最新“地王”不出意料地出現在上海。中海地產用70多億元拍到長風地塊，折合樓面地價每平方米22409元。

　　記得北京廣渠路地塊被中化方興以40億元拿下，北京新“地王”誕生時，SOHO董事長潘石屹曾說，那怕開發商是神仙，地價跟房價持平怎么賺錢呀。話音落下不到一個月，就有人用大把銀子上演“更高、更強、更兇猛”。

　　“地王”滿天飛的背景框里，房地產市場銷售縮量。人們發現，這輪地王神話中，國企一馬當先。邏輯是，今年以來貸款增量超過7萬億，而且大多流入國企囊中，不管是不是做房地產的，“不差錢”的國企出手闊綽，紛紛跑馬圈地。

　　無論什么性質的企業，不可能不盤算風險收益。國企有錢，也不是天生的冤大頭。頻頻出手拿地，只能說明國企相信，與其握著貸款不如拿地。貨幣理論認為，增發貨幣必然導致通脹，國企的選擇，在于用圈地化解預期中的通脹。

　　“地王”飛舞誰最開心？當然是賣地的。有人在自己的博客中畫了一幅示意圖，標題為“房地產是個好媒介”。示意圖里，銀行把錢貸給個人買房、貸給開發商買地，最后銀行貸款變成了財政收入。作者圖釋——地王頻出，只是為了證明：百川入海，萬流歸宗。

　　一定程度上，“地王”頻出可以終結由來已久的爭議：房地產究竟是不是暴利產業。所謂無利不起早，資金蜂擁而入，只能證明這個行業有利可圖，如果資金頻頻推高進入門檻，說明此前確實利益豐厚。

　　一定程度上，“地王”頻出也說明房地產仍是一個粗放的產業。此次進入房地產行業的，很大一部分是從未涉足房地產市場的企業，它們憑什么與那些在地產市場摸爬滾打了十幾年，號稱擁有專業開發、銷售經驗的“正規軍”競爭？

　　一種解釋是，這個行業利潤空間巨大，粗放經營即可獲得高于社會平均收益的回報。另一種解釋，如財經作家吳曉波的觀點：房地產已經變成一個資產型行業，它原來所具有的專業性，比如設計能力、營銷能力等等，都可以打包給專業公司承擔。企業只要貸上幾十個億，十幾個億，拿到一塊土地，就可以分包給各個專業公司來做，它的專業性已經被肢解掉了。強調專業性的萬科董事長王石不知是否認同吳曉波的說法。

　　“地王”頻出不正常。經濟學家趙曉把“病根”歸到貸款迅速增加上。他認為，這是給牛吃藥。本來是豬生病，結果藥都給牛吃了。他所說的牛指國有企業，豬則指民營中小企業。“牛本來就很壯，現在吃飽了撐的，消化不了那么多，怎么辦，都跑到土地市場來消化”。

　　病態的“地王”飛舞可能引發多重問題。面粉漲價，面包必然跟漲，房地產交易縮量的背景下，土地價格飆升必然拉高房價，可能進一步導致成交量萎縮。地價漲、開發量加大、成交量萎縮的結果是，地產泡沫越積越大。2008年年中那段地產恐慌的日子或許難以避免。

　　信貸資金抬高地價、房價，導致銷售縮量，“銀行、房地產雙雙捆綁宏觀經濟”的現象或將再現。面對預期中的通脹，宏觀調控或許將在明年趨緊，銀行、企業等一起制造的地王泡沫將再與政策博弈。

　　“地王”滿天飛，本質是鈔票充足。信貸潮涌弄亂資金價格，錯亂的資金價格引致投資失衡，投資失衡導致資源錯配，資源錯配則總有一天需要通過痛苦的調整恢復平衡。回顧歷次宏觀調控的背景，可以判斷，這一天不會太遠。 （劉偉）