美元疲軟引外儲轉向 中短期日債猛增

　　在美元疲軟、歐債肆虐的大背景下，更多的資金涌入了外匯和國債市場以尋求規避風險。在國家增持日元的大環境下，不少外匯高手近期也開始以日元為標的進行超短期交易。

　　當下持日債風險較小

　　日本政府此前公布的前四月數據已經引起了市場關注：今年前四個月中國買進了5410億日元 (約合61.7億美元)的日本國債，相比2005年全年2538億日元整整多了一倍以上。而就在數日后，中國五月增持數據出爐：7352億的數字超過了前四個月的總和，創下中國增持日本國債的新紀錄。市場方面，受到中國在內的投資者的熱情追捧，日本10年期國債收益率也已經一路走低至1.10%左右。

　　一位在金融領域工作的人士告訴記者，他近日天天早起炒匯，選擇的幣種就是日元：“一方面，日元波動幅度相對較小，風險不大；另一方面日元的風向標比較明顯，不像美元歐元受各方的影響更為復雜。 ”

　　據上海社科院的研究員分析，此次中國增持日本國債，一方面是為了實施多元化貨幣戰略，另一方面，日本國債被普遍認為是風險性相對較小的選擇之一。交大安泰管理學院潘英麗教授認為，外匯局增持日本國債是本著安全為先的考慮對境外投資多元化作出的嘗試，在全球下半年經濟走向尚不十分明朗的情況下，對投資的安全性與穩定性要求占據了主導地位：“由于超過621.1萬億日元的日本國債有97%由其國內投資者擁有，其違約風險要大大小于陷入債務危機的一些歐盟成員國。 ”

　　九成國債仍為日資所有

　　雖然近期國際市場出于避險需求把目光投向日元，事實上，90%以上的日本國債被其國內銀行和保險機構所持有，外國個人或機構持有日本國債的比率僅為4.6%。即便中國近期增持日本國債，其海外投資者持有比率仍偏低。

　　據日本官方公布的數據，去年我國凈售出了802億日元(約合9.1億美元)的日本國債，而今年以來卻已經增持共計超過1.27萬億日元。在美元疲軟、歐債肆虐的大背景下，更多的資金涌入了外匯和國債市場以尋求規避風險。

　　國家外匯局近日指出，在過去的金融危機中，我國外匯儲備經受住了金融危機的考驗，保持了資產的總體安全。在貨幣層次上，既持有美元、歐元、日元等傳統主要貨幣，也持有新興市場國家貨幣等，形成一個分散的組合。通過分散化的配置，資產收益實現此消彼長。

　　有市場分析指出，2008年秋季國際金融危機爆發，中國政府決定改變美元比重過高的外匯儲備結構，實現品種的“多樣化”。今年以來由于歐元急劇貶值，中國的資產也蒙受了損失，市場人士判斷，未來或將用新增的外匯儲備購買美元和日元債券。

　　我國以買短期日債為主

　　不過值得注意的是，雖然我國在今年上半年大幅增持日元，但購買的絕大部分是1年期以內的短期國債，今年前4個月達到5177億日元，5年和10年期長期國債僅為233億日元。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所研究員陳虹表示，“購買日本國債最大的風險就是收益率太低。與美元相比，日本國債的收益率要低得多。以10年期國債為例，美國國債收益率目前在3%以上，而日本國債的收益率僅有1.1%左右。 ”

　　潘英麗教授則認為，雖然日本國債與GDP比值要高出許多歐盟國家，但日本強勁的出口以及強大的經濟實力為其提供了有力的支撐，在此背景下，未來日元的走勢相比歐元與美元都更為樂觀，增持日本國債能夠使得我國外匯儲備結構往更加安全合理的方向發展。(崔燁 實習生 孫冰)