09年以來北京、上海等重點城市的房地產(chǎn)成交量持續(xù)增長，中金公司房地產(chǎn)行業(yè)研究員白宏煒指出，一二線城市成交量反轉(zhuǎn)意味著其下半年房價將領(lǐng)先于全國率先見底，地產(chǎn)行業(yè)在需求旺盛、政策扶持而供給難以有效釋放的情況下，年底見底回升較為確定。

　　白宏煒指出，09年以來，開發(fā)商以銷定產(chǎn)策略見效明顯，一季度大部分地產(chǎn)公司現(xiàn)金流呈少有的正值。按照前四個月的銷售數(shù)據(jù)，行業(yè)重點公司平均50%以上的銷售同比增長明顯高于原計劃，基本上實現(xiàn)了年計劃銷售額的40%。白宏煒認(rèn)為，由于一二線城市銷售良好，去庫存化即將結(jié)束，而購置土地等投資短期內(nèi)難以跟上，因此房價未來1-2年內(nèi)上漲概率較大；從全國來看，成交量將滯后見底，房價有望在四季度見底，但潛在庫存較大意味著房價將在底部持續(xù)較長時間，預(yù)計全年銷售將實現(xiàn)5%-10%的增長，房地產(chǎn)投資增速為0%-5%。隨著資金回流，開發(fā)商下半年主要變化將集中在增加新開工面積、購置土地或者漲價。從利潤率角度來看，09年房地產(chǎn)業(yè)仍將面臨下降壓力，但下降程度要好于先前預(yù)期。隨著價格的企穩(wěn)回升，行業(yè)毛利率將回穩(wěn)，房地產(chǎn)企業(yè)將步入良性循環(huán)。

　　白宏煒指出，我國住房真實需求存在，經(jīng)濟發(fā)展確定，短期內(nèi)去庫存化速度較快，而供給難以有效改善，加上政策支持，行業(yè)有望在年內(nèi)見底回升。地產(chǎn)板塊近期較好的走勢已經(jīng)部分反映了房價見底回升的預(yù)期，不論從P/E、P/B還是NAV折讓來看，目前的估值水平反映了房價上漲初期的水平。隨著行業(yè)反轉(zhuǎn)的確立，地產(chǎn)板塊短期內(nèi)將呈泡沫趨勢。分析師上調(diào)地產(chǎn)公司凈資產(chǎn)值以及近兩年盈利預(yù)測，以反映較好銷售情況和未來房價走強的預(yù)期，維持對地產(chǎn)板塊樂觀態(tài)度；建議逢低吸納A股龍頭地產(chǎn)公司，可重點關(guān)注一線城市本地股。(李波)