農行網上路演受到熱捧

　　中新網7月5日電 7月5日，中國農業銀行在中證網成功舉辦了首次公開發行A股網上路演。據統計，本次路演共吸引了近一萬位網友提問，農行路演團隊問答的問題約300個，內容涉及農行業績成長、戰略發展及競爭優勢、業務發展、風險管理、信貸業務、中間業務、三農金融業務、發行定價等各個方面。

　　根據農行之前的公告顯示，通過向合格詢價對象的初步詢價，確定了此次A股發行的價格區間為2.52-2.68元/股。按照農行的發行計劃，農行將于7月6日進行網上申購及繳款，7月8日正式定價，而7月9日將刊登搖號中簽公告。

　　據悉，農行本次IPO發行采取了多項措施以減少IPO對資本市場的沖擊。一是，本次發行方式采取A股戰略投資者定向配售、網下向詢價機構對象詢價與網上資金申購相結合的方式。戰略投資者配售比例達到40%，網上和網下實際的申請發行股數僅為總體發行量的60%。戰略配售機制的引入，將可提前鎖定部分需求，減少發行對市場的壓力；二是，網上和網下發行建立了回撥機制。在網上和網下發行結束后，農行和主承銷商將根據總體申購情況于7月6日簿記結束后決定是否啟動回撥機制。回撥機制可以對網下、網上發行的規模進行調整，協調網上和網下投資者的利益；三是，本次發行引入超額配售選擇權(簡稱“綠鞋”機制)。本次A股發行初始規模為222.35億股，同時，農行還會授權主承銷商新增發行15%的股份。若在股份上市后30日內，交易價格跌破發行價，主承銷商將在二級市場購買發行人股份，以減輕新股上市后的波動。

　　同時，我們注意到，若按農行發行價格區間上限2.68元/股測算，基于農行2010年盈利預測的市凈率水平約為1.6倍，較A股其他商業銀行二級市場估值有一定的折讓。農業銀行還具有獨特的市場定位和高速可期的成長性。根據主承銷商的投價報告分析，農行是中國唯一一家在城市金融業務和縣域金融業務中占據主流地位的大型商業銀行，農行的業務結構和網點布局將可最大限度的收益于未來中國經濟的成長。同時，農行較其他銀行，還具有資產負債優化空間大、資產定價能力強、負債成本低、風險控制能力逐步增強等特點，未來具有很好的成長性。

　　在完備的發行方案安排下，農行股票投資價值較高、發行價格較為合理等一系列因素成為農行網上路演受到投資者熱捧的重要原因。網上路演時中信證券董事長王東明表示，“此次農業銀行A+H股首次公開發行上市，是中國金融體系改革的里程碑，是中國國有商業銀行改革的收官之作。同時，作為全球和國內資本市場歷史上最大的IPO項目，農行的上市不會對資本市場產生沖擊，反而會給廣大投資者提供好的投資機會。”