各種跡象都表明，作為香港市值最大的地產商，新鴻基地產(0016.HK)對內地市場的重視程度正日益加強。

　　據市場消息透露，該集團近期正籌組六年期銀團貸款，而籌組尚未完成，已取得了145億港元的可觀融資額。而去年，在資本市場上久未有動作的新鴻基地產，罕見地配股融資達80億港元。

　　“宏觀調控對內地樓市起到正面作用，公司正積極在無錫及杭州等地物色投資機會，如果時機適合將在內地進行并購。”新鴻基地產主席郭炳湘日前公開表示。他宣稱，現在集團內地土地儲備占其資產總值的10%，未來將會把這一比例提升至15%。上述融資行動，也許正是為了順利實施這一新的戰略。

　　世事往往非常奇妙，當房地產宏觀調控的尚方寶劍壓得內地眾多房企喘不過氣之時，眾多香港地產股公司卻認定，這是他們的一個大好機會。

　　香港內地概念地產股 半年內第二次集資潮

　　繼新鴻基之后，中信泰富(0267.HK)高層近日也表示，計劃在未來2~3年里把內地業務的比重由現在的50%提高到70%�！跋騼鹊剞D”不但成為香港地產業的共識，也得到了眾多投資者的認可。今年1月31日恒隆地產(0101.HK)主席陳啟宗在香港公開表示，今年計劃斥資100億港元在內地增加約80萬平方米的土地儲備。消息傳出，恒隆地產股價半日急漲近4%。

　　與此同時，在港上市的內地房企亦已展開新一輪的集資活動。5月上旬，華潤置地(1109.HK)、綠城中國(3900.HK)及世茂房地產(0813.HK)相繼宣布配股融資，集資額共約100億港元。一些主營業務在內地的港資企業也沒閑著，新世界中國(0917.HK)及剛收購了順馳中國的路勁基建(1098.HK)，近期先后發債集資各20多億港元(詳見表格)。毫無疑問，這些錢大多數最終都會進入中國內地房地產市場。

　　其實，這已是半年來內地概念地產股的第二輪集資潮了。去年11月，世茂房地產和綠城中國就曾以發債的形式分別集資45.4億港元及31億港元。華潤置地更在今年1月份以信貸方式，融資20億港元。

　　內地房企上市望洋興嘆？

　　香港地產股頻繁掀起的配股融資潮，足以令內地房企艷羨不已。北京大學中國經濟研究中心教授徐滇慶曾表示，在銀行將開發貸款自有資金門檻提升到35%后，內地開發商的資金缺口將達到3100億元，預計內地二三成的開發企業會破產。解救途徑之一，就是上市集資。

　　然而面對監管層越發嚴厲的調控，內地房企IPO(首次公開發行上市)難度極大。即使成功上市后，期望在滬深市場自由配股融資，也是障礙重重。

　　去年一年，內地僅有保利地產(600048)和北辰實業(601588)兩家官方背景濃厚的房企成功IPO。雖然有數據顯示，內地有大約50家房企通過買殼實現上市，但即使成功買殼，融資之路同樣十分艱辛。

　　2002年，廣州恒大地產曾買殼“瓊能源”上市，一年后，恒大掌門人許家印將旗下廣州花都綠景房地產開發有限公司90%的股權置入“恒大地產”，希望通過這一平臺實現增發融資的目的。然而一切都是鏡花水月，從2003年~2006年3年間，恒大均未能借此渠道融得所需資金。

　　2006年8月，國內A股一片形勢大好之時，恒大卻將持有的綠景地產所有股份全部轉讓給廣州市天譽房地產開發有限公司。據參與此次交易的知情人士透露，恒大僅從此次股權轉讓中收回區區7000余萬元現金。

　　凱基證券分析師表示，內地房企即使成功借殼上市，同樣受到監管層的嚴格監控。研究表明，殼公司的年均融資機會僅有10%，大大低于上市公司17.7%的平均水平，且一般融資規模也不及上市公司。難怪華遠地產董事長任志強成功借殼后感嘆，“對于IPO漫長的等待和嚴格的準入而言，買殼是無奈之下的折中選擇。”

　　相反，在香港上市后增發配售將完全由市場控制。凱基證券分析師告訴記者，近期正是各公司發布2006年年報或中報的時期，按香港聯交所要求，只要業績符合硬性指標即可自動獲得配售資格。換言之，在市場認可的情況下，H股增發融資的頻率和機會將遠高于A股。

　　放棄舊愛 另覓新歡？

　　香港股市的融資優勢如此誘人，難怪內地房企對赴港上市趨之若鶩，

　　從2006年12月起，恒大集團陸續通過發債方式，向國外投行募資。今年1月，集團旗下的恒大地產獲美林、德意志銀行及新加坡淡馬錫等三家國際投資機構青睞，以4億美元購買其8%的股份。5月上旬，有境外媒體報道，恒大已步入上市前組織銀團貸款階段，將于6月份正式申請在港上市，集資額預計在5億~7.5億美元之間。

　　凱基證券分析師認為，盡管香港上市對公司財務指標的要求相當嚴格，但聯交所對地產商的判斷標準與其他行業并無不同，只要提出申請者擁有良好的發展預期和盈利能力即可。因此相對于內地股市，香港上市的成功率較大。

　　業內人士同時表示，與內地不同，香港聯交所批準上市申請后，企業只是獲得了上市資格，能否成功上市還要看資本市場的反映，即投資者對該企業的認可程度。今年一季度，恒大已于內地多個城市拿下約18幅地塊，4月20日，又在河南洛陽投資30億元開發300萬平方米的一個超級大盤。而豐厚的低價土地儲備，正是香港投資者對優質地產股的衡量標準之一。(龍飛)