農行IPO落定 后市表現具有巨大想象空間

　　中新網7月8日電 國有大型銀行“收官之作”、農業銀行滬港兩地同步IPO終于塵埃落定。農行A股以價格區間上限2.68元/股定價，農行H股發行價也最終確定在略高于價格區間中端的3.20港元/股。在海外機構投資者對農行高度認可的背景下，其后市表現具有巨大的想象空間。

　　此次農行H股發行中海外機構投資者的認購熱情明顯較高。在IPO啟動伊始，包括卡塔爾投資局、科威特投資局在內的11位國際頂級投資機構即與農行簽定協議、作為基石投資者入股，合計認購近54.5億美元。盡管對經濟復蘇步伐減緩的擔憂持續蔓延拖累歐美股市近期表現低迷，但海外機構投資者在農行H股簿記中仍熱情不減。據新聞媒體報道，面向機構投資者的H股國際配售部分認購倍數達10倍以上，其中頂級長線基金、對沖基金等高質量機構投資者參與意愿尤為強烈。

　　眾所周知，和散戶投資者的高投機性相比，機構投資者對投資標的的價值研判更具深度，投資決策也更趨理性；而和國內機構相比，海外投資者經歷的市場周期更長、經驗更加豐富，投資理念也更為成熟。筆者認為，在近期海內外市場動蕩的背景下，海外投資者對農行仍保持較高的認可度，既是農行長期投資價值的有力佐證，也是后市走勢維持穩健的重要支持。

　　而從定價情況來看，農行H股的投資價值愈發彰顯。盡管受到海外投資者的熱烈追捧，農行H股仍選擇在價格區間中端偏上的位置定價，為后市留下了充足的上漲空間。目前香港恒生指數、國企指數動態市盈率分別為13倍和12倍，H股銀行股市盈率水平甚至不足10倍，市凈率水平更是接近歷史低點，明顯偏離了基本面水平。隨著股指未來企穩回升，銀行股的價值回歸只是時間問題。在海外機構投資者對農行投資故事高度認可的背景下，其后市表現具有巨大的想象空間。

　　倘若將近期持續波動的全球股市比做云開霧散前的風雨如晦，那么農行則好比黑暗中散落的黃金。是金子總有發光的一天，關鍵在于投資者愿意在什么時候將其撿起。