鋼材期貨上行之路荊棘叢生

　　□嘉 賓：國(guó)聯(lián)期貨 陳祖功

　　大陸期貨 孫智胤

　　珠江期貨 李宇鳴

　　蘇物期貨 賈 威

　　主持人：中國(guó)證券報(bào) 王 超

　　每年的“金九銀十”即將到來(lái)，鋼材市場(chǎng)人氣似乎又重新回升，不少鋼貿(mào)商對(duì)后市“看漲”，已經(jīng)開(kāi)始惜售和囤貨，鋼價(jià)受此影響近期維持高位震蕩格局。不過(guò)，在近期三大鋼廠提價(jià)仍不能提振市場(chǎng)的背景下，鋼價(jià)上漲顯得異常艱難，布滿荊棘。而行業(yè)內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能的效果有待時(shí)間的驗(yàn)證，若減產(chǎn)超預(yù)期，鋼價(jià)仍具有反彈動(dòng)能，若效果不明顯，鋼價(jià)回調(diào)也就不遠(yuǎn)。

　　庫(kù)存繼續(xù)分化

　　陳祖功：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至8月13日當(dāng)周，長(zhǎng)材庫(kù)存723.4萬(wàn)噸，連續(xù)八周下降，板材庫(kù)存779.4萬(wàn)噸，再創(chuàng)今年4月以來(lái)的新高，整體社會(huì)庫(kù)存仍超1500萬(wàn)噸，處于高位。我們預(yù)計(jì)本周庫(kù)存分化仍將繼續(xù)。這說(shuō)明政策施壓下新開(kāi)工速度放緩，而建筑以外的用鋼需求下降，因產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的過(guò)剩效應(yīng)正在顯現(xiàn)，而這種局面讓鋼廠的盈利難以在短期內(nèi)迅速恢復(fù)，伴隨的則是鋼價(jià)的艱難、緩慢地爬升！

　　孫智胤：全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存總量相對(duì)上周繼續(xù)呈現(xiàn)減少的態(tài)勢(shì)，減少的幅度有所上升，與上周末相比，減少了4.90萬(wàn)噸，減幅0.84%；與去年同期相比，增加了204.95萬(wàn)噸，同比增幅為55.06%。不過(guò)由于受制于宏觀面調(diào)控，市場(chǎng)下游采購(gòu)熱情低于往年，而且從產(chǎn)能數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼材并未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)跡象，供需面依然較為嚴(yán)峻，歷史高庫(kù)存的局面依然存在，市場(chǎng)持幣觀望的心態(tài)較多，目前對(duì)于9月份上調(diào)價(jià)格的預(yù)期或?qū)��?duì)于近期鋼價(jià)有所支撐，但一旦備貨炒作熱潮過(guò)去，鋼價(jià)或?qū)⒒氐角捌谡鹗巺^(qū)間。

　　鋼廠提價(jià)難以提振市場(chǎng)

　　李宇鳴：武鋼鞍鋼寶鋼近日同時(shí)上調(diào)出廠價(jià)格，短期來(lái)說(shuō)對(duì)鋼價(jià)的支撐作用是很強(qiáng)的，目前暴跌可能性不大，但是，由于國(guó)家宏觀上的打壓，中央嚴(yán)格控制新開(kāi)工項(xiàng)目的政策逐步發(fā)揮作用，使政府投資項(xiàng)目逐漸減少。進(jìn)入2010年，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資增速不斷放緩，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，螺紋鋼亦不可能有沖天的行情。目前建議多單繼續(xù)保留。

　　陳祖功：鋼廠(尤其是主流鋼廠)的出廠報(bào)價(jià)既反映市場(chǎng)又引領(lǐng)市場(chǎng)，而各品種的漲跌幅度則預(yù)示著下游需求的好壞，但調(diào)價(jià)的水平能否兌現(xiàn)成持續(xù)的盈利還要看此時(shí)的宏觀背景。本月16日三大鋼廠集體出臺(tái)9月的價(jià)格政策，其中，寶鋼上調(diào)幅度最小，主要品種每噸上調(diào)100-300元；武鋼主要板材品種每噸上調(diào)200-400元；鞍鋼主要品種上調(diào)每噸200-400元。我們認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)一方面受成本、資金推動(dòng)，另一方面受下游弱勢(shì)需求疲軟的拖累，而能否真正喚起鋼鐵景氣度的回升有待時(shí)間的驗(yàn)證。

　　淘汰落后產(chǎn)能效果有待驗(yàn)證

　　陳祖功：工信部對(duì)2010年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能淘汰計(jì)劃做出細(xì)化，公布所涉及計(jì)劃煉鐵企業(yè)175家，煉鋼企業(yè)28家，共淘汰煉鐵產(chǎn)能3524.6萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能876.4萬(wàn)噸。我們認(rèn)為，政府用更為細(xì)化的行政政策限制行業(yè)供給的方式，去間接影響上游礦價(jià)的提升和下游需求的萎靡，值得市場(chǎng)期待！但短期內(nèi)想改變過(guò)剩的產(chǎn)能和低下的集中度顯得異常艱難，當(dāng)然更需要相關(guān)機(jī)制(如監(jiān)督、補(bǔ)貼等)的配合，若減產(chǎn)效果不明顯，鋼價(jià)回調(diào)也就不遠(yuǎn)了。

　　賈威：中鋼協(xié)近期出臺(tái)的報(bào)告稱(chēng)：下半年，國(guó)家宏觀調(diào)控主基調(diào)是保持政策穩(wěn)定，核心是處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者之間的關(guān)系，鋼材需求將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)家不斷加大淘汰落后工作力度，鋼材供需矛盾會(huì)有所緩解，但由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處于供大于求的狀況，鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩矛盾突出，鋼材價(jià)格難以大幅度上漲，預(yù)計(jì)后期鋼材市場(chǎng)仍將呈小幅震蕩、波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。