在市場(chǎng)的強(qiáng)烈預(yù)期中，央行于昨日(14日)傍晚6時(shí)發(fā)布了再次加息的公告。這則措辭依然簡(jiǎn)短的公告稱(chēng)，從15日起，將金融機(jī)構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率各上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整；同時(shí)，將個(gè)人住房公積金貸款利率也相應(yīng)上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　至此，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率已由此前的3.60%提高到3.87%，一年期貸款基準(zhǔn)利率則由此前的7.02%提高到7.29%。

　　事實(shí)上，伴隨著8月份CPI的官方數(shù)據(jù)在本周二出籠，再次加息的氛圍便開(kāi)始彌漫于市場(chǎng)各方。本報(bào)記者近日采訪時(shí)也強(qiáng)烈感受到央行再次加息已是在所難免(參見(jiàn)本報(bào)14日A17版報(bào)道《市場(chǎng)各方罕見(jiàn)趨同：加息勢(shì)所難免》)。而從昨日下午起，關(guān)于央行近期出手的“傳言”一度風(fēng)傳于各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的論壇；4個(gè)多小時(shí)后，傳言變?yōu)槭聦?shí)。

　　只要實(shí)際利率為負(fù)，加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響有限

　　今年3月18日以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)5次提高人民幣存貸款利率，使得一年期存款基準(zhǔn)利率從2.52%逐步爬升至3.87%。這在一定程度上縮小了居民存貸利率之間的“剪刀差”。

　　“一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.60%提高到3.87%，但是仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于CPI增長(zhǎng)。只要實(shí)際利率仍為負(fù)，加息對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)或股市都不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的影響。”中信建投的吳春龍?jiān)诎l(fā)表上述觀點(diǎn)的同時(shí)，也對(duì)央行逐步通過(guò)價(jià)格型工具改變現(xiàn)實(shí)利差矛盾的做法表示肯定。

　　昨日，高盛中國(guó)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅女士接受記者采訪時(shí)也認(rèn)為，盡管央行屢次加息依然未能迅速拉平利差，但是這種小幅頻調(diào)的動(dòng)作也足見(jiàn)央行抑制通貨膨脹壓力的決心。此外，來(lái)自高盛研究團(tuán)隊(duì)昨日的最新分析成果提出，“本次加息距離8月22日的上次加息僅僅間隔不到一個(gè)月，這表明政府更加愿意使用市場(chǎng)化的工具來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)。”

　　易憲容的觀點(diǎn)與高盛團(tuán)隊(duì)頗為接近。他昨日告訴記者，從利息變化成為央行常規(guī)性工具可以看出，央行貨幣政策調(diào)整開(kāi)始更注重價(jià)格型工具，說(shuō)明央行貨幣政策真正步入正軌。“貨幣政策注重優(yōu)選價(jià)格型工具后，將更有助于央行加強(qiáng)貨幣信貸調(diào)控，引導(dǎo)投資合理增長(zhǎng)，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。”

　　湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石也對(duì)當(dāng)前政府的這種調(diào)控政策偏好表示認(rèn)同。他說(shuō)，“央行屢次加息，本身是為了化解通脹，這種手段不會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格上漲。”同樣是基于這樣的觀察，高盛研究團(tuán)隊(duì)昨日還綜合分析認(rèn)為，貨幣監(jiān)管部門(mén)年內(nèi)還可能出臺(tái)進(jìn)一步的緊縮措施，譬如再次加息27個(gè)基點(diǎn)、或者更積極地回籠流動(dòng)資金(可能通過(guò)進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率)，抑或是加大對(duì)商業(yè)銀行的“道德勸說(shuō)”力度以抑制放貸。

　　加息難擠房市泡沫

　　“樓市、股市的泡沫不會(huì)因?yàn)樨泿耪�策的緊縮而得到遏制。”在金巖石看來(lái)，短期的、直接的通脹是由于過(guò)去一段時(shí)間財(cái)政開(kāi)支急劇上升而引起的，這種現(xiàn)實(shí)還帶來(lái)了有形的和無(wú)形的負(fù)面效應(yīng)。

　　“通脹推動(dòng)了儲(chǔ)蓄進(jìn)入投資市場(chǎng)。”金巖石說(shuō)，“以證券市場(chǎng)為例，進(jìn)入證券市場(chǎng)的資金還不到總儲(chǔ)蓄水平的10%，但它產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)卻是1到1.5倍。在平均通脹水平和實(shí)際負(fù)利率的推動(dòng)下，股市和房市的泡沫或繁榮還將持續(xù)。”

　　“此次加息是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浖铀伲�央行加緊進(jìn)行調(diào)控的措施。從國(guó)際方面來(lái)看通貨膨脹在冒頭的時(shí)候是比較好遏制的，一旦發(fā)展到全面通脹就不好控制了，還會(huì)影響到其他方面。”銀河期貨分析師楊國(guó)營(yíng)進(jìn)而認(rèn)為，本次加息之舉的一個(gè)重要?jiǎng)酉蚴牵貉胄性噲D利用貨幣手段調(diào)控最為過(guò)熱的房地產(chǎn)業(yè)。

　　調(diào)高公積金貸款利率難打壓炒房

　　中國(guó)人民大學(xué)土地系的嚴(yán)君明教授認(rèn)為，央行昨日此舉雖然有調(diào)控房市的目的，但炒房投機(jī)行為并不依賴(lài)公積金貸款，因此，此舉并不能起到調(diào)控房?jī)r(jià)的作用。

