利多云集 刺激糖價再攀高峰

　　國際原糖期貨價格接近9個月高位，受此影響，周四(10月21日)鄭州白糖繼續上漲，盤中一度突破6500元/噸整數關口。盡管之后震蕩回落，但白糖整體強勢并沒有改變。結合當前國內外白糖基本面和貨幣因素來看，糖價仍有進一步走高的可能。

　　首先，國內白糖供應始終是緊平衡或者要有部分靠進口來維持，由于需求增加還可能加大對進口的依賴程度。

　　需求方面，國家統計局統計數據顯示，軟飲料的產量幾乎以20%以上的速度遞增，由于軟飲料是食糖消費的大戶，這也就從另一個方面可以間接反映國內食用糖的消費較上一年度增加20%左右。以去年的白糖消費量為基數，若增加20%的需求那么下年度需求量將超過1600萬噸，即使考慮其他含糖食品增幅達不到20%的情況，預計也會逼近1500萬噸。顯然我國會存在超過300萬噸以上的需求缺口。

　　供給方面，今年預計增產幅度有限，假若增加150萬噸左右，國內供應也就是1200萬噸左右。相反，自然災害還有可能導致減產。據中央氣象臺報道，強臺風“鲇魚”將于23日從廣州登陸，從而影響我國白糖產區。目前海南部分甘蔗已經因災減產至少5%以上，此次就算“鲇魚”不重創廣西主產區，只要外圍產地受到影響導致減產，也勢必會再度激發國內本已緊張的白糖供求關系趨于惡化。在此情況下，糖價有望再度打開上行空間。

　　其次，國內現貨價格逐級走高，根據10月21日產區最新報價，南寧、柳州已經達到了6520元/噸以上，提價大約70元/噸，部分銷區報價達到6800元以上，有的甚至達到7000元以上，基本上漲都在100元/噸，部分地區上漲高達150元/噸。雖然政府在拍儲增加供應，但面對短缺的市場，拍儲量有限導致其平抑價格作用尚不明顯。回顧2009/10榨季，可以說糖價在拍儲中走高。與此同時，9月份珠江三角洲估計糖進口到岸價格稅后價格7160元/噸，目前國際價格已經逼近30美分/磅，進口測算已經超過8000元/噸。加之當前市場對通脹的擔憂，小麥、玉米、大豆、銅、橡膠幾乎所有商品全線大漲，對白糖刺激也十分明顯，投資者紛紛加入買盤行列，主力資金也加大開倉力度，共同演繹白糖的牛市行情。

　　從貨幣政策方面來看，美國繼續推行量化寬松貨幣政策，加之復蘇放緩令美元走軟，進而推高國際商品價格，反過來傳導到國內。從目前來看，美元寬松量化貨幣政策還會持續，故美元近期仍難走強。19日我國央行為控制通脹意外加息，對全球整個商品市場影響甚微，各商品僅小幅下探，便繼續回到上升通道之中，行情從目前來看仍舊繼續走高。

　　因此，在需求勢頭良好、產量增幅有限且減產威脅尚存的情況下，白糖受到通脹概念和主力資金大舉推動，后市將進一步走高并有望再度刷新歷史高點。(光大期貨 車勇)