利多云集 刺激糖價再攀高峰

　　國際原糖期貨價格接近9個月高位，受此影響，周四(10月21日)鄭州白糖繼續(xù)上漲，盤中一度突破6500元/噸整數(shù)關(guān)口。盡管之后震蕩回落，但白糖整體強勢并沒有改變。結(jié)合當前國內(nèi)外白糖基本面和貨幣因素來看，糖價仍有進一步走高的可能。

　　首先，國內(nèi)白糖供應(yīng)始終是緊平衡或者要有部分靠進口來維持，由于需求增加還可能加大對進口的依賴程度。

　　需求方面，國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，軟飲料的產(chǎn)量幾乎以20%以上的速度遞增，由于軟飲料是食糖消費的大戶，這也就從另一個方面可以間接反映國內(nèi)食用糖的消費較上一年度增加20%左右。以去年的白糖消費量為基數(shù)，若增加20%的需求那么下年度需求量將超過1600萬噸，即使考慮其他含糖食品增幅達不到20%的情況，預(yù)計也會逼近1500萬噸。顯然我國會存在超過300萬噸以上的需求缺口。

　　供給方面，今年預(yù)計增產(chǎn)幅度有限，假若增加150萬噸左右，國內(nèi)供應(yīng)也就是1200萬噸左右。相反，自然災(zāi)害還有可能導致減產(chǎn)。據(jù)中央氣象臺報道，強臺風“鲇魚”將于23日從廣州登陸，從而影響我國白糖產(chǎn)區(qū)。目前海南部分甘蔗已經(jīng)因災(zāi)減產(chǎn)至少5%以上，此次就算“鲇魚”不重創(chuàng)廣西主產(chǎn)區(qū)，只要外圍產(chǎn)地受到影響導致減產(chǎn)，也勢必會再度激發(fā)國內(nèi)本已緊張的白糖供求關(guān)系趨于惡化。在此情況下，糖價有望再度打開上行空間。

　　其次，國內(nèi)現(xiàn)貨價格逐級走高，根據(jù)10月21日產(chǎn)區(qū)最新報價，南寧、柳州已經(jīng)達到了6520元/噸以上，提價大約70元/噸，部分銷區(qū)報價達到6800元以上，有的甚至達到7000元以上，基本上漲都在100元/噸，部分地區(qū)上漲高達150元/噸。雖然政府在拍儲增加供應(yīng)，但面對短缺的市場，拍儲量有限導致其平抑價格作用尚不明顯。回顧2009/10榨季，可以說糖價在拍儲中走高。與此同時，9月份珠江三角洲估計糖進口到岸價格稅后價格7160元/噸，目前國際價格已經(jīng)逼近30美分/磅，進口測算已經(jīng)超過8000元/噸。加之當前市場對通脹的擔憂，小麥、玉米、大豆、銅、橡膠幾乎所有商品全線大漲，對白糖刺激也十分明顯，投資者紛紛加入買盤行列，主力資金也加大開倉力度，共同演繹白糖的牛市行情。

　　從貨幣政策方面來看，美國繼續(xù)推行量化寬松貨幣政策，加之復蘇放緩令美元走軟，進而推高國際商品價格，反過來傳導到國內(nèi)。從目前來看，美元寬松量化貨幣政策還會持續(xù)，故美元近期仍難走強。19日我國央行為控制通脹意外加息，對全球整個商品市場影響甚微，各商品僅小幅下探，便繼續(xù)回到上升通道之中，行情從目前來看仍舊繼續(xù)走高。

　　因此，在需求勢頭良好、產(chǎn)量增幅有限且減產(chǎn)威脅尚存的情況下，白糖受到通脹概念和主力資金大舉推動，后市將進一步走高并有望再度刷新歷史高點。(光大期貨 車勇)