在日前招商證券主辦的“大師中國行”活動(dòng)中，以研究泡沫經(jīng)濟(jì)聞名的美國耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)系著名教授、當(dāng)代行為金融學(xué)主要?jiǎng)?chuàng)始人羅伯特·希勒表示，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常熱，深圳房價(jià)居高不下。如果泡沫破滅，在高位買進(jìn)的人可能要蒙受巨大損失。

　　“動(dòng)物精神”左右房價(jià)上漲

　　作為《非理性繁榮》、《終結(jié)次貸危機(jī)》和《動(dòng)物精神》等書的作者，羅伯特·希勒先后預(yù)測了美國網(wǎng)絡(luò)泡沫和房地產(chǎn)泡沫的破滅。

　　最近，希勒的研究視角轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)學(xué)里的“動(dòng)物精神”，即人類心理和社會(huì)環(huán)境的變化會(huì)左右全球經(jīng)濟(jì)的走向和趨勢。人類思維中對(duì)一些共識(shí)的解讀，既是經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)的因素，也可能導(dǎo)致金融危機(jī)或者資產(chǎn)泡沫。

　　希勒認(rèn)為，人的思維往往通過故事的敘述來進(jìn)行。在上世紀(jì)90年代，金融市場和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的成功、新興市場的繁榮以及對(duì)新時(shí)代的樂觀主義情緒，都通過故事來傳播。從2005年至2007年，全球房市出現(xiàn)非常火爆的局面。

　　“雖然產(chǎn)生原因不一樣，出現(xiàn)進(jìn)程不一樣，但是，泡沫的結(jié)果都是一樣的。”希勒表示非常關(guān)注中國的房市泡沫。雖然中美地產(chǎn)發(fā)展模式不一樣，但是，相似性大于相異性，因?yàn)槭澜绺鞯氐男袨槟Ｊ健�溝通和交往的方式都是一樣的�?/p>

　　經(jīng)濟(jì)刺激政策的副作用

　　作為“標(biāo)普希勒住房價(jià)格指數(shù)”的創(chuàng)始人，希勒對(duì)地產(chǎn)行業(yè)有獨(dú)到研究。他表示，美國房市泡沫破滅后，價(jià)格出現(xiàn)巨幅下滑。當(dāng)時(shí)，很多人認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)依然繁榮，所有的東西看上去欣欣向榮。人們相信房價(jià)只是偶爾下跌一點(diǎn)點(diǎn)，很快又重新漲回來。可是，房價(jià)最終大跌。他承認(rèn)，“現(xiàn)在還沒有找到確定影響房價(jià)泡沫破滅的心理運(yùn)行機(jī)制。”

　　希勒認(rèn)為，在剛剛經(jīng)歷上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的衰退之后，中美政府積極響應(yīng)救市，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象出現(xiàn)。不過，就像試驗(yàn)新藥一樣，應(yīng)同時(shí)考慮副作用的問題——即新一輪地產(chǎn)泡沫開始出現(xiàn)。

　　“中國的房市非常熱，有不斷延伸的趨勢。”最近和深圳的大地產(chǎn)商有過交流之后，希勒直言，“我看到現(xiàn)在一些高房價(jià)是由泡沫長期存在的心理所支撐的，這是不會(huì)長期存在的。如果認(rèn)為深圳是金融中心，20年后，房價(jià)就應(yīng)超過全球任何一個(gè)地方，這種觀點(diǎn)非常離譜。”

　　當(dāng)聽說深圳的房價(jià)收入比高達(dá)36倍時(shí)，希勒直言，美國房價(jià)收入比達(dá)到8倍時(shí)，就已經(jīng)是非常高了。房價(jià)不應(yīng)和居民收入脫離得太離譜。“如果房價(jià)是由泡沫支撐，一旦泡沫破滅，那些在36倍的高位購房的人，可能要蒙受巨大的損失。”

　　央行加息是時(shí)間問題

　　眼下，中國居民購房意愿，很大一部分來自于對(duì)通脹的預(yù)期。希勒認(rèn)為，雖然有人擔(dān)憂通脹問題，但是，美國不會(huì)陷入通脹。“美聯(lián)儲(chǔ)更重要的任務(wù)是從通縮中抽身出來，2010年加息可能帶來不好的影響。”

　　希勒認(rèn)為，央行加息是時(shí)間問題，但是，央行的問題是，加息可能會(huì)解決房市過熱的問題，但是，對(duì)出口的復(fù)蘇卻不利。“央行不可能通過加息解決所有問題。”

　　對(duì)于中國房市的未來，他認(rèn)為，中國股市和大城市房市可能會(huì)出現(xiàn)類似泡沫的東西，甚至可能會(huì)一直增長，但是，很難預(yù)測何時(shí)破滅。他甚至假設(shè)，中國經(jīng)濟(jì)如果維持每年增長8%至9%的水平，那么經(jīng)濟(jì)規(guī)模可能八至九年就翻番，收入也可能跟隨大幅提升。在美國加州，也曾經(jīng)歷收入提高而房價(jià)收入比卻相對(duì)下降的階段。

　　對(duì)于如何投資中國，希勒坦言，幾年前曾經(jīng)在中國有過投資，但是，后來撤資了。也許以后會(huì)重新進(jìn)入中國投資，甚至購房，但是，不會(huì)選擇房價(jià)高的大城市。