從長遠看，中國的房地產仍然是一個大有潛力的、大有發展前途的市場。房價和收入的比率是可能往上走的，房價也會有所上漲。

　　但是，不排除在這個漫長的過程中中國的房地產市場會出現泡沫。

　　房地產市場的泡沫往往來自于人們相信房價只漲不跌。美國的次貸危機，就是人們都預期每年百分之多少要漲，只漲不會跌，結果就是最后拱出了一個相當大的泡沫。

　　我們可以說中國房價早晚會漲到多少多少，可那也許是50年后人們的需求和人們的收入所能支撐的，是在整個市場情況變化之后所能達到的水平，那時候中國人均GDP可能是3萬美元，而現在我們還不到3000美元，按照現在的收入，房價漲得過高過快，就會出現泡沫，而泡沫早晚是要破掉的。

　　連美國這樣發達的市場經濟國家有了泡沫都早晚會破，我們一定不要相信那些叫囂中國的泡沫永遠不會破的胡話。

　　在我看來，防過熱其實是防下跌、防破產，防的是大群人變成負產階級。而且，如果出現大泡沫、大危機，破產倒閉的首先就是中小企業。

　　宏觀調控政策的目的就是要使泡沫小一點，使市場波動小一點。大波大動往往是倒閉、破產、爛尾樓、跳樓等等。如果及時調控，早點調控，波動小一點，就可以“軟著陸”，也就是大家都受點影響，但是大家不破產、不倒閉。

　　所以，宏觀政策措施如果防止了大的泡沫的話，大量的中小企業就能夠獲得持續的發展。

　　目前，很多人關心房價的走勢。由于房產是不動產，沒法在全國流動，因此房地產是一個區域市場，可以是相互有差別的，這時就要看這個地區過去一段時間有沒有泡沫，有多大的泡沫。

　　有的地方前幾年價格翻著番地跳，離可持續的收入支付能力已嚴重脫節，可能就要做些調整，價格也許會跌；有的地區過去一個階段相對平穩，就不需要跌，可能也要調整，一段時間價格平穩不漲了，隨著人們收入的提高，需求擴大，過個兩三年，會變成均衡價格。

　　總體上看，好在我們調整相對及時，還沒有像當年日本和最近的美國那樣，搞出了大的泡沫，房價也就不會像日本上世紀90年代初時那樣暴跌。美國現在房價已經下降了20%—30%，還在繼續！我們多數地區應該說還是在穩定發展。宏觀經濟理論是有用的，宏觀政策是市場經濟發展本身需要的，它有助于房地產市場平穩、持續、快速地成長。

　　原載《新聞晚報》，本報有刪節，作者：樊綱(中國人民銀行貨幣政策委員會委員)