進入2009年，世界金融危機仍像幽靈一樣在全球游蕩，位處重要金融中心的中國股市也只能在震蕩中前行。

　　在一片低迷中，去年曾占據股市狂瀉榜首位的A股市場，卻表現出“春天就要來臨”的跡象。2009年的23個交易日(截至2月11日，下同)，上證指數上升了24.2%，年初以來，已有258只A股股價漲幅超過50%。其中，地產股的表現尤為突出，地產指數從2449.6點上升到3231.87點，漲幅達37.5%，跑贏大市，100多只房地產股，期間基本全部呈增長態勢。以至于有證券公司分析認為，在拉動內需等巨大利好的推動下，充裕的流動性開始顯現，“股票底部已現”。

　　對于去年在地產股上攤平、躺平還有資金剩余的股民來說，恍似又重新有了可以“玩一把”的機會。

　　市場表現：

　　房地產股觸底反彈

　　A股：適合現階段資金介入

　　任意點開一只地產股，如果以2009年為界，可以看到，幾乎每一只都以紅色走勢為主，其中不少地產股甚至走出三連升、四連升的一波行情。五小虎中的萬科、保利、招商、金地、金融街，在23個交易日里，其股價分別上揚了24%、16.8%、21.8%、26.9%、23.6%，增長幅度基本都在20%以上。在牛年的這一波行情里，漲幅最高的幾只股偏偏沒有地產股，甚至在24只漲幅超過80%的股票、88只漲幅超過60%的股票里也鮮見地產股的身影，但地產股的整體增長態勢強勁，使地產指數能在年初跑贏大市。業內人士認為，過高增長的股票短期內面臨獲利回吐的壓力，地產股這種穩健的增長，才有更多合理的增長空間，更適合于現階段資金的介入。再說，在過去股價輕易翻倍的年代，20%的增長也許不多，但經歷了去年股價狂瀉、股市一片慘綠的股民來說，20%的增長已經是“晚上做夢也會笑醒”的好業績了。

　　H股：走勢不明朗前景看好

　　與A股市場地產股牛年一路上揚不同，H股中資地產股的走勢仍不明朗。打開H股中富力地產、碧桂園、合生創展、雅居樂的月K線圖，可見其走勢還處于向下通道中。以富力地產為例，其1月9日收盤價為7.96港元，而2月11日的收盤價為7.55港元。即使如此，H股的中資地產股前景還是逐漸被看好，近期DBS就稱“根據很強的執行能力和穩健的財務狀況，較看好中國海外發展、SOHO中國和華潤置地”；摩根大通日前也維持了富力地產“增持”的評級，預期與同業估值差距收窄，目標價也由8.5港元調高至10港元。更能說明中資地產股被看好的例子是，香港聯交所資料顯示，在2008年12月份三度共計減持1712萬股富力地產的瑞銀集團，1月6日以9.071港元的每股平均價，增持了約167.59萬股富力地產。

　　專家剖析：

　　反彈受強有力支撐

　　政府救市，資金流入

　　從去年第四季度以來，受全球金融危機的影響，中國整個經濟環境開始出現困難局面。為打開困局，中國政策層面開始發生變化，10年來首次提出適度寬松的貨幣政策，導致原先流動性不足的從緊貨幣政策宣告階段性結束。而包括房地產在內的各行各業，也開始陸續有救市措施出臺，至現階段，已有九大行業的振興規劃。至于到2010年底前投入4萬億元拉動內需的刺激方案，更為股市描繪了一幅美好的前景。

　　在這些重大利好的刺激下，股市最為珍貴的市場信心正在重聚，資金開始再度悄然流入。2009年股市出現大幅反彈，滬綜指從年初的1820.8點上漲至2月11日的2260.82點。隨著股市明顯轉暖，A股市值規模也出現增長。據統計，按照2月10日收盤價計算，A股市價總值為15.13萬億元，B股市價總值為989.61億元，合計15.23萬億元，大盤觸底反彈以來市值首次突破15萬億元。與此同時，目前A股的平均股價也回升至8.13元。

　　樓價下降，縮小差距

　　在強有力大市走勢的支撐下，地產股也在今年走出了一波快速向上的行情，地產指數迅速從2449.6點上升到3231.87點，近四成的上升行情甚至遠好于“只”升了兩成多的上證指數。究其原因，正因為地產股本身就醞釀著基本面發生根本變化的積極因素。自去年以來，樓價開始打開合理的降價空間，國家發改委和統計局發布的數據顯示，2008年12月，70個大中城市房屋銷售價格同比下降0.4%，環比更是連續5個月下跌。隨著樓價的下跌，居民收入和房價之間的差距略有縮小：而去年來以貨幣和信貸政策為核心的地產新政，更拉近了兩者之間的差距。國信證券預計，到2009年中期利率可能降至5.5%左右，屆時房貸實際利率可能在3.7%左右，購房人負擔累計減輕21.66%，相當于房價下降了21%。居民收入和樓價差距的縮小，將會吸引更多買家重新入市。

　　所以，眾多地產中介預計，在樓價下降的基礎上，2009年的住房銷售會有所提升，像廣州這樣的城市，預計會有一到兩成的升幅。成交上升的預期及實現，都將有效地刺激地產股價的上漲。富力地產近期的目標價之所以能從8.5港元調高至10港元，“主要原因就是1月銷售強勁”。

　　業界預測：

　　升勢短期有望延續

　　香港金管局總裁任志剛日前表示了“第二波金融海嘯或對新興市場帶來更大威脅”這樣的擔憂，金融海嘯在2009年會否更猛烈沖擊我國經濟體還難以確定。回到房地產行業本身，救市新政對房地產市場的刺激效應正在逐步遞減，春節前后，全國房地產市場又漸漸回歸冷清。地產股今年以來的上升行情能否延續？

　　可能性較大！

　　申銀萬國證券發表最新研究報告稱，無論重慶退稅風波的結局如何，都不表示中央對房地產業支持態度的轉向。地方政府在推進政策上仍然有很大的操作空間；不排除中央層面兩會前后仍有支持方案出臺的可能性，該方案可能更意在行業的長期發展，除繼續強調貫徹現有支持政策以及保障房建設外，也可能在稅收、信貸發面有一些新增優惠，其更積極的意義在于穩定了購房者對政策的預期和對房地產長期發展的信心，從而吸引潛在買家逐步回到市場。報告同時稱，對于成交量的復蘇維持樂觀，因節后開發商將更加踴躍推盤促銷，而宏觀經濟逐步顯現企穩跡象有助于穩定居民對工作和收入的預期，隨著支持政策的進一步貫徹和落實，同時考慮到較低的可比基數，預計“2月份后將有望看到理想的成交同比和環比增長數據”。

　　在政策、成交仍有利好預期的情況下，地產股向上的行情預計短期內仍有望延續。不過，畢竟不少地產股已經上升了20%以上，短期同樣面臨獲利回吐的壓力，近期可能會出現震蕩局面。目前手頭仍有資金剩余的股民，等地產股經過近期調整后可適度介入。