美國金融新法意在長遠(yuǎn) 短期或現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)

　　歷經(jīng)一年多時間的拉鋸戰(zhàn)，奧巴馬政府竭力推動的金融改革立法終于獲得了決定性的勝利。分析人士認(rèn)為，盡管有政治上的考量，但國會通過的這份法案對于遏制金融投機(jī)行為、防范金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險等方面仍有重大積極意義。不過，短期內(nèi)，由于銀行的經(jīng)營可能受到更多束縛，盈利能力可能有所影響，而由此導(dǎo)致的信貸趨緊亦可能波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　民主黨盼來及時雨

　　不少人認(rèn)為，和之前的醫(yī)保改革一樣，金融改革立法不過是奧巴馬政府的又一張政治牌，特別是考慮到國會中期選舉在即，這次的法案能順利通過對民主黨人尤為重要。

　　有跡象表明，在11月的國會中期選舉中，共和黨人很可能獲得大勝。因此，對奧巴馬領(lǐng)導(dǎo)的民主黨來說，當(dāng)務(wù)之急是要趕緊拉攏選民，而打擊眾矢之的的華爾街無疑是一個不錯的選擇。由于許多銀行和保險公司在金融危機(jī)后收受了數(shù)以千億美元的納稅人資金，很多民眾都對華爾街充滿了敵意和不滿。

　　在這輪立法過程中一直充當(dāng)開路先鋒的美國參議院金融委員會主席、民主黨參議員多德如是說：很遺憾，我不能為你找回工作，拿回止贖的房產(chǎn)，歸還你的退休金。我所能做的就是確保不再讓這個國家經(jīng)歷過的一切重演。

　　事實(shí)上，一些觀察家指出，今年年初高盛被告，很可能也是奧巴馬政府一手策劃的好戲，目的只是為了加快金融立法的進(jìn)程，為民主黨爭取民意支持。

　　最終，高盛的“欺詐門”在參議院通過金融立法的同一天得到和平解決。雖說高盛沒有像一些人預(yù)想的那樣被狠狠“擺一刀”，但最起碼，民主黨人能夠通過高盛的例子，更有理由地要求加強(qiáng)衍生品的監(jiān)管，因?yàn)楦呤⒃谝�發(fā)爭議的相關(guān)交易中正是利用了衍生品。

　　積極意義不容忽視

　　當(dāng)然，從此次金融改革法案的深度和廣度來說，這次的立法都不能不說是一個里程碑式的重大事件。不僅在美國，在全球也是一項(xiàng)劃時代的舉措。舉個最簡單的例子，新法案中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了對場外金融衍生品的監(jiān)管，這一不透明和龐大的市場，恰恰被認(rèn)為是引發(fā)和加劇這輪金融危機(jī)的禍?zhǔn)字�一。�?jù)估計，目前美國的衍生品場外交易市場規(guī)模高達(dá)615萬億美元。

　　根據(jù)新法，大部分的場外金融衍生品交易今后都將被納入更加透明的監(jiān)管，當(dāng)局將要求日常衍生品交易在交易所或類似電子交易系統(tǒng)中進(jìn)行，并通過清算所進(jìn)行清算。定制的掉期產(chǎn)品交易將仍可以在場外市場進(jìn)行，但相關(guān)交易必須上報至中央儲存庫，以便使監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)φ�體市場形勢有更加全面的掌握。

　　另外，針對在危機(jī)中暴露出的監(jiān)管職責(zé)不明等問題，新法案也進(jìn)行了相應(yīng)的改革。法案賦予聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)一項(xiàng)新權(quán)利，使其能夠?qū)ξ唇邮芗{稅人資金救助但陷入困境的大型金融公司進(jìn)行接管和分拆，以防止此類公司的倒閉引發(fā)整個金融體系的動蕩。

　　另外，新法案還要求建立一個由10名成員組成的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會。在極端情況下，該委員會有權(quán)對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分拆。

　　不少分析人士都認(rèn)為，這些針對性的舉措對于預(yù)防金融危機(jī)的再次發(fā)生有積極作用。

　　短期負(fù)面效應(yīng)大

　　奧巴馬顯然很滿意金融改革當(dāng)前的進(jìn)展。他在之前參眾兩院達(dá)成妥協(xié)時就表示，這份法案“90%的內(nèi)容”都與他原先的主張一致。

　　不過，專家指出，正是奧巴馬不在乎的約10%的不一致之處，恰恰是這輪美國金融監(jiān)管改革的核心和“精華”。但縱觀國會通過的金融法案，很多最核心的條款被嚴(yán)重注水，這也為法案最終的效果打了不少折扣。

　　比如，新的法案規(guī)定，華爾街銀行在PE或?qū)�沖基金的投資不得超過一級資本金水平的3%，而之前的版本則徹底禁止銀行及其關(guān)聯(lián)公司投資PE或?qū)�沖基金；對于極富爭議的衍生品交易，新法案摒棄了之前提案要求銀行剝離互換交易業(yè)務(wù)的規(guī)定，而是允許銀行繼續(xù)保留外匯、利率等互換業(yè)務(wù)。

　　在油水最豐厚的自營交易領(lǐng)域，新法案也給銀行留了充足的回旋余地，稱銀行可以用自有資金從事“合法且不得不從事的風(fēng)險對沖交易”。

　　英國安本資產(chǎn)管理公司的美國股票基金經(jīng)理羅伯特·馬特森周五在接受上海證券報記者采訪時表示，金融監(jiān)管法案的實(shí)施，對于美國經(jīng)濟(jì)總體來說，短期內(nèi)至少不是什么好消息。因?yàn)楦鼑?yán)厲的監(jiān)管會要求銀行提高資本金，同時提高放貸門檻，這可能增加企業(yè)和消費(fèi)者獲得信貸的難度，不利于經(jīng)濟(jì)增長。(記者 朱周良)