債市已是強弩之末　關注結構性行情

　　債券市場已經風風光光地走完了上半年，然而面對變化多端的市場，業內人士指出，未來一段時間內債券市場行情仍有延續的可能，但上漲幅度將難以超越上半年。

　　好買基金研究中心分析師表示，一方面，未來一段時期債市難以走弱，經濟增速減緩和通脹風險的降低進一步減弱了加息的預期，基本面因素對債市的支撐依然存在，在緊縮的信貸政策明顯轉向之前，債市的系統性風險仍較低。但他同時指出，債市的收益率難以大幅上行。

　　從利率產品來看，雖然經濟增速下滑已成事實，并且三季度仍會進一步下滑，但目前3 .2%左右的10年期國債收益率已處于歷史低位，一定程度上已反映了經濟減緩的預期。長端收益率進一步下行的空間已經有限，而三季度利率產品面臨較大的供給壓力，長期國債的收益率有可能小幅上行。

　　從信用產品來看，前期漲幅較大的企業債目前與國債之間的信用利差已經有所減小，企業債進一步上漲的動力有所減弱，由于信用利差大小與股市走勢呈現較強的正相關性，即股市走強時信用利差擴大，股市走弱時信用利差減小，因此企業債能否進一步上漲部分取決于下半年股市的走勢。

　　總體來看，未來債市雖已是強弩之末，但走弱的可能也不大，更多的將會是不同類型券種和不同期限產品的結構性行情。中短債的優勢將逐漸超越長債，可轉債的投資價值或已顯現，若股市企穩筑底，該市場或將回暖。（韋夏怡）