人民幣匯率創(chuàng)新高 投資機會謹慎把握

　　昨天，人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第四個交易日創(chuàng)下匯改以來新高紀錄。

　　人民幣匯率屢創(chuàng)新高，對股市有何影響？昨天，記者咨詢了多位業(yè)內(nèi)人士均指出，如果人民幣升值，金融、地產(chǎn)、航空、造紙四大行業(yè)或?qū)⑹芤妫�但是在一段時間內(nèi)，人民幣匯率持續(xù)走高的可能性較小，投資者應當謹慎把握投資機會。

　　>>整體

　　四行業(yè)受益人民幣走高

　　信達證券黃祥斌指出，貨幣升值將帶來國內(nèi)資產(chǎn)價格的上升，同時使得企業(yè)進口成本降低，一般而言利好金融、地產(chǎn)、航空、造紙等相關(guān)行業(yè)。對金融而言，人民幣業(yè)務和人民幣資產(chǎn)是銀行等金融業(yè)主體，因此會受益于人民幣兌美元匯率升高。地產(chǎn)作為資產(chǎn)，會迎來利好，但是目前中國打壓房地產(chǎn)的力度不減，因此人民幣兌美元匯率走高對于房地產(chǎn)行業(yè)的正面促進作用將被削弱。短期來看影響并不顯著，長期仍為利好。

　　航空企業(yè)屬于典型的外匯負債類行業(yè)，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益外，還受益于航油進口價格的下降以及租賃成本的降低。此外，人民幣升值將會使造紙業(yè)進口成本大降，因為在造紙企業(yè)中，木漿占其生產(chǎn)成本比例約為65%至75%，而人民幣升值將降低木漿和廢紙的進口成本。

　　不過黃祥斌也同時指出，當前人民幣匯率連續(xù)4天走高，仍是短期現(xiàn)象。對行業(yè)更多是預期上的影響，目前仍不能判斷人民幣是否升值。長城證券策略分析師張九輝也認為，對行業(yè)的利好只有在長期人民幣升值的條件下才有效，短期對行業(yè)并不存在實質(zhì)上的影響。

　　>>板塊

　　造紙業(yè)　漲勢最猛后期有隱憂

　　昨天市場表現(xiàn)最突出的板塊無疑有造紙業(yè)，截至收盤，造紙行業(yè)以1.5%的平均漲幅位居板塊漲幅第二位，成為人民幣升值4天來受益最大的股票。

　　齊魯證券造紙行業(yè)研究員孫國東指出，造紙企業(yè)的主要原材料是木漿和廢紙，這些材料大多依賴進口，因此，人民幣升值可降低其原材料生產(chǎn)成本。另外，造紙企業(yè)的固定資產(chǎn)投資當中，約有六成以上為設(shè)備投資，其中不乏進口設(shè)備，因此，人民幣升值可促使設(shè)備采購成本下降。

　　不過孫國東指出，從市場來看，造紙行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場競爭激烈，單個企業(yè)市場定價能力不強，因此人民幣升值帶來的成本下降不會立即體現(xiàn)在利潤空間增加上，還可能被市場競爭造成的降價促銷所抵消。人民幣升值對造紙業(yè)是一個動態(tài)利好，并不一定具有可持續(xù)性。

　　相對人民幣升值，四季度即將迎來的傳統(tǒng)消費旺季，似乎對造紙行業(yè)的利好程度更大。分析人士認為，四季度造紙的毛利率和銷量都將有所回升，表現(xiàn)好于三季度。

　　航空業(yè)　多重利好帶動盈利上漲

　　申銀萬國陳鳳珠表示，人民幣經(jīng)過最近一輪持續(xù)升值后，未來速度有機會減慢。由于航空股以美元購買飛機，人民幣升值可以降低其債務成本；而收入則以人民幣計算，人民幣升值可以帶來正面影響，同時帶動其盈利上升。

　　海通證券交通運輸業(yè)研究員鈕宇鳴表示，在匯率方面，從1年期人民幣對美元的遠期匯率變化來看，人民幣長期升值趨勢未變，走勢仍保持穩(wěn)定。這對于增加航空公司的匯兌收益仍將維持積極作用。假定所得稅率為25%且不考慮增發(fā)因素，人民幣對美元每升值1%，對于國航、南航和東航的美元凈負債影響分別為：增厚EPS0.021元、0.05元和0.02元。

　　除了人民幣升值的預期利好，近期航空業(yè)迎來的旺季也將對航空股構(gòu)成利好。長江證券認為，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益外，還受益于航油進口價格的下降以及租賃成本的降低。由于中秋、國慶長假來臨，人民幣升值還能夠促進更多的境外旅游，因此間接帶動航空業(yè)需求。

　　金融地產(chǎn)業(yè)　利好效應短期難顯現(xiàn)

　　金融業(yè)和地產(chǎn)業(yè)本身屬于資產(chǎn)類，應當是受益人民幣升值影響的。中國社科院投資系博士付立春表示，貨幣升值后房地產(chǎn)和金融業(yè)的外幣價值增加，這會吸引境外資本收購房地產(chǎn)和金融資本，而這些產(chǎn)業(yè)資本的本幣價值也將因國際資本的收購水漲船高。

　　然而從這兩天的盤面上來看，利好作用在地產(chǎn)和銀行板塊并沒有體現(xiàn)。昨天，金融行業(yè)全部下跌，整體跌幅超過2%，而地產(chǎn)行業(yè)漲跌不一，總體也是出現(xiàn)下跌0.59%。

　　南京證券高級經(jīng)濟師周旭表示，目前國內(nèi)政策對銀行和地產(chǎn)兩個行業(yè)的影響較大，難以形成上漲動力。因此，人民幣小幅升值對于銀行、房地產(chǎn)行業(yè)的正面促進作用將被削弱。

　　不過周旭認為，市場對人民幣升值的預期還沒有形成共識，人民幣也沒有一個清晰的上行趨勢，更多的是震蕩走勢，因此市場的注意力仍集中在地域、新行業(yè)等熱點上面。短期來看影響并不顯著，一旦人民幣升值預期為市場所認可，那么對銀行、地產(chǎn)等板塊的影響會逐漸顯現(xiàn)。

　　>>觀點

　　預計升值持續(xù)至11月左右

　　中信建投證券研究發(fā)展部經(jīng)濟分析師吳旻發(fā)表報告指出，人民幣短期加速升值，是國內(nèi)外經(jīng)濟及政策環(huán)境共同作用的結(jié)果。預計人民幣對美元的中期升值，將持續(xù)至11月左右。

　　吳旻表示，從經(jīng)濟層面來看，來自國內(nèi)的升值壓力不容忽視。首先是加息預期，此外，中國內(nèi)需穩(wěn)健，購買力較強，實際人均收入也受益于全球化貿(mào)易，有了顯著改善。考慮到美元在第三季度至第四季度的弱勢格局，吳旻預計，人民幣對美元的中期升值，將在“震蕩”掩護下，持續(xù)至11月左右。(馬文婷）