記者調(diào)查

　　半數(shù)地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超出60%

　　截止到4月22日，主流上市地產(chǎn)企業(yè)的2007年年報(bào)已全部“放榜”。記者在對(duì)A股及H股已發(fā)年報(bào)的80家主營(yíng)房地產(chǎn)上市公司報(bào)表考查發(fā)現(xiàn)，就財(cái)務(wù)杠桿而言，超過(guò)40家公司的資產(chǎn)負(fù)債率大于60%，16家公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于70%(部分企業(yè)報(bào)表見(jiàn)表)。

　　按照慣例，一個(gè)上市公司的“身體”狀況是否健康，看該企業(yè)報(bào)表中的利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表是體檢的核心指標(biāo)，上述三大指標(biāo)如同一個(gè)人的心電圖、心血管圖和透視圖。而記者在采訪中了解到，地產(chǎn)行業(yè)卻不能按照常規(guī)如此簡(jiǎn)單的評(píng)判。“地產(chǎn)商扭轉(zhuǎn)負(fù)債率的方式是要在短期內(nèi)融資成功或是銷售變現(xiàn)。”一位業(yè)內(nèi)資深分析人士指出。他強(qiáng)調(diào)如地產(chǎn)公司面臨大量土地儲(chǔ)備、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題，隨后的財(cái)務(wù)費(fèi)用將會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生極大負(fù)面作用，且債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理還將使其面臨融資能力的考驗(yàn)，一旦周轉(zhuǎn)失靈，后果將是災(zāi)難性的。

　　獲取的公司樣本中，資產(chǎn)負(fù)債率最高的企業(yè)分別是高達(dá)76.70%(富力地產(chǎn) 02777.HK)、76.83%(蘇寧環(huán)球000718.SZ)、76.94%(首創(chuàng)置業(yè)02868.HK)。

　　預(yù)計(jì)市盈率將縮水

　　多家證券研究機(jī)構(gòu)的分析師告訴記者，個(gè)人投資者不能單以地產(chǎn)上市公司2007年的年報(bào)作為今年選股的主要依據(jù)，原因是2007年被研究機(jī)構(gòu)稱為“拐點(diǎn)年”，“以后很難再出現(xiàn)類似于去年那樣股市和房?jī)r(jià)同時(shí)快速上漲的機(jī)會(huì)，以及多個(gè)大地產(chǎn)商大面積圈地的現(xiàn)象也不會(huì)再現(xiàn)，可見(jiàn)2007年是地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的特殊時(shí)期。所以我們認(rèn)為，2007年的年報(bào)與之前、之后任何一年的年報(bào)都沒(méi)有可比性。”研究機(jī)構(gòu)的資深人士介紹。

　　但作為基礎(chǔ)的對(duì)比數(shù)據(jù)，記者從研究機(jī)構(gòu)獲悉，今年各上市地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)計(jì)市盈率較去年相比出現(xiàn)了不同程度的“縮水”，諸如萬(wàn)科A在2007年的市盈率為28.80，而機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2008年該企業(yè)的市盈率為16.66；同樣是龍頭企業(yè)的保利地產(chǎn)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)該企業(yè)今年的市盈率較去年相比下降一半；此外，所有已公布年報(bào)的地產(chǎn)企業(yè)，其今年預(yù)期市盈率均被機(jī)構(gòu)判定有不同程度的縮水。

　　針對(duì)首次投資地產(chǎn)股的股民，研究人士建議這一板塊很少出現(xiàn)“黑馬”，首選關(guān)注全國(guó)龍頭地產(chǎn)企業(yè)，“判斷是否是資產(chǎn)質(zhì)量好的地產(chǎn)企業(yè)，可以看其基本指標(biāo)排名，無(wú)論哪項(xiàng)都是一定排在前10位，這樣的企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也要強(qiáng)”。 (記者 王麗婭)

　　上市地產(chǎn)公司2007年負(fù)債狀況

　　排名 企業(yè) 股票代碼 負(fù)債率 總資產(chǎn)(億元)

　　1 首創(chuàng)置業(yè) 02868.HK 76.94%

　　2 蘇寧環(huán)球 000718 76.83% 34.96

　　3 富力地產(chǎn) 02777.HK 76.70% 541.96

　　4 臥龍地產(chǎn) 600173 75.54% 22.12

　　5 華發(fā)股份 600325 75.46% 92.41

　　6 外高橋 600648 73.62% 61.5

　　7 中江地產(chǎn) 600053 72.99% 21

　　8 上海復(fù)地 02337.HK 72.25% 183.23

　　9 蘇州高新 600736 72.02% 96.2

　　10 園城股份 600766 71.11% 6.43

　　說(shuō)明：表格內(nèi)為已公布2007年年報(bào)地產(chǎn)企業(yè)報(bào)表整理，僅供參考。

　　制表/耿爭(zhēng)

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