負利率環境下 存錢不如申購農行

　　中新網7月4日電 根據國家統計局的數據，2010年5月份CPI達到3.1%,已經明顯高于存款利率，出現了實際的負利率。而同時，滬深股市經過歷經幾個月的深幅調整，已經出現了明顯的估值洼地，其中以銀行板塊最為明顯。截至6月30日，工商銀行A股收盤價為 4.04元，PB 為1.88,H股收盤價為5.72元,PB為2.66；，建設銀行A股收盤價為4.7元，PB為1.84，H股收盤價為6.34，PB為 2.48;中國銀行A股收盤價為3.39元，PB為1.58，H股收盤價為3.97元，PB為1.85。

　　同時回顧歷史，目前A股市場銀行股估值已經低于前兩次大盤見底時的水平。Wind資訊統計顯示，2005年6月6日，在上證指數觸及998點那天，銀行板塊整體市盈率為13.35倍，市凈率為2.19倍；2008年10月28日，上證指數跌至上一輪熊市最低1664點，此時銀行股市盈率和市凈率分別為8.74倍和1.88倍。從估值層面來看，銀行股估值水平已經處于1998年以來最低位，從國際比較來看也已經具有安全邊際可以看出，A股銀行板塊目前已經具備長期投資價值。

　　具體分析銀行板塊，從不良率來看，風險將明顯小于預期，在融資平臺貸款方面，一方實際風險小于預期，另一方面撥備計提不會大幅超預期。同時緣于諸如客戶結構等多重轉型的緩沖，經濟增長方式的轉變，不會帶來銀行不良的大幅增加；從信貸規模增長來看，信貸將保持穩健增長，央行對加息的使用是慎重的，數量調控管理通脹將延續，2010年信貸投放量將落入7.5萬億的調控目標內。雖有房地產新政的影響及對地方融資平臺貸款的嚴格限制，全年新增貸款也不會明顯低于原定的規模目標。因為保障性住房建設力度的加大將彌補部分需求，中國經濟仍需要必要的信貸推動經濟增長從而為結構轉型贏得時間。從息差來看，壓力沒想象的大，一方面利率市場化的進程，將慢于預期，另一方面，境外經驗表明，利率市場化未必導致息差明顯下降，倒可能帶來非息收入較快增長，同時，銀行貸款利率的議價能力相比去年將逐步提高；

　　6月29日，備受矚目的農業銀行A股首發詢價結果公布，市場上關于農行發行價格的爭論終于煙消云散。根據公告，農行A股為每股2.52~2.68元的發行價區間，遠遠低于此前承銷商3元以上的報價。這一價格對應2010年動態市凈率約1.6倍，遠低于工行和建行的市凈率，農行發行價上限估值相對建行和工行有10%以上的折讓，因此基本杜絕了破發風險，2.68元的申購價格保證了廣大散戶花不到3000元就有機會中簽獲利，為廣大投資者、尤其是長線投資者帶來了絕佳的投資機會。

　　因此，對于廣大投資者，在當前的負利率環境下，與其存錢，不如去申購農行吧！