開發商利潤居高不下

　　“暴利”，一直是房地產企業繞不過去的鬧心名詞。從來沒有哪一個行業像房地產業這樣盛產億萬富翁，各色富豪排行榜上，房地產富豪連年占據半壁江山。盡管今年初房價似有松動的跡象，但房地產的暴利時代并沒有終結。

　　萬科是率先揭起降價大旗的開發商之一，但其年報和季報顯示，其最近3年的銷售毛利率分別為39.00%、41.99%和36.15%，今年一季度僅下降了不到6個百分點，為 33.81%，但仍在30%以上。

　　而萬通地產的銷售毛利率連續3年在40%左右徘徊后，今年一季度陡然上升至62.81%。更厲害的是華遠地產，其2006年的銷售毛利率僅為8.64%，此后一路向上，至今年一季度，銷售毛利率已達52.99%。而上市公司2008年銷售毛利率平均在20%左右。

　　因為銷售毛利率只是利潤的一種靜態體現，所以也就有了華遠集團總裁任志強的房地產行業建設開發周期長，毛利率應該除以開發時間的說法，但是按照同一地產項目售價總是越來越貴的整體趨勢，同一項目的銷售毛利率隨時間推移將遞增，況且如果要是平均的話，也應該是將幾年的銷售毛利率進行動態平均，而不是同樣靜態地以一個項目的銷售毛利率除以項目開發時間。

　　此外，還有開發商抱怨土地成本提高影響利潤，但現在距離“地王頻現”的2007年已有兩年，按理說這些在財務報表中都應有所體現，但從三位地產大腕的公司中幾乎未看到這種影響。

　　樓市走向服從經濟大勢

　　任何行業都有周期，房地產亦不例外，房價只漲不跌的神話在幾次調整中早已被戳破。但我國真正大規模興建商品住房，距今不過十幾年，特別是在1998年至2007年，還經歷長達10年的一波牛市，這也是房地產行業經歷調整一年有余，仍“迷霧重重”的重要心理因素。

　　而在香港，自1946年以來，房地產行業已經經歷了6個周期，特別是1997年的金融危機后，房地產市場就此進入嚴冬，至今還未完全恢復到當年的水平。

　　日本房地產行業在1990年達到頂峰后，由于經濟泡沫破滅，導致房地產價格出現大幅回落。隨后日本經濟增長率處于長期下降趨勢，房地產經濟也進入持續下降階段。

　　從香港和日本的例子中我們可以看出，房地產行業是與宏觀經濟聯系極為緊密的行業，在房地產市場處于繁榮期時，國際經濟環境和當地的經濟形勢都處于景氣時期。

　　如今，國際金融危機仍未見底，我國經濟雖出現企穩回暖跡象，但經濟回升的基礎還不穩固，不確定因素依然存在。在這種情況下，期盼房地產市場短期內出現新一波的牛市，是不現實的。

　　需要指出的是，從國內外經驗來看，經濟繁榮，是樓市繁榮的必要、非充分條件。樓市要繁榮，經濟繁榮是前提；反之，經濟復蘇了，樓市未必馬上復蘇。(記者 沈 寅 唐 帥)