實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗷嗷待哺

　　不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)間充沛的流動(dòng)性，還沒有很好地流向真正的目的地——— 實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　低通脹、高增長(zhǎng)、寬松的流動(dòng)性以及溫和的政策，都為資產(chǎn)價(jià)格上漲創(chuàng)造了理想環(huán)境，財(cái)富效應(yīng)可能進(jìn)一步推動(dòng)消費(fèi)，繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)刺激房地產(chǎn)投資。但不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)間充沛的流動(dòng)性，沒有很好地流向真正的目的地——— 實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格上漲所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。”宋繼軍憂心忡忡地說，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖根基很不穩(wěn)定；而流動(dòng)性追逐各類資產(chǎn)，雖然穩(wěn)定了金融市場(chǎng)，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻依然嗷嗷待哺，復(fù)蘇基礎(chǔ)非常薄弱。

　　對(duì)此，來自衡水的小企業(yè)主于中卿則感觸更深。“雖然國(guó)家推出了幾萬億的投資計(jì)劃，但我們這樣的中小企業(yè)卻沒有任何感覺。”他說，國(guó)家應(yīng)該從金融方面大力支持中小企業(yè)。上半年是7萬多億的貸款，應(yīng)該到我們中小企業(yè)很大一部分才對(duì)，但是我們中小企業(yè)基本上沒有見到國(guó)家的貸款。“國(guó)家這些貸款如果在我們這里有相當(dāng)一部分，我想，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)很快就會(huì)有一個(gè)快速的發(fā)展。”“目前美國(guó)(包括中國(guó))寬松的貨幣政策給經(jīng)濟(jì)輸入的流動(dòng)性，并沒有完全傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這些流動(dòng)性依然是在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部流動(dòng)。”郭琳說，剛剛經(jīng)歷過如此經(jīng)濟(jì)危機(jī)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)收縮明顯，絕大多數(shù)企業(yè)不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入擴(kuò)張期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于資金的需求非常疲軟。“這一點(diǎn)也很好地解釋了為什么美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走高，美國(guó)及中國(guó)股票市場(chǎng)和商品期貨市場(chǎng)暴漲了。”

　　龐建國(guó)則認(rèn)為，貨幣政策給經(jīng)濟(jì)輸入的流動(dòng)性，將會(huì)逐步傳遞到產(chǎn)業(yè)鏈下游的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“剛才你說的股票，哪個(gè)好？這要看哪個(gè)板塊活躍，而這又跟流動(dòng)性的走向幾乎是一致的：房地產(chǎn)之后是鋼材，鋼材之后是建材，建材之后是門窗。”他說，為何我們現(xiàn)在要把金融政策延續(xù)下去？比如說門窗這一塊，我們可能到了小五金行業(yè)，這才能完成制造門窗的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，而制造水泥得打石頭。“只有傳遞到這一步，才完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，也才流動(dòng)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

　　急需擺脫“大起大落”怪圈

　　在當(dāng)前的擴(kuò)張政策下，過剩產(chǎn)能被姑息將給我國(guó)中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型帶來隱患。

　　“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵是消費(fèi)的復(fù)蘇。”郭琳提醒，關(guān)鍵的消費(fèi)并沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。“從美國(guó)情況來看，儲(chǔ)蓄率的攀升已經(jīng)超過歷次危機(jī)時(shí)的水平。如果消費(fèi)者能從之前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中走出來，恢復(fù)之前的消費(fèi)能力，那么經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇指日可待，否則，我們看到的目前一切復(fù)蘇景象，包括商品、股票等，都只是空中樓閣，沒有實(shí)際支撐。”

　　對(duì)于當(dāng)前熱炒的“經(jīng)濟(jì)回暖”話題，經(jīng)歷了幾輪經(jīng)濟(jì)周期的宋繼軍一直保持了高度的謹(jǐn)慎。“一定要引導(dǎo)大家對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有正確的認(rèn)識(shí)。”年過六旬的他，以自己數(shù)十年經(jīng)濟(jì)工作的經(jīng)驗(yàn)和感悟，飽含感情而又毫不客氣地指出，多年以來的投資導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集中度不高和有漲有落的經(jīng)濟(jì)周期，必須清醒地直面。“每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，都有一個(gè)去庫(kù)存化、去產(chǎn)能化的階段。這也是觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要環(huán)節(jié)。”鄭旭東說，現(xiàn)在GDP的速度明顯恢復(fù)，但是微觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于宏觀的GDP，那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)能不能夠跟隨上漲，去庫(kù)存化、去產(chǎn)能化的關(guān)鍵，這主要就看三四季度的表現(xiàn)。

　　郭琳也贊同宋繼軍的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回暖，讓大家對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿信心，但現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)依然是處在衰退中，這個(gè)前提需要明確。“雖然情況不會(huì)進(jìn)一步惡化已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，但走出衰退并不十分順利。”他指出，金融機(jī)構(gòu)間充沛的流動(dòng)性，沒有很好地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而是流向了股票市場(chǎng)、商品期貨市場(chǎng)，推高了資產(chǎn)價(jià)格。“而實(shí)際的工業(yè)恢復(fù)非常緩慢，不足以支持如此高的漲幅，下游訂單情況在低位維持，工業(yè)活動(dòng)還是滯后于訂單增長(zhǎng)。”

　　宋繼軍最后不無擔(dān)憂地提醒，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)急需擺脫“大起大落”的怪圈。“我們不能再這樣惡性循環(huán)下去了。”他建議，直面當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，急需做到“三個(gè)實(shí)在、一個(gè)平穩(wěn)”：實(shí)實(shí)在在抓刺激消費(fèi)、實(shí)實(shí)在在抓結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)實(shí)在在抓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；平平穩(wěn)穩(wěn)抓發(fā)展。

　　“有高峰必有深谷。”他進(jìn)而強(qiáng)調(diào)，要想避免大起大落，必須得實(shí)現(xiàn)三個(gè)實(shí)實(shí)在在。“要尊重經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律，抓結(jié)構(gòu)調(diào)整就要扎扎實(shí)實(shí)抓它兩三年，調(diào)整不是簡(jiǎn)單重復(fù)，而是優(yōu)化、升級(jí)、轉(zhuǎn)型；然后，再談經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、上升，否則，還得掉進(jìn)大起大落、暴漲暴跌的惡性循環(huán)，破壞整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”