上周發(fā)生在中東金融中心迪拜的危機，引發(fā)全球資本市場的震動。受此影響，全球大部分股市和國際油價連續(xù)下跌三天。迪拜危機是否會引發(fā)第二波金融危機？對中國經(jīng)濟會產(chǎn)生什么影響？中國如何防范類似的區(qū)域性經(jīng)濟危機的發(fā)生？在昨天由上海社科院與亞洲開發(fā)銀行共同舉辦的“21世紀(jì)亞洲區(qū)域主義機制：中國視角”國際研討會上，這些話題引發(fā)與會專家熱議。

　　會否引發(fā)第二波金融危機

　　與會專家普遍認(rèn)為，迪拜危機不會引起全球性的第二波金融危機，但是在全球經(jīng)濟尚不穩(wěn)定的情況下，類似迪拜危機這樣的區(qū)域性經(jīng)濟危機還是有可能再次發(fā)生的。

　　亞洲開發(fā)銀行區(qū)域經(jīng)濟一體化辦公室主任李鐘和分析，迪拜危機主要原因是迪拜的發(fā)展模式出現(xiàn)問題，迪拜近年的發(fā)展過度依賴房地產(chǎn)拉動和外資。過去四年多，迪拜政府雄心勃勃，以建設(shè)中東地區(qū)物流、休閑和金融樞紐為目標(biāo)，推進了3000億美元規(guī)模的建設(shè)項目。迪拜政府與其所屬開發(fā)公司在全球債券市場大舉借債，目前公開債務(wù)總規(guī)模達590億美元，遠遠超出了自身還償能力。

　　但是，“迪拜危機與美國次貸危機顯然不是同一級別的問題。從經(jīng)濟規(guī)模上看，迪拜整體債務(wù)水平也就在800億美元左右，而美國次貸危機及其余震給全球帶來的潛在損失超過4600億美元。”

　　上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平教授也認(rèn)為，全球性經(jīng)濟危機的教訓(xùn)表明，深深卷入實體經(jīng)濟的金融業(yè)“發(fā)燒”，是導(dǎo)致全球經(jīng)濟“感冒”的最主要原因之一。而迪拜事件情況不同。迪拜是一個資源型國家，但相關(guān)國際資本市場并不在阿聯(lián)酋。相反，它是以房地產(chǎn)和旅游為主業(yè)，金融業(yè)并非支柱產(chǎn)業(yè)。與此同時，迪拜并不像新加坡一樣，是離岸金融中心，這場危機的源頭在于實體經(jīng)濟。因此迪拜的債務(wù)危機，并不能引發(fā)連鎖反應(yīng)。它的危機將局限在有限的區(qū)域內(nèi)。如果新加坡、開曼群島這樣的離岸中心發(fā)生危機，全球性危機則會成為可能。

　　李鐘和指出，迪拜世界也不可能是第二個雷曼兄弟。因為迪拜世界事件是商業(yè)性房地產(chǎn)出現(xiàn)還不起債券的一個債券重組的案例，它產(chǎn)生的問題是商業(yè)性的方面連帶性的問題。而雷曼兄弟是一家美國最大的債券交易公司，很多家金融機構(gòu)與它都有業(yè)務(wù)性往來，因此雷曼倒閉之后引發(fā)的連鎖反應(yīng)影響到全球的各個行業(yè)。

　　“從全球角度講，危機之后，各國都十分重視防范金融風(fēng)險，加強了自身與其他國家和地區(qū)的風(fēng)險隔離。再次發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)的條件并不十分充分。”丁劍平說。

　　但是，類似的區(qū)域性危機還是不可避免的。“各國在拯救自身危機的過程中，釋放了大量的流動性，產(chǎn)生了局部泡沫。而這些過剩的流動性如果處理不完善，極易形成危機。誰處理不好流動性，誰就有可能是下一個危機地區(qū)。”丁劍平說，美國、日本，包括我國在內(nèi)，都可能正面臨著這樣的問題。

　　前車之鑒如何防范

　　專家指出，對于中國來說，防范迪拜式區(qū)域危機要從對內(nèi)和對外兩方面入手。

　　“內(nèi)部最有效辦法是調(diào)整結(jié)構(gòu)和控制流動性并舉。”丁劍平說，國家已經(jīng)意識到這一問題。但下一階段，使用貨幣政策控制流動性的可能性不大。因為一旦動用貨幣政策，將是“一刀切”式的觸動，這對剛剛企穩(wěn)的經(jīng)濟會是打擊。央行控制流動性大多是通過公開市場操作等形式進行微調(diào)。財政政策將可能是管理層動用最多的方式。通過財政政策可以直接地、有選擇地、有傾向地刺激經(jīng)濟增長，引導(dǎo)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　落實到具體房地產(chǎn)方面，一方面要努力促進百姓收入的增加。另一方面，應(yīng)通過稅收等形式打擊投機性購房。單純抑制房價的策略并不可取，將可能導(dǎo)致在沒有增加購買力的前提下，房地產(chǎn)泡沫刺破，這樣的結(jié)局將不可收拾。

