國內商品全天維持高位 唯小麥增產延續跌勢

　　9日國內商品期貨全天維持高位，唯小麥增產消息利空期價小幅收跌，基金屬及能源節節攀高，黃金回創新高，近期宏觀經濟數據再次證實了全球經濟增長逐步放緩，工業品面臨下行壓力，但通脹預期推動農產品價格上漲。

　　盤面上，近期宏觀經濟數據再次證實了全球經濟增長逐步放緩，經濟增長短期內難以向金融市場提供大幅上漲動能。而國內淡季效應逐步顯現對現貨市場構成壓力。此外，持續下跌的美元對工業品的支撐力度將逐步減弱，工業品將面臨較大的下行壓力，工業品將向下測試之前振蕩區間下沿。

　　農產品表現較強。盡管政策調控為價格設置了“天花板”，但對這一天花板到底有多高，人們尚無明確的、直觀界定。而調控政策本身的制定，也勢必考慮流動性和通脹預期等多方面的因素。如此一來，市場運行將更多的表現為漲價與“天花板”二者間的不斷試探與碰撞，期間市場重心穩步上移，直至最后平衡。而以目前看來，達到這一平衡的條件似未齊備。

　　值得注意的是，通脹預期推動農產品價格上漲，而后者反過來又強化了通脹預期。這是因為，從不同要素、產品對貨幣敏感度的關系來看，農產品價格主要蘊含的是農村勞動力成本，隨著農村真實勞動人口的逐步減少，劉易斯拐點逐步顯現，農產品價格的上升從另一個側面反映了低端勞動力價格上揚的歷史趨勢，在貨幣超額擴張和資源土地等稀缺要素價格已經大幅上漲的背景下，人口結構變化帶來的通脹壓力將成為中長期趨勢。

　　期市方面，強麥期貨低開，隨后震蕩整理，終盤收跌，1101合約量倉均減，收陽線。1101合約2,441元/噸開盤，收至2,457元/噸，較6日結算價下跌3元/噸，成交249,346手，總持倉112,998手。國內小麥已連續7年增產，市場供大于求的局面不支持麥價大幅走高。面對持續走高的小麥價格，國家調控力度將不斷加強，后期鄭州麥回調的可能性逐漸增大。

　　期銅高開上漲，盤中交投較為活躍，主力1011合約以57,860元/噸開盤，收至58,280元/噸，上漲840元/噸；現貨1008合約收于58,200元/噸，上漲740元/噸。近期宏觀經濟數據再次證實了全球經濟增長逐步放緩，經濟增長短期內難以向金融市場提供大幅上漲動能。而國內淡季效應逐步顯現對現貨市場構成壓力。此外，持續下跌的美元對銅價的支撐力度將逐步減弱，銅價將面臨較大的下行壓力，國內外銅價或將向下測試之前振蕩區間下沿。

　　期鋁呈現震蕩走勢，多空力量較為均衡。期鋁成交量放大，持倉量增加。1011合約以15,685元/噸開盤，收至15,755元/噸，上漲120元/噸；現貨1008合約收于15,385噸，上漲65元/噸。受美元指數6日下跌影響，期鋁小幅上漲。SHFE鋁庫存上周變化不大，而LME鋁庫存上周增加12,375噸，表明原鋁市場供應充足。從中長期看鋁價依然面臨較大下跌壓力。期鋅呈現震蕩上揚走勢，空頭尾市減倉推高鋅價。滬鋅成交量減弱，持倉量減少。合約1011在9日以17,490元/噸開盤，收至17,740元/噸，上漲570元/噸；現貨1008合約收于17,300元/噸，上漲400元/噸。中國工業和信息化部對國內53家落后鋅冶煉產能進行淘汰，淘汰產能將達到29.37萬噸，這對鋅價構成一定支撐。同時中國股市持續走強以及美元指數走弱也對鋅價形成支撐，預計期鋅反彈趨勢將會延續。

　　菜籽油期貨高開，隨后強勢攀升，盤終全線上揚，主力合約擴倉放量，收陽線。1101合約開盤價8,766元/噸，收盤價8,854元/噸，上漲200元/噸，最高8,916元/噸，最低8,724元/噸，成交量為332,540手，持倉量166,936手。菜油期貨近期大幅上漲，短期超買明顯，因此，短線將迎來技術性調整。目前，國內油脂供應相對充足，也將不利于菜油繼續上漲。

　　連棕櫚油期貨高開高走，午后強勢整理，盤終大幅收漲，主力合約放量減倉，收陽線。1101合約開盤7,058元/噸，收盤7,184元/噸，上漲218元/噸，最高7,220元/噸，最低7,026元/噸，成交量655,522手，持倉量258,168手。目前正值棕櫚油消費旺季，國內棕櫚油去庫存化明顯，這也給國內棕櫚油市場帶來支撐。技術上，連棕油刷新年內新高，主力1101合約成功突破壓力位，MACD指標紅柱增長，預計后市仍有上行空間。

　　連豆油期貨早盤高開，隨后震蕩走高，盤中一度漲停，最終漲停收盤。主力合約放量增倉，收陽線。1105合約開盤價8,110元/噸，收盤價8,286元/噸，上漲318元/噸，最高價8,286元/噸，最低價8,088元/噸，成交量1,411,650手，持倉量425,580手。進入8月份，貿易商開始進行補貨來迎接雙節的到來，國內豆油需求有望進一步恢復。另外，外盤市場持續強勢也給國內油脂市場帶來支撐。盤面上看，豆油期貨1105合約出現漲停走勢，持倉大幅增長，顯示炒作資金持續流入。因此，豆油期貨有望維持強勢。（科創信息 張銳）