歐債危機趨緩 黃金牛市基本面受考驗

　　希臘主權債務危機的緩和，可能致使黃金市場的基本面出現調整，但黃金牛市可能并未終結。

　　分析師認為，回頭看，黃金市場對于前期歐洲主權債務危機的反應似乎有點過頭。現在，有必要重新審視一下影響黃金價格調整的基本面因素。

　　全球性金融危機剛過去，歐洲主權債務危機又冒頭。今年以來，幾大評級公司多次下調部分歐洲經濟體的主權評級，這讓剛剛經歷過全球金融危機的投資者心中惙惙，市場避險情緒再度高漲。大量資金因此撤離歐元，購進美元及黃金，美元指數和黃金價格都出現了大幅上揚。國際金價在今年2月初下探至年內低點1045.39美元/盎司之后就一路攀升，6月21日最高價達到1265.05美元/盎司。

　　不過，隨著時間的推移，市場發現，幾個大家認為災難深重的歐洲國家，情況似乎沒有變得那么糟糕。此時，避險情緒開始減弱，資金撤離美元，而歐元開始反彈，同時，黃金價格也出現了下滑。

　　7月19日，倫敦現貨黃金價格最低下探至1178.14美元/盎司，觸及5月24日以來的最低點。美元指數則于7月16日最低下探至82.09，也觸及5月3日以來的最低點。

　　“黃金自3月份以來的上漲，主要動因是起源于希臘的歐洲主權債務危機所引起的投資者的避險情緒。”金頂黃金投資有限公司首席分析師彭志輝表示，“現在我們認為，在過去的幾個月中，由主權債務危機引起的避險情緒推高黃金價格有被過分夸大之嫌。”

　　彭志輝指出，標普、穆迪、惠譽三大評級機構的每一次降低主權國家的信用等級的消息，都會引起市場的軒然大波——股市暴跌，金價、美元指數暴漲。但是，投資者大多缺乏客觀分析債務危機所能給經濟帶來影響的程度的能力，而事實的情況并不如市場渲染的那么糟糕。

　　彭志輝表示，歐洲只有希臘的主權評級是垃圾級，其他像西班牙、葡萄牙等國，雖然也被評級機構降級，但仍然維持投資級別；而持有歐債的金融機構大部分集中在歐洲，因此難以像2008年的次級貸款所引發的全球性的波及力；另外歐盟和IMF聯合推出的穩定基金的可操作性比較可靠。希臘政府于13日成功發行半年期短期國債，且融資額高于預期，這是5月10日歐盟-IMF救助機制啟動以來希臘政府首次成功發行債券。另外，西班牙政府也在12日當周成功發行60億歐元10年期國債。這些消息無疑向市場發送了一個積極的信號。

　　“近期市場頻頻傳出希臘債務危機緩和的信號，成為了黃金價格回調的基本面因素。”彭志輝說，“市場前期過分避險情緒的修正過程，也將伴隨著歐元兌美元匯價的走高以及黃金價格的回調。”

　　高賽爾金銀首席分析師王瑞雷則表示，目前對歐元的持續反彈持相對樂觀的態度，而美元則面臨拋售的壓力。前期推動黃金價格上漲的主線——避險需求對黃金價格的支撐在減弱，預計黃金價格短期內會在1170美元/盎司～1200美元/盎司區間震蕩。 (胡劉繼)