　　鑒于在迪拜危機發(fā)生后，阿聯(lián)酋其他酋長國和國際貨幣基金組織(IMF)對于迪拜事件沒有明確的救助計劃，這讓人擔(dān)心，如果再發(fā)生類似危機后，是否有相關(guān)的救助機制保證一國的經(jīng)濟安全。上海社科院世界研究所副所長徐明棋建議，在外部，應(yīng)加快亞洲區(qū)域內(nèi)部合作機制建設(shè)。他說：“盡快成立東亞貨幣合作基金和亞洲合作發(fā)展銀行。目前的中日韓已經(jīng)就共同儲備庫的出資問題達成協(xié)議，但是它只是各自管理的備用共同儲備，不是一個真正能在一國有經(jīng)濟危機時可以動用的基金。因此，建議在共同儲備基礎(chǔ)上，成立亞洲貨幣合作基金。同時，建立東亞合作發(fā)展銀行，為亞洲經(jīng)濟發(fā)展提供項目貸款，以及為亞洲金融市場的建設(shè)、穩(wěn)定和金融合作提供支持。”

　　對中國經(jīng)濟產(chǎn)生什么影響

　　迪拜危機引起國際資本市場大幅波動，中國滬深股市一度連續(xù)下跌。但是，大部分與會專家認(rèn)為，迪拜危機對于中國實質(zhì)性影響不大。

　　李鐘和說，迪拜世界債權(quán)人大部分在歐美國家，亞洲地區(qū)的銀行涉及得很少。但是，“國際資本可能會在恐慌中面臨著流向的重新抉擇，從迪拜等市場釋放出來的熱錢或?qū)⒓铀倭魅胫袊�。我們預(yù)計，未來一段時間熱錢流入中國的壓力還會上升。在這方面中國政府應(yīng)該加強防范。”

　　專家認(rèn)為，迪拜危機也為中國敲響了警鐘。

　　首先，決不能重蹈其他國家過分依賴房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟的覆轍。李鐘和說，今年包括中國在內(nèi)的許多國家的房地產(chǎn)都出現(xiàn)巨大漲幅，其中已經(jīng)存在泡沫隱憂。丁劍平則指出，在我國應(yīng)對金融危機的過程當(dāng)中，房地產(chǎn)投資無形中扮演了主導(dǎo)角色，中國房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。

　　亞洲開發(fā)銀行的一組數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國房地產(chǎn)市場投機和投資性需求日趨高漲，形成最終消費能力的自住型需求已被高房價擠出了市場，投機性需求占到了70%，商品房空置率在30%-50%，而美國房屋空置率如果達到10%-20%時就被認(rèn)為是一個非常可怕的事情。

　　房地產(chǎn)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的命脈，而迪拜的教訓(xùn)告訴我們這是危險的。在中國房地產(chǎn)領(lǐng)域，居民買不起房的問題已經(jīng)退居第二位，第一位的問題是中國房地產(chǎn)業(yè)的泡沫、畸形發(fā)展已經(jīng)在影響中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，威脅中國金融安全。“如果不能妥善控制流動性，解決資產(chǎn)價格瘋漲，打壓房地產(chǎn)泡沫，一旦產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)出現(xiàn)問題，迪拜就是前車之鑒。”丁劍平說。

　　第二，迪拜危機還警示我國對外投資必須再次進行審慎考慮。丁劍平說，實踐證明，我國資本出海到處都是“地雷”。這些危險中，不乏國際炒家的“興風(fēng)作浪”，但更重要的是我國在對外投資上的盲目性。

　　相關(guān)回放

　　11月25日 迪拜世界宣布公司所欠近600億美元債務(wù)將至少延期6個月償還。

　　11月27日 穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾大幅下調(diào)眾多迪拜政府相關(guān)機構(gòu)的債務(wù)評級，部分降至垃圾級。

　　11月27日 迪拜王室成員發(fā)表聲明，將進行干預(yù)。

　　11月27日 受迪拜債務(wù)危機影響，紐約油價跌至每桶72.98美元，為六周以來最低水平；滬指跌2.36%，失守3100點，深成指跌3.09%，失守13000點，兩市成交量大幅萎縮。

　　11月30日 迪拜媒體和商界領(lǐng)袖稱債務(wù)問題被夸大。

　　11月30日 迪拜高級財政官員表示，政府不會擔(dān)保迪拜世界債務(wù)。

　　12月1日 迪拜世界集團公布重組計劃稱，正與銀行展開建設(shè)性談判，對該集團大約260億美元的債務(wù)進行重組。

　　12月2日 被指牽涉迪拜承包合同，中國交通建設(shè)股份有限公司與中國鐵建稱未受影響。

　　12月3日 國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)阿聯(lián)酋明年經(jīng)濟增長預(yù)期。