沉寂一時(shí)的房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)終于漸行漸近。

　　12月3日，在國(guó)務(wù)院出臺(tái)的“金融國(guó)九條”的政策措施中，房地產(chǎn)信托投資基金首次在國(guó)務(wù)院層面作為一種拓寬企業(yè)融資渠道的創(chuàng)新融資方式被提出。

　　本報(bào)采訪多位參與REITs的相關(guān)人士，希望了解更多信息，但都以不方便為由謝絕采訪。“此事已封口。”

　　意料之外，卻在情理之中。

　　不過(guò)，據(jù)知情人士透露，REITs法規(guī)或?qū)⒃诿髂陜蓵?huì)期間討論，而主管方也由原先的銀監(jiān)會(huì)改成證監(jiān)會(huì)主管。

　　　　滬深或分庭抗禮

　　“現(xiàn)在是推出REITs最好的時(shí)機(jī)。”瑞思資本國(guó)際有限公司董事長(zhǎng)王世渝說(shuō)。

　　他認(rèn)為，此次國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)讓REITs拿到了“準(zhǔn)生證”，但在國(guó)內(nèi)分業(yè)監(jiān)管的模式下，新的方案究竟由哪個(gè)部委來(lái)主管呢？

　　天平一度向銀監(jiān)會(huì)傾斜。在今年3月份，銀監(jiān)會(huì)召集五家信托公司共同起草《信托公司房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)管理辦法(草案)》征求意見(jiàn)稿。參與其中的五家信托公司分別是聯(lián)華信托、中誠(chéng)信托、北國(guó)投、衡平信托和中原信托。

　　不過(guò)這一由銀監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的征求意見(jiàn)稿卻最終無(wú)疾而終。種種跡象顯示，國(guó)內(nèi)要推行的是公募、上市、可流通的國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)的REITs。這樣，主導(dǎo)權(quán)正在從銀監(jiān)會(huì)向證監(jiān)會(huì)身上轉(zhuǎn)移。

　　按照國(guó)內(nèi)金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的原則，信托公司由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，這樣一來(lái)作為信托基金的REITs只能在銀行間流通。從香港的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，香港是由證監(jiān)會(huì)牽頭出臺(tái)相關(guān)政策。

　　隨著主管權(quán)的易手，信托公司很有可能在REITs參與主體中出局。

　　另外，一位信托業(yè)內(nèi)人士透露，目前，上交所和深交所都在積極推進(jìn)REITs的發(fā)行。

　　“金融國(guó)九條”出臺(tái)的前一天，深交所總經(jīng)理宋麗萍曾表示，發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金產(chǎn)品的市場(chǎng)環(huán)境趨于成熟，深圳證券交易所現(xiàn)已上報(bào)REITs產(chǎn)品方案。

　　而早在2007年年初，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，有關(guān)房地產(chǎn)投資信托基金的交易機(jī)制安排，上交所所有工作都已經(jīng)準(zhǔn)備好，希望能夠積極推動(dòng)該產(chǎn)品在上交所進(jìn)行交易。

　　另有消息稱，天津泰達(dá)和中信證券，有望摘取在證監(jiān)會(huì)牽頭主導(dǎo)下的首只REITs桂冠。而來(lái)自天津?yàn)I海和上海浦東的部分物業(yè)可能實(shí)現(xiàn)打包上市，上市地點(diǎn)分別為深交所和上交所。

　　“在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，很有可能會(huì)在明年兩會(huì)期間，由國(guó)務(wù)院牽頭，聯(lián)合各部委出臺(tái)一個(gè)總體法規(guī)。”中國(guó)國(guó)際資本有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛說(shuō)。

　　　　諸多問(wèn)題仍待解

　　雖然各方對(duì)REITs的推出持積極樂(lè)觀的態(tài)度，但其稅收優(yōu)惠遲遲沒(méi)有落實(shí)，讓REITs的破題蒙上了一層陰影。

　　尤其重要的是，國(guó)家稅務(wù)總局目前還沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，工商總局對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)的登記問(wèn)題也沒(méi)有出臺(tái)細(xì)則，推出REITs的一些法律上的障礙依然存在。

　　富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉認(rèn)為，如果不能解決稅收優(yōu)惠政策的問(wèn)題，REITs的發(fā)行幾乎不可能成功。

　　不僅如此，“之前REITs的推動(dòng)僅限于部門(mén)層面，作為一項(xiàng)相對(duì)復(fù)雜的金融創(chuàng)新，REITs的推出涉及包括證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、工商總局等多個(gè)部門(mén)，這些政府部門(mén)間職能尚未理順，REITs破題只能是一句空話。”孫飛說(shuō)。

　　實(shí)際上，此前圍繞著主導(dǎo)權(quán)、政府部門(mén)之間的博弈已經(jīng)導(dǎo)致了REITs的延宕，雖然各方在積極研究及設(shè)計(jì)REITs產(chǎn)品，但相關(guān)政策遲遲未能出臺(tái)。

　　而且，一位知情人士還表示，REITs的推出雖然已經(jīng)從空轉(zhuǎn)到實(shí)轉(zhuǎn)，似乎已萬(wàn)事俱備，但何時(shí)出臺(tái)，還要看整個(gè)經(jīng)濟(jì)大局和樓市走向。

　　“但此次國(guó)務(wù)院的表態(tài)，可以從側(cè)面反映出長(zhǎng)期困擾REITs發(fā)展的政府部門(mén)之間的博弈問(wèn)題已經(jīng)得到解決。”王世渝說(shuō)。

　　“雖然國(guó)務(wù)院原則上在積極推進(jìn)，但一個(gè)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的REITs產(chǎn)品正式出現(xiàn)，恐怕還有一段路要走，因此我個(gè)人持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。”孫飛說(shuō)。