歐洲銀行壓力測試：“忽悠市場” 效果難說

　　核心提示

　　“壓力測試的目的是安撫過度恐慌的市場情緒，向市場傳遞最壞時期已過去的信號，而并非試圖短時間內去解決本來就需要長期化解的主權債務問題。”

　　——陳鳳英（中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長）

　　“我認為政府最大的責任不在于投入多少錢，而是善于把大家的信心恢復起來。即使說這次壓力測試是一場‘秀’，它并不太耗費成本，卻能夠積極引導社會預期。這應該是一件好事。”

　　——杜金岷（暨南大學經濟學院副院長）

　　新聞由頭

　　歐盟23日首次公布泛歐銀行業壓力測試結果。在接受“體檢”的91家歐洲銀行中，僅7家未能過關，其余84家均可以經受住經濟二次探底和主權債務危機升級的雙重打擊。這91家接受測試的銀行資產規模占到歐洲銀行業的65％。

　　這樣的結果本該令人鼓舞，但卻引發了不少質疑。質疑的焦點主要圍繞壓力測試標準過于寬松，可能低報了歐洲銀行面臨的潛在風險。

　　不過，從歐洲及全球金融市場的表現來看，這份測試結果初步顯現出積極效果。雖然有分析人士形容這次歐洲銀行壓力測試宛如一場旨在平復市場擔憂的“政治游戲”，但是市場需要這場“游戲”，而且至少它正在發生作用。

　　目的

　　平息市場恐慌

　　提振市場信心　　

　　去年，美國公布了對19家大型金融機構的壓力測試結果，成功推動金融市場恢復信心，這被視為美國度過金融危機的“分水嶺”，也為歐盟提供了借鑒。

　　歐盟決定進行這次銀行業壓力測試的主旨也是為了提振市場信心。

　　“不進行壓力測試，歐洲銀行業將難翻身”

　　最近，隨著歐洲銀行業接連傳出各種壞消息，使得這場壓力測試的必要性變得日益迫切，甚至有分析人士直言，“不進行壓力測試，歐洲銀行業將很難翻身”。

　　中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英在接受本報記者采訪時表示，歐洲這次壓力測試是要平息市場恐慌，針對的是主權債務。為避免歐洲發行的債務賣不出去，必須平息市場的恐慌心理。“通俗來說就是‘忽悠一下’市場，不通俗來說就是走過場。”

　　暨南大學經濟學院副院長杜金岷教授認為，假定歐盟這樣做是為了唱好市場，這是一個很聰明的做法。

　　杜金岷說：“實際上我認為政府最大的責任不在于投入多少錢，而是善于把大家的信心恢復起來。即使說這次壓力測試是一場‘秀’，它并不太耗費成本，卻能夠積極引導社會預期。這應該是一件好事。”

　　結果

　　標準偏向寬松

　　結果過于樂觀

　　陳鳳英表示，此次歐洲壓力測試最終結果過于樂觀，甚至超出理性預期，這主要是因為標準偏向寬松，從而引發市場懷疑。這些都是合理的反應。但她認為，質疑聲音的存在不能抹殺壓力測試本身的積極意義，因為歐洲與美國銀行業壓力測試要解決的問題不同，市場預期也存在差異。

　　“銀行過關，市場恢復信心，才能繼續融資”

　　與美國去年針對歐洲銀行展開的非官方壓力測試相比，這次歐洲銀行的“考試得分”有了一次飛躍。去年，將近一半的歐洲銀行在壓力測試中“不及格”，資金缺口達到750億美元。盡管那時的經濟形勢不比現在，也難免引發市場對這次壓力測試過于寬松的質疑。