擁有貨幣和避險屬性 黃金仍有向上空間

　　由于黃金擁有貨幣和避險的特殊屬性，1300美元/盎司的價格的高度幾乎唾手可得；投資黃金依然有盈利空間，面對紙黃金、金條、黃金T+D等多種投資工具，黃金期貨是有一定經驗的投資者首選投資品種。

　　貨幣屬性奠定黃金牛市

　　美國經濟在補庫存活動逐步結束之后，經濟增速放緩明顯。面臨通縮和經濟二次探底的陰影，美聯儲不僅將維持近零利率較長時間，計劃將抵押貸款債券到期回籠的資金再投資到美國公債等三種較常規的措施以支撐經濟復蘇，更是表示在經濟前景將顯著惡化的情況下，美聯儲準備好在必要的時候通過“非常規”措施來進一步增加貨幣政策的適應性。作為非信用貨幣，黃金自金融危機以來所表現貨幣屬性將持續熠熠發光，成為貨幣泛濫的勝利者。

　　避險功能進一步推動

　　美國經濟在補庫活動退潮后，市場對于經濟前景的擔憂不斷加深。歐洲也沒能從歐債危機的陰影中走出，歐洲的舊事新愁不時敲打著市場的神經。歐洲銀行壓力測試低估銀行風險愛爾蘭銀行業債務問題、希臘隱瞞債務、國債拍賣等等問題，都給歐洲經濟復蘇帶來新的擔憂。在目前弱勢復蘇、不確定性較大的背景下，流動性難以獨自推動股市、大宗商品等風險資產形成趨勢性上漲的行情，資本市場跟隨時好時壞的經濟數據隨波逐流，呈現寬幅震蕩的走勢。此時，通脹預期并非支撐金價的主力，而對于經濟復蘇以及風險資產疲軟之時，恰是黃金往往顯示其獨特的避險魅力的黃金時代。可以說，面對經濟、政府和市場的眾多不確定性時，黃金是少數確定的資產了。

　　季節性表現值得期待

　　要特別指出的是，黃金價格呈現明顯的季節性波動特點。即年度的價格高點出現在第一季度的概率非常高，而年度低點基本上都出現在第三季度，而中期行情又多數是從9月份開始發動一直延續到第二年年初，呈現兩邊高中間低的走勢。這種規律性主要原因來自于消費旺季和投資需求兩個方面，每年的夏季是西方傳統的假期和東方的黃金消費淡季，市場呈現階段性需求不足，導致金價出現回落；而進入秋季以后以印度和中國為代表的農業大國進入收獲季節，隨著各種假期和婚嫁高峰的來臨而大量購買黃金，黃金的消費旺季來臨。投資需求則從西方的夏季假期結束以后，投資活動開始逐漸活躍起來，兩個因素共同作用的結果是金價在這一時期表現強勁。2009年表現尤為明顯，在2月創下新高后，連續數月高位震蕩，期間股市和金屬強勢上漲也未能對金價產生帶動。但從9月開始，黃金開啟了新一波的強勢拉升。今年黃金在8月的走勢呈現淡季不淡的態勢，9月的行情更令人期待。(杜見暄)