黃金投資避險有道

　　自2001年開始，國際黃金價格一路上行。在8年時間內，金價從270美元/盎司上漲300%多，黃金市場也正式于2009年步入了千元時代。伴隨著黃金價格的持續上漲，黃金投資需求也是與日俱增，個人黃金投資已經進入了“黃金時代”。除此之外，黃金市場的結構也開始悄然變化。黃金首飾銷售此前一直占據黃金市場65%到70%的份額，但從2008年開始，黃金首飾降到49%，黃金投資從20%升到近40%。由于擔憂歐元區債務危機擴散可能阻礙全球經濟增長，投資者紛紛涌入金市，推升金價。

　　金市火爆

　　2010年6月8日，國際金價盤中一度觸及1254.50美元/盎司，再度刷新歷史新高。高盛集團(GoldmanSachs)6月17日發布貴金屬報告稱，美國低利率政策助長黃金，歐債憂慮情緒也引發了ETF和各大央行對黃金的投資興趣，金價將在2011年之前維持升勢，年內有望觸及1400美元/盎司高點。與黃金價格同樣火爆的還有人們的炒金熱情，在股市、樓市持續低迷之下，牛氣十足的金市儼然已經成為眼下投資者的最愛。

　　黃金價格的上漲主要得益于兩個原因：一是債務危機肆虐歐洲，歐元年內暴跌近3000點，市場避險情緒居高不下，黃金作為天然避險工具，得到投資資金的青睞而走高；二是作為投資主力的黃金ETF在金價上漲過程中持續增持黃金，起到了推波助瀾的作用。

　　全球最大的黃金ETF繼續大幅增加黃金持有量，這是支撐金價上漲的另一個積極信號。根據數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDRGoldTrust(6月10日)黃金持倉量增加7.61噸，至1306.14噸，持倉量再創歷史新紀錄。中國黃金協會副會長張炳南6月9日表示，2010年我國的黃金產量將繼續增長，可能超過2009年創紀錄的313.9噸，而今年中國金礦的資源產量可能增至6750噸，而2008年這一數字為6000噸。

　　黃金T+D業務

　　所謂T+D，就是指由上海黃金交易所統一制定的，規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。這個標的物，又叫基礎資產，是T+D合約所對應的現貨。其特點是：以分期付款方式進行買賣，交易者可以選擇當日交割，也可以無限期延期交割。

　　黃金T+D采用保證金制度為保障。保證金制度的一個顯著特征是用較少的錢做較大的買賣，與股票投資相比較，投資者在黃金T+D市場上投資資金比其它投資要小得多，俗稱“以小搏大”。

　　黃金T+D交易的目的不是獲得實物，而是規避價格風險或套利，一般不實現商品所有權的轉移。黃金T+D市場的基本功能在于給生產經營者提供套期保值、規避價格風險的手段，以及通過公平、公開競爭形成公正的價格。

　　“如今金價處于歷史高位，現在進場風險是不是很高啊？”不少投資者都有著這樣的擔心。其實，在諸多黃金投資品種中，黃金T+D有別于實物金等投資品種只能在金價上漲時獲利，其雙向交易機制使投資者在下跌行情中也同樣有獲利的可能。除了低買高拋傳統獲利手段外，投資者還可以在金價下跌的時候先賣再買，通過做空來獲取收益。

　　無論市場行情漲跌，黃金“T+D”做多做空雙向選擇機制，令獲利機會加倍。從交易時間和交割日期的設定來看，投資延期產品遠比期貨金要安全。

　　民生特色

　　目前，國內開設了此項業務的商業銀行有7家，保證金比例最高的為20%，比例最低的是民生銀行，僅為10.5%，也就是說,同樣的資金，民生銀行的黃金T+D業務資金利用率最高。假設以金價270元/克計算，交易一手全額黃金T+D合約需要27萬元，而利用保證金模式，若保證金比例為20%，投資者需要投入5.4萬元，而在民生銀行則只需2.835萬元。很明顯，民生銀行的資金利用率更高。

　　在民生銀行開展黃金T+D業務，個人投資者只要交納10.5%的保證金即可做全額交易，這就使得資金使用效率成倍提高，客戶可以利用閑散資金參與其它市場投資。而杠桿的存在也放大了原本的價差收入。與此相比，紙黃金一般采用全額交易，資金占用成本較高。

　　在交易手續費上，民生黃金T+D交易手續費僅為0.14%，而有的銀行交易手續費高達19%。黃金T+D交易手續費的收取是按照交易總金額來進行計算的。以目前金價270元/克計算，完成一手黃金T+D合約，在民生銀行需要756元，而若按照0.19%收取交易手續費，則需要支付1026元。不過，保證金比例越低意味著投資風險越大，民生銀行理財師建議，開倉資金一般不宜超過總資金的一半。北宣