黃金理財產品收益不達標 最低年化率只有0.2%

　　近期金價表現搶眼，一度站上每盎司1380美元以上的歷史高位。然而，同樣與黃金價格掛鉤，國內各銀行發行的相關理財產品表現卻大相徑庭，最高收益率與最低收益率之間相差懸殊。記者統計了已經到期的15款產品，發現最高年化收益率達到47.38%，而最低的僅有0.2%，兩者之間相差230多倍。

　　黃金理財產品收益不達標

　　從年初至今，黃金價格的漲幅達到了22.43%，遠高于國內股票市場負8.33%的上漲幅度，也明顯高于大部分商品的收益水平。但與此形成鮮明對比的是，銀行推出的與黃金掛鉤的理財產品普遍收益不佳。

　　Wind統計顯示，2009年6月28日至10月中旬，國內中外資銀行發行的32款掛鉤黃金的理財產品中，預期年化收益最高不超過12%，遠低于同期投資實物金的收益率。還有數據顯示，今年8月份到期的銀行理財產品共計720款，其中未達預期收益的產品共計6款，占到期產品總數的0.83%，而在這6款理財產品中，有5款為掛鉤黃金的結構性理財產品。

　　最低的年化收益率只有0.2%

　　根據普益財富統計數據，在可統計到期實際收益率的15款產品中，其平均年化收益率只有6%。如果扣除年化收益率最高的一款的產品，另外14款產品的平均年化收益率則僅為3.1%。其中收益率最低的是某銀行“匯聚寶HJB10084-V(美元金上加金)產品”，年化收益率只有0.2%。

　　在這15款黃金理財產品當中，唯一的亮色是民生銀行的非凡資產管理黃金投資1號理財產品，該產品按照合約約定，分兩次全部提前終止，產品最終年化收益率分別為47.38%和46.46%。業內人士表示，這一年化收益率創下了2008年以來的市場新高。

　　-悖論原因分析

　　1、產品設計過于復雜

　　為什么同樣掛鉤黃金，產品的收益率會相差如此懸殊呢？分析人士指出，這與黃金理財產品的設計有很大關系。

　　據悉，銀行的黃金類理財產品多屬結構性理財產品，這類理財產品的最大特點是，根據市場走勢設定一個漲跌區間，達到一定幅度標準，才能實現收益。漲跌幅度高于這個區間或低于這個區間都無法獲得最大收益率。這就使得不少黃金掛鉤型理財產品，普遍具有交易結構復雜、獲取高收益概率低的特點。

　　而取得將近50%年化收益率的這款黃金理財產品之所以能夠取得這么高的回報率，則得益于其產品的收益結構相對簡單。銀行相關人士表示，根據合約約定，產品運行期間，若標的合約盤中價格與建倉價格相比漲幅超過10%，即滿足觸發條件，銀行變現所有黃金資產，向客戶分配現金；若投資期限內未滿足觸發條件，則銀行向客戶分配與其認購數量相等的金條。這種黃金上漲獲得現金收益，黃金下跌獲得實物金條的產品模式創新，能夠更好地鎖定收益、對抗風險。

　　2、看空黃金讓收益折翼

　　有的理財產品設計原理是看多黃金，黃金價格漲幅達到一定區間時取得最高預期收益，而有的產品設計原理是看空黃金，只有黃金的價格下跌到一定水平時，產品才能獲得最高預期收益率。例如上文中提到的收益率最低的一款理財產品，其產品說明書中設定的條件是“如果在觀察期內某個觀察日，掛鉤指標曾經低于或者等于觀察水平”就可以獲得最高的投資收益率，也就是看空黃金價格。

　　但事實上，金價一直上漲，所以最終只能得到最低回報率0.2%。而看多黃金的理財產品不少都取得了最高預期收益。

　　-金價判斷

　　調整短暫會再創新高

　　央行突然宣布加息，國際金價受此影響大幅走低。對于金價的后續走向，不少分析人士認為，中國加息難改全球流動性過剩，長期看來，黃金將繼續走強。

　　民生銀行金融市場部市場研究中心湯湘濱分析認為，即便沒有本次加息，貴金屬市場也會出現一輪調整，預計從10月下旬到11月上旬，貴金屬價格仍有一定的調整壓力。但全球貨幣體系的不穩定性仍將繼續增加，貴金屬價格的上漲在調整之后還將繼續。預計2011年整體上黃金市場仍將延續上漲行情，并有機會再創新高。

　　美國百利金融集團資深黃金分析師邁克·戴利接受媒體采訪時也表示，世界范圍內對黃金的需求依然強勁，印度等國對實物黃金的需求非常旺盛，因此對期貨市場構成支撐。此外，世界主要發達經濟體并未完全走出金融危機陰霾，長遠看來，黃金市場會繼續走強。

　　分析人士認為，現階段全球低利率、高負債的宏觀特征在明年不會出現明顯改變，低利率和避險需求仍將是支撐黃金持續上漲的主導性因素。因此，現階段黃金價格的回落仍是長期上漲趨勢中的正常調整。在全球低利率、高負債仍在持續的背景下，黃金價格的調整仍在為投資黃金市場提供良好的買入機會。

　　【投資建議】

　　不一定只買掛鉤的理財產品

　　業內人士建議，購買掛鉤黃金的銀行理財產品，首先要判斷掛鉤標的，對金價走勢作出判斷；其次要了解購買產品的結構，了解產品的收益結構。還有相關人士建議，投資者也可直接投資實物黃金、紙黃金或者上海黃金交易所T+D等其他品種。 (記者 吳華)