倘若對于國際黃金泡沫的判斷被時間證明是錯誤的，不知道《福布斯》將來會不會道歉。

　　日前，美國知名雜志《福布斯》評出了七大近在眼前的金融泡沫，其中中國的房地產市場位居第二，其理由是中國的快速增長主要得益于寬松的貨幣政策，這刺激了房地產價格的虛高。而今年連創歷史新高的黃金被《福布斯》列為全球七大金融泡沫之首。必須提醒，《福布斯》對于黃金泡沫的判斷是輕率的，并相當有可能是錯誤的。

　　我也擔心《福布斯》對于中國樓市泡沫的判斷會錯，我對于樓市泡沫的衡量是用黃金的標尺，而非是人民幣的價格。

　　金價泡沫似乎證據確鑿———過去三個月來黃金連攀新高，而過去10年內，國際金價從每盎司252美元上漲到1226美元。但由此就得出結論，金價是排在首位的泡沫，仍是不充分的。

　　《福布斯》忘記了CPI，忘記了紙幣美元會通貨膨脹。美國勞工部的網站有一個CPI通脹計算器，通過這個計算器我們可以得出任何兩個時間點經過CPI調整的真實美元價格。1980年黃金價格的頂峰850美元/盎司換算成今天的價格，結果是現在的2227.84美元/盎司。投資分析家EdSteer也做了類似的計算，他計算了過去300年黃金價格經過CPI調整后的真實價格，起點是公元1700年，按照計算時點952.2美元/盎司的價格往回推。他發現，在1980年，黃金創出了歷史峰值2391.28美元/盎司。

　　此外，美國現行的C PI計算方法玩過小把戲，即在1999年被調整過，通過這種調整，真實的更高的C P I被掩蓋了。美國加州的一個前新聞記者JohnW illiam s采用了吉米·卡特當總統時美國政府計算通貨膨脹的方法，并按照舊C PI倒算過去300年黃金價格經過C PI調整后的真實價格，他吃驚地發現1980年黃金的最高價格竟變成了7267美元/盎司。

　　這就是說，如果我們以C PI還原歷史真相的話，現在的黃金價格不僅沒有泡沫，反而處于嚴重低估階段，而這也是本人的一貫觀點。

　　因此，如果簡單以人民幣紙幣標價，未來中國樓價下跌幅度有限，甚至絕對值不下跌。但是如果以未來黃金價格標價，5年內它會由當前價格下跌50%至75%。這也是本人的一個知名觀點———未來五年內兩公斤黃金可以買上海一套房。即五年后，上海的樓價對金價下跌75%。

　　簡言之，如果以人民幣為眼，現在上海樓市泡沫較小，未來說不定還會上漲。但如果以黃金為眼，現在的上海樓價是個天大的泡沫。

　　由于美元擺脫了黃金的制約，經過30多年的泡沫放大，在美元的視野里，一切價格現象都已經被放大畸形了，這才是這個世界的最大、最本源的泡沫。基本掛鉤美元的人民幣也有類似效果，只是程度略有不同。現在這個紙幣泡沫正在破滅，金融危機只是它的序曲，它的真正名字———紙幣危機正在倒計時。(張庭賓)