農行定價區間合理 高性價比引發機構熱情

　　中新網7月3日電 農業銀行日前發布《中國農業銀行股份有限公司首次公開發行A股初步詢價結果及發行價格區間公告》，根據初步詢價的報價情況，并綜合考慮發行人基本面、可比公司估值水平及市場情況等，最終確定發行價格區間為人民幣2.52元/股-2.68元/股(含上限和下限)。

　　高性價比吸引機構調倉換手

　　市場分析人士普遍認為這一價格區間無論是相對估值還是絕對估值都比較合理，根據彭博資訊截止上周五的數據，農行此價格區間對應的2010年預測市凈率為1.53倍-1.57倍。即使按照價格上限發行，相對可比銀行工商銀行、建設銀行2010年預測市凈率相比仍然有-14.67%和-12.78%的折讓。合理的定價區間，也使得農行成為目前市場上性價比最高的大型銀行股，申購日前市場的表現為此提供了佐證。

　　6月30日是農行申購日的前一日，wind二級銀行板塊指數微跌，彈性較大的幾家小銀行漲跌互現但振幅很小，而彈性最小的中國銀行和工商銀行卻居行業跌幅之首，分別下挫2.31%和1.46%。“我們認為，這與農行上市有關，農行資產質量和規模與工行、建行接近，卻比工行和建行，尤其是工行的市凈率折讓了近15%。而其上市后預計在上證綜指中的權重約為4.5%，與中行相仿，但農行的資產質量和規模卻好于中行。綜合起來看，與工行和中行相比，農行的性價比更高，更值得配置。因此有部分機構在申購日前賣掉一些中行、工行的股票，準備資金申購農行新股，從而引發了銀行股的漲跌各異。”對于前日市場的反常表現，某知名銀行業研究員如是解釋。

　　各大機構預留頭寸準備申購，散戶投資者蓄勢以待

　　7月1日是農行網下發行首日，戰略配售對象已繳款金額已超過300億元。根據發行公告安排，網下申購的最終繳款日為7月6日(T日)。而今日市場資金面的情況也反映了機構高漲的認購熱情，各大保險和基金類機構均留出了大量現金頭寸準備在6號繳款。多數機構融出短期資金意愿強烈，但融出資金到期日均截止在5號。某銀行間人士認為“從各機構現金頭寸動向可以預計，本次農行申購凍結資金將超過萬億”。

　　港股市場的反應印證了投資者的不同申購策略。受周二A股大跌及香港假期的影響，農行H股公開招股首日，較多的散戶投資者對是否第一天參與申購持觀望態度，但值得注意的是，香港銀行間同業拆息近期升勢明顯，這顯然與農行招股資金需求增大有很大關系。相信在機構投資者踴躍申購的帶動下，散戶投資者的申購熱情會強勢爆發。