“我仍然堅持A股未來6個月會上3600點的判斷，但現在對市場的自信已沒有年初那么強了。”摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄日前口風首現謹慎，原因是“明年影響資本市場的不確定性因素太多”。他認為，美元反彈帶來的套息盤撤出引發了近期大宗商品和許多新興國家股市的大跌，股市能否重拾升勢要看市場何時完成由純流動性支撐到經濟基本面支撐的切換。此外，明年的房地產價格很難出現今年這樣的大漲。

　　19日在深圳舉行的中國證券市場2010年度投資論壇暨財富天下頻道觀眾答謝會上，龔方雄指出，目前市場看好聲一片，機構普遍預期2010年A股市場將達到4000點，他之前對于A股明年上半年將站上3600點的判斷已顯得“保守”，但他并不打算調高預期，因為明年影響市場的不確定性因素太多。他提醒說，具有高度共識的市場往往蘊藏著非常高的系統性風險，在普遍樂觀的情緒之下，大家應該多關注風險。

　　龔方雄認為，此前新興市場的上漲主要是由美元下跌引發資本流動來推動的，近期美元反彈引發套息資金大量撤出，所以新興市場都出現了大跌。因為所有人預期美國不會加息，三大經濟體系不會加息，現金不值錢，投資者就通過借美元、歐元、日元來購買有形資產，因此股市漲、黃金漲、資源漲。而美元一漲，則股市跌、黃金跌、資源跌。所有市場的走勢都過度依賴于美元走勢，這本身就是很大的系統性風險。目前市場正處于重要的轉換階段，上漲推動力正在由美元波動引發的純流動性切換為經濟基本面。若能及早完成切換，美元上漲市場依然上漲，這樣的市場才更加健康。

　　但他預計這種切換不會很順利，因為美國的經濟數據會反復波動，明年1月和2月的經濟數據可能不如今年11月那么樂觀。全球股市很可能在明年二三月份完成切換，此后的市場走勢將獨立于美元走勢，與經濟基本面一致。

　　談及近期領跌市場的房地產板塊，龔方雄認為最大的風險在于政府調控的不確定性，房價上漲的源頭是土地價格上漲，政府能否有效抑制地價過快上升是解決房價上漲的關鍵。如果土地價格被抑制住了，房價就不會過快上漲，但這牽涉到很多體制問題。

　　龔方雄認為，長期來看中國的房地產價格還會上漲，但明年的房地產價格很難出現今年這樣的大漲。“能上漲5%-10%已經不錯了，因為明年樓市的供應量太大，明年地產公司的盈利情況關鍵要看成交量是否上得去。”(錢杰)