為保流動性適度寬松 央行仍可能凈投放

　　央行昨日在公開市場發行350億元1年期央票，發行價格97.95元，參考收益率連續第5周維持在2.0929%。業界專家稱，為保持市場流動性的適度寬松，央行本周甚至未來幾周都有可能繼續向市場凈投放資金，而且為了增強貨幣政策的靈活性，應該減小3年期央票的需求，即下調收益率或干脆停發。

　　目前1年期央票一二級市場利率基本看齊，也顯示市場認可目前發行利率。一家城商行的交易員稱，目前央行維穩利率的意圖暫時不會有變，因此作為市場利率風向標的1年期央票發行利率持平也在意料之中。在前期央票利差倒掛嚴重的情況下，央行尚且維持央票發行利率走穩，而隨著二級市場收益率的回落，央票發行收益率更沒有變動的必要。

　　分析人士認為，隨著農行新股發行工作的順利完成，此前資金面偏緊的局面已得到緩解，但28天期正回購操作仍處于停頓狀態，說明央行仍希望市場流動性保持在適度寬松的狀態。

　　至本周，28天期正回購操作已在聽11周。上周央行在公開市場重新啟動91天期正回購，交易量為150億元，中標利率為1.57%，持平于5月13日最后一期發行。

　　本周到期央票和正回購總額人民幣2590億元，較上周增加730億元，為春節后單周到期資金最高規模。央行上周通過公開市場凈投放資金1550億元。多數市場人士認為，短期內央行繼續向市場注入資金的政策意圖仍將延續，未來幾周公開市場仍將以資金凈投放為主。

　　央行在7周內共向市場凈投放資金達到9380億元，大抵消化了今年以來3次上調存款準備金率而凍結的資金數量，使5月中旬以來資金的緊張局面得以緩解。市場認為，在央行向市場凈投放了近萬億元資金之后，自上周開始市場流動性狀況得到了明顯改善，尤其是本周農行IPO凍結資金全部解凍，使得本周市場資金面進一步寬松。

　　按照慣例，本周四央行將在公開市場發行3年期央票。

　　一家國有大型商業銀行的研究員分析認為，4月份重啟3年期央票是為了應對通脹和經濟過快增長，但現在通脹可控、經濟增速減緩已經在業界逐步達成共識。所以，作為存款準備金替代工具的3年期央票的調控流動性的作用減弱，其收益率繼續下調或者干脆停發都是有可能的。(閆立良)