近年來，迪拜雄心勃勃推進了象征性建筑如七星級酒店迪拜塔等大規模建設項目，試圖變身為擁有“世界地標”最多的頭牌國際大都會。這4年多來總共推進了3000億美元的規模項目。這些大型項目，不僅吸引了海灣地區的多個產油國將通過高油價盈利積累的巨額外匯投入到了迪拜，而且也吸引了世界的游客前往迪拜參觀。也正是這接近完工的，內外部裝潢都極盡豪華的全球最高建筑“迪拜塔”，使迪拜才背上了800億美元的外債。

　　但是隨著世界金融危機的爆發，迪拜在海外的股權投資(如米高梅公司、德意志銀行和渣打銀行)大幅縮水。同時，美元的貶值進一步導致迪拜和海灣地區物價飛漲，通貨膨脹連續數月達到兩位數，進一步促進了迪拜經濟的衰退。但最重要的還在于，僅僅依靠房地產和金融泡沫吹起來的虛假繁榮，根本就禁不起風吹雨打。一旦經濟出現波動，房地產需求、旅游需求都會大幅萎縮。在這樣的情況下，即使像迪拜世界這樣世界第10大的主權公司，在進行資本運作時也面臨著巨大的市場風險。由此我們發現，國家主權基金也并不是屹立不倒的。如果盲目的不顧市場風險擴張和投資，它也面臨著破產和倒閉的風險。

　　迪拜世界很多投資項目的資金大部分來自于其他中東國家的石油美元。油價的高企使得很多中東國家的石油收入大增，他們非常樂意把這些石油美元投資在迪拜“非常具有增值潛力”的旅游和房地產項目上。但是，石油美元不是沒有成本的，一旦出現危機，這些石油美元是否還會繼續投入這是值得關注的問題。不過，在危機可控的范圍內，阿聯酋央行和阿布扎比主權基金應該不會見死不救。一旦危機失去控制，舍車保帥也不是沒有可能。

　　國家主權基金的目的不是簡單的投資盈利，而是要以安全性和流動性為基本前提的基礎上，做好國家的宏觀調控，實現資產的保值增值。迪拜世界通過大量借貸的方法實現大型投資項目的開發，這種促進經濟增長的方式是不可靠的，不可取的，面臨著巨大的市場風險。

　　美元作為世界儲備貨幣，具有美元對價權、儲備權和美元債券的實現權。“美元三權”讓美國實現了全球性的經濟侵略。通過“美元排放”不斷到世界各地進行采購，讓美元貶值來減少債務促進出口。而迪拜實行的是本國貨幣與美元掛鉤的政策，這迫使迪拜危機更加劇烈。美元的貶值使得迪拜的物價不斷上漲，通貨膨脹率數月高達10%。迪拜的繁榮景象只不過是沙漠中的海市蜃樓，經濟過度依賴于房地產業和外國投資，在美元危機的背景下，資產縮水，外資抽逃，最終導致迪拜的債務危機。

　　中國的房地產安全是建立在金融安全的基礎上的。資本的逐利性不以人的意志為轉移，美元熱錢涌入中國的勢頭也不以我們采取任何阻礙其涌入的政策為轉移。國內投資市場帶來的利益驅使，使國際熱錢不斷涌入到中國的房地產市場，這本來是一件好事，但是在金融危機帶來的不確定性，熱錢流入存在巨大的隱性風險，這更凸顯出了國家金融安全的重要性。

　　大量熱錢短期內快速流出會引發中國房地產業的危機，國家從宏觀上嚴格控制熱錢匯出國外的途徑有利于將這種風險控制到最低水平。資本盈利者的流動資產變現能力受到限制，其過渡投資會適可而止。所以，我們堅持管理的浮動匯率制度，是我們整個國家金融安全的“安全閥”。

　　國外熱錢對中國房地產泡沫形成，推高中國房地產帶動的所有通貨膨脹而引發的各種危害會對國家采取積極的財政政策造成一定的沖擊。

　　盡快出臺有關地產稅，使得國外投資者在投資中國房地產時要考慮到物業成本和地產稅給其帶來的成本壓力。

　　總而言之，迪拜危機不單純的是一個以房地產業為主的載體危機，從根源來說還是金融危機的擴張，美元危機的深化。我們要增強金融安全的戰略意識，建立動態的國家金融安全發展戰略。目前，國外熱錢投資中國房地產引發了房地產熱，房地產熱推高了價格水平，中央政府在宏觀政策制定中要特別注重資產過度膨脹而引發國內通貨膨脹危機，在經濟穩定健康發展和通貨膨脹帶來的隱患中有個動態的平衡。在配合國家目前宏觀金融安全戰略的同時，對國外涌入的房地產熱錢堅持采取“進來有條件，出去不容易”的外匯管理政策來化解風險！(景乃權 莫盛良）