中新網7月17日電 今天出版的《人民日報》刊載文章稱，上周五，央行發布的上半年金融運行數據讓人頗感欣慰：今年以來一直增長偏快的貨幣信貸終于在6月份有所回落。同時，也提醒我們：當前的金融調控仍處在關鍵階段，不應有絲毫的懈怠和大意。

　　文章說，今年以來，貨幣信貸增長過快引起廣泛關注。央行審時度勢，出臺了貸款加息、發行定向票據、提高存款準備金率等調控措施。結果，6月份，廣義貨幣供應量M2的增幅為18.43%，比5月份回落了0.62個百分點，這是今年2月以來M2增幅首次出現回落，并且，“18.43%”也是今年以來M2各月增幅中的最小值；同時，6月份，人民幣貸款同比少增706億元，這是今年以來人民幣月度貸款首次出現同比少增。這兩個“首次出現”表明，上一階段的金融調控措施取得了一些成效，貨幣信貸形勢可能正在發生積極的變化。

　　文章指出，然而，“可能”畢竟只是可能。我們更應當看到，時下貨幣信貸仍然在高位運行。6月份的M2增幅雖然有所下降，但仍比央行年初確定的16%的預期目標高出2.43個百分點；6月份的人民幣貸款雖然同比少增，但仍然新增了3947億元，致使上半年人民幣新增貸款已達到全年預期目標的87%！

　　文章稱，進一步分析，導致貨幣信貸增長偏快的因素并未得到有效遏制和消除，貨幣信貸增速放緩的基礎并不扎實。貨幣供應量增長偏快，是因為隨著貿易順差和外商投資的快速增長，外匯源源流入，為了保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，央行只能被動地收購大量外匯，在形成國家外匯儲備的同時投放了等值的大量人民幣，從而推動了貨幣供應量的猛增。由于中國經濟發展較快、擁有世界上幾乎最高的國民儲蓄率等原因，貿易順差和外商投資增長較快的勢頭將持續較長一段時間，因而外匯儲備和貨幣供應量很難自動走下“快車道”。再看信貸。目前，各地的投資沖動仍很強烈，另一方面，商業銀行的流動性較多，放貸有壓力，國有商業銀行股改上市后資本金充足，放貸有能力，貸款加息而存款不加息，存貸款利差擴大，放貸有動力。可以說，當前的貸款需求和放貸意愿依然強勁，稍不注意，信貸增長又會昂首向上。

　　文章表示，貨幣信貸如果持續偏快增長，不僅會加劇金融風險，還有可能引發經濟過熱和通貨膨脹。因此，下一步的金融調控不可松勁。調控要追求科學性、前瞻性和有效性。貨幣信貸增長態勢未來如何演變，能否就此形成“拐點”，目前還看不清楚，需要密切監測，跟蹤分析。同時，要靈活運用多種貨幣政策工具，特別是多運用市場化手段，加強預調和微調。

　　文章稱，外匯儲備高速增長是貨幣信貸增長偏快的主要源頭。對此，在實體經濟層面，應當運用稅收等杠桿優化外貿結構，提高利用外資質量，促進國際收支平衡，減緩外匯流入。在金融層面，應當進一步完善人民幣匯率形成機制，適度增加人民幣匯率彈性；同時，變“藏匯于國”為“藏匯于民”，讓民間更多持有外匯，減緩國家外匯儲備的壓力。眼下，應當加快落實好央行4月份發布的六條外匯管理新政策。(田俊榮)