中國資本市場財富生成機制存在缺陷。如果資本市場只剩下金融股、能源股、地產股，如果中國的IT、實體經濟產業富豪大批隕落，那么，中國的富豪榜很可能只是在佐證資產的泡沫。

　　據《新京報》報道，胡潤榜單上今年身家過百億的上榜富豪有75位，前13位企業家身家均在300億元以上，平均財富為42億元，比去年增加了100%，其中前50位上榜富豪的平均財富則比去年增長200%。據報道，胡潤對富豪榜最為震驚的，是財富的巨大，以及上升速度之快。而其原因，在于股市和地產增值成了富豪財富的“鼓風機”。

　　此次富豪榜出臺有兩大背景，一是通脹風險，二是資本時代，這使得財富加速集中，但也可能導致中產階層衰落。這不是中國內地獨有的現象，歐美各國在上世紀80年代以后就曾發生過，而我國的富豪榜(不管哪一個)也在印證這一規律。問題是，歐美各國基本擁有完善的社會保障體系，并且已經趟過了工業化這條艱難的大河，而我國卻是數個時期集于一身，既處于重化工業階段，又邁入了資本時代的門檻；社會保障體系的建立剛剛起步，人們盼望建立一個穩定的大比例的中產收入階層，但財富的分配不均又隨著世界潮流浩浩蕩蕩而來。資源與財富的畸輕畸重，是尚處于工業發展階段的中國經濟的不可承受之重。

　　通脹時代的財富集聚效應不必多說。我國的通脹風險已現征兆，如何防止通脹帶來價格的全盤扭曲，以及通脹對于中產階層財富的消極影響，已成當務之急。至于資本市場，固然如人所言，是一個財富管理的基礎性平臺，也能夠在資產重估期成為財富的發散地。但撩撥人們神經的是，房地產商仍然扎堆上榜，前十名里涉及房地產行業的達6位，前100名富豪43位涉足房地產。房產富豪們隨著今年的股價大幅度上升，以及土地價格的上升，財富獲得了明顯的增長。

　　以往大城市居民在購買房子時，奉行“第一是地段，第二是地段，第三還是地段”，而對于地產類上市公司的價值，則奉行“第一是土地，第二是土地，第三還是土地”的法則。所以，中國囤地最多的地產商位居富豪榜前列，恰與這一理念吻合。同時，也印證了通脹時代“實物資產為王”這一判斷，通過資本市場給實物資產估出天價。

　　由此，我們看到了許多近似的財富生成鏈條：銀行貸款-土地-上市-高地價-高房價，財富就此形成。在理論上土地屬全民所有，而土地資產收益卻各歸其主，如何讓普通民眾也能充分享受土地增值的收益，成為亟待解決的問題。

　　對房地產富豪進行道德判斷沒有太多價值，應該反思的是畸形的財富形成機制。原本資本市場與銀行一樣是企業的融資手段，在成本權衡之下進行取舍，而現在則成為某些人資產重估幌子下重要的生財之道。人們擔憂的是，大股東的財富增值是否成為賬面游戲，它刺激了資本市場的畸形發展，卻使實體經濟失去了依托。為泡沫而泡沫，結局是泡沫之后一地雞毛。

　　這些風險意識絕非杞人憂天，尤其是資本市場并不規范的前提下，部分財富并非集聚到了有才能的人手中，一個月前令人稱奇的神秘散戶劉芳，以及現在炒得沸沸揚揚的“少年股東”事件，都在提醒人們，中國資本市場財富生成機制存在諸多缺陷。如果資本市場只剩下金融股、能源股、地產股，如果中國的IT、實體經濟產業富豪大批隕落，那么，中國的富豪榜很可能只是在佐證資產的泡沫。

　　□申草(杭州 經濟學博士)