地方債發(fā)行利率接軌二級(jí)市場(chǎng) 資金面保持寬松

　　隨著資金面回歸寬松，地方債發(fā)行利率也逐漸下行。昨日發(fā)行的兩期共計(jì)470億元地方債中標(biāo)利率均已接近二級(jí)市場(chǎng)水平。

　　根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，三年期地方債發(fā)行規(guī)模為284億元人民幣，中標(biāo)利率為2.37%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.34；5年期地方債發(fā)行規(guī)模為186億元，中標(biāo)利率為2.67%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.48。

　　市場(chǎng)人士指出，由于目前財(cái)政部代理發(fā)行的地方債相當(dāng)于“準(zhǔn)國(guó)債”，因此利率參考同期限的國(guó)債品種，但因?yàn)榈胤絺�流�?dòng)性相對(duì)較差，較國(guó)債會(huì)有一定溢價(jià)。

　　從市場(chǎng)來(lái)看，8月6日剩余2.87年的“10地方債01”雙邊報(bào)價(jià)為2.37%~2.39%，剩余4.87年的“10地方債02”雙邊報(bào)價(jià)為2.65%~2.70%。8月6日銀行間3年期固定利率國(guó)債到期收益率為2.3175%，5年期國(guó)債收益率為2.6299%。

　　“今年第一次發(fā)行的地方政府債，由于當(dāng)時(shí)資金面異常緊張，票面大幅高于合理水平，上期發(fā)行時(shí)這種情況就得到修正，3年地方政府債票面2.33%，僅略高于當(dāng)時(shí)同期限國(guó)債收益率。”第一創(chuàng)業(yè)研究所副所長(zhǎng)王皓宇指出。

　　目前來(lái)看，銀行間市場(chǎng)資金總體較為寬裕，1天回購(gòu)利率維持在1.48%，7天回購(gòu)利為1.64%。央行也已連續(xù)凈回籠資金。而此前，央行為緩解資金面壓力，連續(xù)八周向市場(chǎng)凈投放資金共計(jì)9570億元。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，由于最近資金到期量較少，再加上光大銀行本周開(kāi)始申購(gòu)，央行的回籠力度也會(huì)相應(yīng)減弱。公開(kāi)市場(chǎng)操作以維持資金面適度寬松為主，偏于中性。

　　央行近日發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也顯示，6月末金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率為1.82%。

　　王皓宇認(rèn)為，這一水平符合資金面緊張7月以來(lái)緩解的事實(shí)。預(yù)計(jì)下半年央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具選擇和力度上將有所微調(diào)，整體將偏中性，資金面適度寬松是可以保證的。

　　但一家股份制銀行資金部人士表示，近期債券收益率以波動(dòng)為主，資金面的寬松和經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性使得債券市場(chǎng)并未出現(xiàn)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)。因此市場(chǎng)機(jī)構(gòu)多以防御為主，建議積極關(guān)注市場(chǎng)變化。(李彬)