差別上調存款準備金率釋放哪些信號？(3)

　　凸顯政策兩難抉擇

　　從此前的加息紛爭，到突然祭出準備金率上調，貨幣工具的選擇凸顯出當前我國宏觀政策的兩難取向。

　　成都大學副校長張其佐認為，此次提高存款準備金率，是當前我國面臨國內外經濟貨幣環境的兩難選擇。一方面意在一段時期內平抑流動性，使貨幣發行量和貸款規模不至于偏離年初設定的目標；另一方面，也是在對經濟平穩較快增長、調結構和控通脹間的關系進行平衡。

　　“這是央行在權衡利弊后作出的艱難決定，體現出央行對通脹的進一步關注。但央行未采取加息的動作，也未采取‘一刀切’式調整方式，而是定向向6家商業銀行上調準備金率，這是因為相對于加息，準備金率的上調對經濟的影響更偏柔和。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說。

　　專家指出，在CPI不斷走高、負利率進一步固化、宏觀經濟由回暖走向回穩的關鍵節點，過去一段時間加息一度成為市場關注的焦點。但在出于對加息可能誤傷實體經濟、推升人民幣升值誘發熱錢進入等后果的擔憂，有關部門最終選擇了準備金工具。

　　對于未來的政策走向，郭田勇認為，后危機時代，數量型貨幣政策工具已成為我國央行貨幣政策的主角，但考慮到當前經濟形勢，未來準備金率不存在大面積上調的可能。此外，此次存款準備金率的上調，也在一定程度上降低了加息預期。(記者王宇、安蓓、侯雪靜)