　　“央行此次加息并上調(diào)住房公積金貸款利率，并不是專(zhuān)門(mén)針對(duì)房市，只是在一定程度上會(huì)抑制工薪階層、中產(chǎn)階級(jí)的購(gòu)房需求。”嚴(yán)君明說(shuō)：“炒房的投機(jī)者資金來(lái)源并不是住房公積金，對(duì)他們不會(huì)有什么影響，房?jī)r(jià)也就不會(huì)降下來(lái)。本輪調(diào)控影響肯定會(huì)有，但作用不會(huì)很明顯。”

　　“雖然公積金貸款利率上調(diào)，但大比例的購(gòu)房者并不會(huì)因?yàn)檎{(diào)高利率而不買(mǎi)房，未來(lái)房?jī)r(jià)依然是穩(wěn)中有漲。”嚴(yán)君明同時(shí)認(rèn)為，央行之所以要出臺(tái)措施抑制部分購(gòu)房需求，是為了引導(dǎo)人們理性消費(fèi)，樹(shù)立正確的房產(chǎn)消費(fèi)觀。他說(shuō)，“其實(shí)大部分人租房仍然是比較合理的，買(mǎi)房者一定要充分估量自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，不然很容易就淪為房奴。”

　　打擊投機(jī)應(yīng)與保障自住相結(jié)合

　　“此次加息跟前幾次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的作用一樣，都是為了抑制流動(dòng)性過(guò)剩和抑制房?jī)r(jià)上漲。”那么，央行屢次借助此策能否達(dá)到平抑房?jī)r(jià)的目標(biāo)呢？在北京鏈家地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司的金融總監(jiān)陳霞看來(lái)，要從根本上解決房?jī)r(jià)問(wèn)題，國(guó)家應(yīng)增加房產(chǎn)的持有成本，而不僅僅是增加交易成本，可以通過(guò)稅收、提高首付比例和調(diào)高利息。

　　“我愛(ài)我家”市場(chǎng)研究中心的有關(guān)人士也認(rèn)為：本次加息對(duì)于樓市的影響是積極和多方面的，但解決不了當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的根本問(wèn)題。他表示，解決房?jī)r(jià)的持續(xù)走高不單單要依靠改善供求關(guān)系和加貸款利率，未來(lái)的政策應(yīng)當(dāng)更多地從保障自住，抑制投資，打擊投機(jī)的角度進(jìn)行考慮，“只有這樣，政府才能真正地達(dá)到平抑現(xiàn)在持續(xù)走高的房?jī)r(jià)的目的”。

　　值得提及的是，在昨日的采訪過(guò)程中記者了解到，近期國(guó)家將出臺(tái)相關(guān)措施(或政策指引)，力圖在平抑房?jī)r(jià)方面做出更為實(shí)質(zhì)性的努力。陳霞也告訴記者，“今年國(guó)家已經(jīng)推出了一系列措施來(lái)抑制房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的問(wèn)題，以后還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)有相關(guān)的政策。” (鄭春峰 胡劍龍)

　　觀點(diǎn)

　　有專(zhuān)家稱(chēng)加息幅度還是太小

　　顯而易見(jiàn)的是，央行此番再次祭出加息之策，其目標(biāo)與之前密集出籠的各項(xiàng)緊縮性貨幣政策一脈相承、步步為營(yíng)，即為了阻擊已經(jīng)越來(lái)越顯化的通脹之實(shí)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，央行行長(zhǎng)周小川連日來(lái)在公眾場(chǎng)合不斷重申自己對(duì)于通脹以及存款負(fù)利率的憂(yōu)慮，并明確表示要設(shè)法應(yīng)對(duì)通脹、促使居民存款利率由負(fù)轉(zhuǎn)正。在市場(chǎng)人士看來(lái)，央行行長(zhǎng)的信誓旦旦，必然催生極具“即期性、可操作性”的新措施出臺(tái)，其中“加息會(huì)成為新的政策首選”。

　　“8月份CPI又創(chuàng)新高，信貸規(guī)模較7月份又增加1000多億元。這說(shuō)明緊縮性的貨幣政策所起到的作用十分有限，緊縮性的力度和作用需要進(jìn)一步加強(qiáng)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨日接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，無(wú)論是從遏制信貸增長(zhǎng)還是從抑制價(jià)格上漲的角度來(lái)說(shuō)，央行昨日再次宣布加息合情合理、并非意料之外。

　　“央行再次加息的目的就是針對(duì)通貨膨脹。現(xiàn)在通脹在加速，不僅僅是因?yàn)榧Z價(jià)和肉價(jià)上漲，而是過(guò)去寬松的信貸累計(jì)下來(lái)的結(jié)果。”金巖石進(jìn)而指出，“這說(shuō)明我們的金融體系對(duì)貨幣的創(chuàng)造和再有個(gè)滯后的效應(yīng)，這個(gè)滯后效應(yīng)現(xiàn)在剛剛浮出水面。”

　　中國(guó)社科院金融所研究員易憲容是近來(lái)竭力主張央行加大加息力度的知名學(xué)者之一。他昨日與記者交流時(shí)表示，“(央行)現(xiàn)在加息的幅度還是太小，負(fù)利率仍然很?chē)?yán)重，預(yù)計(jì)央行接下來(lái)還會(huì)有進(jìn)一步加息的舉措。”郭田勇雖然認(rèn)為央行年內(nèi)不排除進(jìn)一步加息的可能性，但他表示“這要視本次加息所能達(dá)到的效果而定”。　(鄭春峰　胡劍龍)