中國外儲“調(diào)結(jié)構(gòu)”青睞日債 今年連續(xù)增持

　　對于美元貶值，日元“被升值”，分析人士認為，日元升值主要與歐美外部環(huán)境有關(guān)，此時我國增持日本國債，可實現(xiàn)外匯儲備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并兼顧安全性的需要。

　　中國今年連續(xù)增持日債

　　數(shù)據(jù)顯示，我國今年1-7月連續(xù)增持日本債券。今年7月份中國對日證券投資呈現(xiàn)5831億日元(合69.7億美元)的凈買入，5月和6月則分別增持7352億日元和4564億日元日本國債。今年以來中國累計增持了2.31萬億日元國債，與2009年中國凈出售802億日元日本國債形成鮮明對比。

　　與此同時，今年以來日元匯率持續(xù)走高，9月以來日元對美元匯率一度創(chuàng)出15年新高。

　　由于擔憂日元升值會阻礙經(jīng)濟增長前景，近來日本對匯市加大干預(yù)力度：先是在公開市場上拋售兩萬億日元以平抑匯價，隨后日本官員表示政府最早將于本月底召開的國會特別會議上起草補充預(yù)算案以提振經(jīng)濟，并以此應(yīng)對日元升值帶來的風(fēng)險。日本財務(wù)大臣野田佳彥表示，日本將密切關(guān)注外匯市場走勢，并在必要時對匯市采取果斷行動。日本外務(wù)大臣前原誠司表示，日本政府決定防止日元的進一步升值。這提高了政府進一步入市干預(yù)日元升勢的可能性。

　　但日本官員將日元升值原因歸咎于中國增持日本國債。分析人士認為，今年以來中國持有日本國債的增幅明顯，但持有總量并不大。中國對日本國債2.316萬億日元的凈購買量，與日本國際收支的凈流量和截至2011年3月的財年計劃發(fā)行的162.414萬億日元國債總額相比，微不足道。

　　日本財務(wù)省公布的7月份國際收支初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，反映日本同海外實物、服務(wù)、投資等交易情況的經(jīng)常項目收支盈余為16，759億日元，較去年同期增加26.1%；出口減去進口所得的貿(mào)易收支盈余為9161億日元，是去年同期的2.1倍，連續(xù)2個月擴大。

　　美歐“有恙”推高日元

　　中國增持日本國債主要是外匯儲備管理經(jīng)營多元化的要求。相關(guān)管理部門人士曾表示，外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)并非一成不變，貨幣結(jié)構(gòu)要考慮市場容量、流動性、貨幣的風(fēng)險收益特性及發(fā)展趨勢等要素，并根據(jù)經(jīng)濟、市場的變化趨勢和投資需要，進行持續(xù)優(yōu)化。

　　除了外匯儲備多元化經(jīng)營的考慮，業(yè)內(nèi)人士認為，中國選擇在今年大幅增持日本國債，與美元中長期走向貶值、歐元資產(chǎn)風(fēng)險未消有關(guān)。同時，美元通過匯率這只“翻云覆雨手”，引導(dǎo)著全球投機資金涌向日元，推動了日元走高。

　　由于美國經(jīng)濟走勢持續(xù)低迷，奧巴馬的經(jīng)濟刺激計劃大見成效還需時日。為達到美國五年內(nèi)出口翻番的目標，美國勢必推動美元貶值。美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)9月21日公布短期利率決議及政策聲明，宣布維持聯(lián)邦基金基準利率在0-0.25%的水平不變，并重申利率將在較長時間內(nèi)處于異常低的水平。FOMC同時表示，一旦需要，將提供額外的寬松政策以支撐經(jīng)濟、提高通脹率。美聯(lián)儲量化寬松預(yù)期強化，導(dǎo)致美元墜入深淵。而歐洲深陷主權(quán)債務(wù)危機，歐元資產(chǎn)風(fēng)險仍未消除。

　　市場人士認為，美歐實施寬松貨幣政策的外部環(huán)境是日元升值的主要誘因。由于美元走軟，加之市場依然存在較多避險需求，基本面及投機因素的雙重推動，使日元在日本當局實施干預(yù)的情況下仍舊沒有停下升值的腳步。市場普遍認為，美聯(lián)儲量化寬松預(yù)期增強，加之全球經(jīng)濟面臨的不確定因素增加。日本難以看到美、歐合力干預(yù)匯市，在此背景之下，日本當局的干預(yù)動作很難取得實質(zhì)性效果�！。ㄓ浾� 任曉）