全球供需大致平衡 農(nóng)產(chǎn)品難現(xiàn)飆升走勢

　　從供需面看，全球主要農(nóng)作物中除小麥存在一定缺口外，其它供需均基本平衡。在此情況下，除非有流動性(資金)的大幅注入以及災害氣候等偶發(fā)性因素推動，農(nóng)產(chǎn)品期價難以出現(xiàn)飆升走勢，而農(nóng)產(chǎn)品牛市也將更多地表現(xiàn)為價格重心的穩(wěn)步抬升，其間甚至不排除出現(xiàn)震蕩調整的可能。

　　油脂油料：供需依舊寬松

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)8月供需報告顯示，全球2010/11年度油籽產(chǎn)量預測為4.397億噸，較上月預測減少100萬噸。葵花籽和油菜籽產(chǎn)量下調抵消了大豆產(chǎn)量的增加。俄羅斯和烏克蘭葵花籽各減產(chǎn)100萬噸。歐盟27國、俄羅斯、烏克蘭及緬甸油菜籽產(chǎn)量下調。全球大豆產(chǎn)量上調反映出美國產(chǎn)量的增加。其它還包括，澳大利亞油菜籽產(chǎn)量上調、歐盟27國葵花籽產(chǎn)量下調、巴基斯坦棉籽產(chǎn)量下調及印度棉籽產(chǎn)量上調。

　　上述報告預計，2010/11年度全球大豆產(chǎn)量為2.5369億噸，使用總量為2.5092億噸，過剩277萬噸。其中，2010/11年度美國大豆產(chǎn)量為9344萬噸，較上月上調240萬噸；預計南美及中國大豆產(chǎn)量分別為1.215億噸和1460萬噸，均與上月持平。總體上看，2010/11年大豆產(chǎn)量將創(chuàng)出歷史記錄，供應量較為充足。

　　另外，USDA繼續(xù)上調了中國大豆進口量，預計中國2009/10和2010/11年度大豆進口量分別為4950萬和5200萬噸，這對美國大豆形成一定支撐，同時也給了美國大豆期貨市場炒作的題材，但不會對市場形成較大的影響。

　　報告還調高了多數(shù)國家的豆油產(chǎn)量。其中，中國2010/11年度的產(chǎn)量為994.6萬噸，2009/10年度為864.1萬噸，增產(chǎn)幅度15.1%；世界總生產(chǎn)量預計為4082.1萬噸，2009/10年度為3840.2萬噸，增幅為6.3%。世界大豆預期豐產(chǎn)造成豆油供應大幅增加，但世界豆油消費量也有明顯增加，且增幅高于產(chǎn)量增幅。

　　玉米：供需面呈緊平衡

　　USDA報告顯示，2010/11年度，全球玉米產(chǎn)量為8.3238億噸，較上一年度增加2670萬噸，增加比例為3.2%。其中，美國玉米產(chǎn)量預計為3.3644億噸，中國為1.66億噸，均比上一年度有所增長。需求方面，全球玉米總消費量為8.3089億噸，其中美國2.8983億噸，中國為1.55億噸，美國較上一年度增長1000萬噸，中國較上一年度持平。

　　從中國的數(shù)據(jù)來看，2010年中國玉米播種面積預計為4.71億畝，同比增加約1000萬畝，增幅2.2%。其中東北三省玉米播種面積約1.765億畝，同比增加700萬畝，增幅4.1%。

　　從當前市場狀況來看，2010年我國玉米總產(chǎn)量將較上年增加。目前玉米主產(chǎn)區(qū)東北和華北整體長勢良好，個別區(qū)域受澇災、風災影響單產(chǎn)預計下降，但對總產(chǎn)量的影響暫時來看并不算大。從美國農(nóng)業(yè)部以及國家糧油信息中心的預估來看，市場中普遍認為本年度我國玉米產(chǎn)量將較去年有一定幅度的增產(chǎn)，產(chǎn)量甚至有可能創(chuàng)歷史新高。

　　從國內需求來看，飼用玉米需求近期持續(xù)上升。不過，近段時間對于國內生豬市場來說，各地均出現(xiàn)疫情，且呈現(xiàn)一種擴張態(tài)勢，在東北以及內蒙地區(qū)，高熱以及口蹄疫疫情相伴襲來，目前東北、湖南、河南、湖北、福建等地高熱疫情較為嚴重，受疫病影響飼料消費量恢復速度將減慢，玉米消耗量受到直接影響。

　　小麥：全球供應明顯下調

　　USDA報告預計，全球2010/11年度小麥供應量大幅下調，預計下調1530萬噸，預計總產(chǎn)量為6.4574億噸。其中主要是前蘇聯(lián)12國和歐盟27國減產(chǎn)。需求方面來看，2010/11年度，全球小麥消費量為6.6494億噸，較上一年度的6.5184億噸增長1310萬噸，其中美國國內消費為3228萬噸，中國為1.058億噸。7月和8月初持續(xù)極端干旱及創(chuàng)紀錄高溫天氣導致俄羅斯小麥產(chǎn)量預測下調700萬噸。

　　中國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2010年全國小麥總產(chǎn)量將超過1.15億噸，生產(chǎn)供給完全能夠滿足市場需求，另外因國內儲備充足。小麥供求數(shù)據(jù)表明，一方面，我國的小麥市場連續(xù)5年都能維持市場供求平衡且有結余。預計今年小麥的產(chǎn)量比上一年下降0.9%左右，小麥消費量比上年度增加50億斤，但總量上來說還是能滿足我國小麥需求的，這就從根本上決定了我國的小麥價格不會有明顯的漲跌。另一方面，由于我國小麥的消費對進口依賴度僅0.93%，與國際市場聯(lián)動性不高，所以國際糧食供求和糧價上漲對我國的小麥供求影響很小。  □ 銀河期貨研發(fā)總監(jiān) 李哲