價值的增值提升作用并不明顯，因此在投資過程中，其在整個資產的配比不能過高。“只是一種抵御通脹的投資工具。”

　　具體到投資策略方面，盧林認為現在的黃金價格，對于那些期望以此來做一個中長期配置，以抵御通脹的投資者而言并不適合。“需要選擇一個更好的時機入市。當然，金價如果跌到900美元以下的時候再購買會相對安全些。但如果投資者比較心急，930美元/盎司左右的時候也可能會是一個買點。”不過盧林更加推崇分批入市的概念，也即類似于利用基金 定投的方式來分攤風險和成本，“分批購買黃金，可以讓投資更加安全。”

　　至于2009年下半年的金價走勢，盧林則認為金價過1000美元大關，問題不大。“但是過1000美元以后的走勢，需要結合各個方面的因素來看。美元的走勢、油價的變化、宏觀經濟的趨向等都會影響通脹的預期和金價的變化。”