中投三年三敗筆：折戟黑石、大摩 失足貨幣基金

   或許是生不逢時(shí)，成立近三年來(lái)，掌管著2000億美元資產(chǎn)的中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金——中國(guó)投資責(zé)任有限公司，有兩年時(shí)間是在百年一遇的金融危機(jī)中“火中取栗”。2007年尚在籌備中的中投斥資30億美元火線入股黑石集團(tuán)，如今已浮虧近20億美元，損失大半；同年12月，成立僅三個(gè)月的中投再斥巨資56億美元投資摩根士丹利，如今仍浮虧9.1億美元。2008年9月，中投在美國(guó)斥資54億美元買入的一只貨幣基金也由于跌破凈值而遭遇大規(guī)模贖回潮并最終清盤(pán)，時(shí)至今日仍未對(duì)外公布具體虧損數(shù)額。

　　出師不利折戟黑石

　　出師不利的第一仗，甚至是在中投還未正式成立時(shí)已經(jīng)“吃定”的。

　　2007年5月，尚在籌備中的中投斥資以每股29.605美元認(rèn)購(gòu)了黑石集團(tuán)1.01億股的無(wú)投票權(quán)股份，總耗資30億美元，不在董事會(huì)擁有席位，股票鎖定期為四年。

　　隨后，黑石集團(tuán)于2007年6月22日在紐約證交所掛牌交易，IPO每股價(jià)格為31美元。在6月22日上市首日大漲13.1%，但僅僅在兩個(gè)交易日后，黑石集團(tuán)便跌破發(fā)行價(jià)。

　　此后，隨著美國(guó)次貸危機(jī)演變?yōu)槿�球金融危機(jī)，美國(guó)各大金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)紛紛大幅跳水，黑石集團(tuán)也未能幸免，最低時(shí)股價(jià)跌至5美元以下。

　　2008年9月，全球深陷金融危機(jī)之時(shí)，中投對(duì)黑石集團(tuán)的投資出現(xiàn)賬面巨虧，時(shí)任黑石大中國(guó)區(qū)主席梁錦松對(duì)媒體表示，“中投成立正好是在美國(guó)次貸危機(jī)之前，如果投資到其他市場(chǎng)是虧損的，投資A股也會(huì)虧。大的投資者不是要看市場(chǎng)是不是要抄底，而是看這個(gè)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)是不是很好，作為一個(gè)投資者應(yīng)以平常心去看。”

　　然而，直到2010年8月18日，按照黑石集團(tuán)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)每股10.56美元計(jì)算，在中投持股距離解禁只有一年時(shí)間之際，當(dāng)年每股29美元的投資，至今浮虧高達(dá)64%，總額19億美元。一旦解禁期到，不知中投的“平常心”還能堅(jiān)持多久。

　　“抄底”大摩虧9.1億美元

　　2007年12月，中投完成了一次巨資“抄底”行動(dòng)——56億美元增資摩根士丹利，此時(shí)，距離中投正式成立已經(jīng)過(guò)了三個(gè)月。

　　SEC文件顯示，根據(jù)雙方的協(xié)議，中投購(gòu)買的是大摩發(fā)行的到期后轉(zhuǎn)為普通股的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位。期限為兩年零七個(gè)月，期間按照年息9%按季支付利息，強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的時(shí)間為2010年8月17日，到期后必須轉(zhuǎn)換為大摩上市交易的普通股股票。

　　到期后，總計(jì)5579143份可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位按1:20.803比例全部轉(zhuǎn)換成普通股后，中投將持有約1.16億大摩的普通股股份，強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股48.07美元。股權(quán)單位全部轉(zhuǎn)換后，中投持有大摩的股份將不超過(guò)9.9%。

　　遺憾的是，此后，金融危機(jī)越演越烈，2008年9月22日，大摩正式宣布從原先的投資銀行變身為商業(yè)銀行控股公司。同年10月，大摩股價(jià)最低跌至每股6.71美元。

　　這是中投對(duì)大摩的第二次投資，中投此次增資分幾次完成，購(gòu)買的均是普通股股份，成交價(jià)格從23美元到27美元不等，這大大降低了中投對(duì)大摩的整體投資成本。

　　至此，中投對(duì)摩根士丹利的總投資額達(dá)到68億美元。

　　SEC系列文件顯示，2010年7月21日至8月9日，中投總共十次減持大摩共2545萬(wàn)股，錄得收入6.9億美元。另按照與大摩的協(xié)議，中投56億美元的投資獲得利息約13億美元。

　　而截至2010年8月17日，中投仍持有大摩約1.5億股，按大摩2010年8月來(lái)平均價(jià)格25.90美元計(jì)算，賬面價(jià)值約為39億美元。

　　由此可以計(jì)算出，一旦可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位轉(zhuǎn)換成普通股，中投對(duì)大摩的投資賬面浮虧將達(dá)到約9.1億美元。

　　買貨幣基金也能虧

　　相比前兩次投資失誤，中投第三次失誤顯得有些匪夷所思——導(dǎo)致其54億美元資金出現(xiàn)巨虧風(fēng)險(xiǎn)的竟然是安全性僅次于銀行存款和國(guó)債的貨幣基金。

　　2008年10月，SEC公布的一份關(guān)于貨幣基金Reserve Primary Fund清盤(pán)的文件顯示，中投在這只基金上54億美元的投資出現(xiàn)問(wèn)題。

　　SEC文件顯示，截止到2008年9月1日，中投旗下分支機(jī)構(gòu)Stable Invest－mentCorp是美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金 Re－serve Primary Fund的最大股東。但是在金融危機(jī)爆發(fā)后，Reserve PrimaryFund被迫核銷其所持7.85億美元雷曼兄弟債券，導(dǎo)致凈值跌至0.97美元，引發(fā)大規(guī)模贖回潮。

　　中投隨后公告稱，其在ReservePrimary Fund剛剛遭遇贖回時(shí)便已經(jīng)提出了贖回要求，但贖回一事并不順利。事發(fā)后，Reserve Primary Fund最先的態(tài)度是，Stable InvestmentCorp不會(huì)優(yōu)先于該基金其他投資者獲得清償資金，且所獲清償額度取決于最終清盤(pán)計(jì)劃。

　　2009年3月4日，中投副總經(jīng)理兼首席風(fēng)險(xiǎn)官汪建熙對(duì)媒體表示，經(jīng)過(guò)第三輪支付，中投已經(jīng)拿回了86%左右的本金，該基金目前仍在繼續(xù)分步驟變現(xiàn)資產(chǎn)。而對(duì)于剩下的部分，汪建熙表示，“有可能得到全額的贖回，也有可能是按比例的贖回，這樣損失不可避免。”