此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議仍把房地產(chǎn)作為拉動消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長的手段，這說明即使經(jīng)濟(jì)危機(jī)已過，房地產(chǎn)對拉動投資的重要性有所下降，但從需求的角度來說，房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展仍十分重要。

　　會議還強(qiáng)調(diào)了對改善性購房需求的支持，我們認(rèn)為這實質(zhì)上就是承認(rèn)了“二套房”的合理性，因為從操作層面上來說，根本無法清楚界定“改善性購房需求”和 “投資性購房需求”，因此，我們可以進(jìn)一步確認(rèn)，未來“二套房”政策不會有大的變動。

　　此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議既未提及"資產(chǎn)價格"，也未對房地產(chǎn)政策有任何負(fù)面的表述，符合我們前期判斷的 “短期政策基調(diào)不會發(fā)生太大的改變”。從今年10月開始，盡管房地產(chǎn)市場量價均表現(xiàn)很好，但對政策的擔(dān)憂導(dǎo)致房地產(chǎn)股票跑輸大盤。此次中央工作會議上的政策表態(tài)，有利于市場緩解對房地產(chǎn)政策擔(dān)憂的，并增加對明年房地產(chǎn)市場量價表現(xiàn)的信心。

　　后期，政策變動還有兩個重要信號窗口，一是“一年期”優(yōu)惠政策是否延續(xù)，二是2010年初房地產(chǎn)信貸是否重新放松，這會進(jìn)一步影響市場對政策調(diào)控的判斷。我們認(rèn)為，“一年期”優(yōu)惠政策存在取消的可能，但是稅收政策從來不影響市場趨勢；而對于房地產(chǎn)貨幣政策，我們基本可以肯定不會發(fā)生大的改變。目前銀行表面的政策收緊主要是因為年底信貸額度緊張，待明年信貸額度重新放開，信貸情況將重新寬松，市場對政策的擔(dān)憂會進(jìn)一步消除。

   □申萬