日元對美元升值超11% 強勁走勢或將延續

　　紐約匯市日元對美元匯率8日一度升至83.35比1，再次創下15年來新高。由于全球經濟依然面臨種種不確定性，以及日本政府無力干預，市場普遍預計日元強勁走勢短期內將難改變。

　　后危機時代，日元一路高歌猛進，從今年5月起，日元對美元匯率呈單邊上漲態勢，從最高1美元兌95日元升至目前的84日元以下。四個月內，日元對美元已累計升值超過11%。對其他主要貨幣也是如此，今年來日元對歐元累計升值接近20%，對英鎊升值約14%。

　　原因分析

　　目前看來，日元的強勁走勢似有愈演愈烈之勢，究其原因，主要有以下幾個方面：

　　一是日本長期維持低利率政策，導致日元借貸成本相對低廉，投資者通過借出低利率的日元，轉投收益率更高的其他幣種，采取套利手段賺取利差。

　　二是美元基本面不佳導致美元走軟。經歷了次貸危機后，美國元氣大傷，政府一方面實施減稅手段減輕民眾負擔，另一方面出臺巨額經濟刺激計劃，其直接后果是導致巨額財政赤字。而近期美國經濟復蘇勢頭放緩也加劇了市場對美國經濟的擔憂。

　　三是國際經濟環境依然充滿不確定性，歐洲債務危機的陰霾還未完全散去。作為傳統意義上的保值避險貨幣，日元自然受到投資者追捧。

　　四是日本政府對于日元升值難有作為。雖然日本財務大臣野田佳彥公開表示，日本政府不排除政策干預的可能性，但投資者似乎并不買賬，依然看高日元。日本政府難有作為加劇了市場的肆無忌憚，一定程度上助推了日元走高。

　　難以逆轉

　　分析人士認為，日元上漲勢頭短期內可能難以逆轉。

　　首先是因為國際經濟大環境的不確定性仍然較多。美國和歐洲經濟狀況是影響世界主要貨幣走勢的重要因素。目前美國中期選舉臨近，其經濟政策手段變化將會更加微妙。而歐洲主權債務問題仍時不時地對市場產生影響。因此，目前市場上風險厭惡型投資者似乎占了上風，在一切都不甚明朗的情況下，投資者仍會選擇相對較為安全的資產。

　　其次，雖然日元持續升值是日本國內不愿意看到的，但從具體政策上來看，日本政府確實已到了捉襟見肘的地步。一方面日本政府債務水平高企，近期內恐怕很難再出臺大規模財政刺激計劃；另一方面，由于其接近于零的利率水平已降無可降，因此日本央行幾乎沒有貨幣政策調整空間。