農(nóng)產(chǎn)品做多資金沖鋒 棉花期貨現(xiàn)貨通吃

　　18000、20000、25000、27000……鄭州棉花期貨自年中以來節(jié)節(jié)高的價格令不少投資者大跌眼鏡。“從來沒有過這樣的漲勢，現(xiàn)在已經(jīng)沒有看空的勇氣了”，一位自稱在棉花市場摸爬滾打多年的投資者感嘆道。之前，他憑經(jīng)驗曾在1105合約攀至20000元和22000元關(guān)口時兩度做空皆折戟，“元?dú)獯髠�”�?table align="left" border="0" cellpadding="0" cellspacing="0">

　　棉價飆升只是這位投資者吃虧的表面原因，未能號準(zhǔn)流動性泛濫導(dǎo)致全球資產(chǎn)價格泡沫形成的脈象，這才是問題的關(guān)鍵。在過去一段時間里，全球性的寬松貨幣政策直接導(dǎo)致商品期貨價格節(jié)節(jié)上揚(yáng)，尤其是近期以美國為首的部分國家再度唱響量化貨幣寬松的主旋律，中國雖一度加息，但年初以來的大量信貸投放以及持續(xù)的“負(fù)利率”形勢，使得市場上貨幣流動性明顯過剩，資金保值意愿不斷加強(qiáng)。在房地產(chǎn)等投資領(lǐng)域受限的情況下，更多場外資金流入商品期市，從而掀起了市場新一輪漲勢。其中尤以白糖、棉花以及稻谷在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)突出。

　　資金為何對農(nóng)產(chǎn)品情有獨(dú)鐘？招商期貨研究所劉曉娜認(rèn)為，今年全球天災(zāi)頻發(fā)，部分糧食品種出現(xiàn)緊缺的情況，供需因素出現(xiàn)炒作空間，這是資金更看好農(nóng)產(chǎn)品的主要原因。此外，相對于已接近金融危機(jī)前價格高點(diǎn)的工業(yè)品來說，農(nóng)產(chǎn)品依然是價值洼地。在目前這種流動性泛濫的情況下，做多農(nóng)產(chǎn)品顯然更為安全。

　　根據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，2010年9月最后一個交易日，國內(nèi)三大商品期貨交易所總持倉為8,214,498手，要比6月底的7,527,936手多出686562手。而截至10月28日收盤，國內(nèi)商品期貨總持倉已高達(dá)10,653,990手，在9月底的基礎(chǔ)上又增加了29.7%。若以棉花為例，10月28日總持倉485,092手，雖然較27日有所減少，但仍要比6月30日的382,262手增加了26.9%。若以連續(xù)合約(10月28日為CF1105，6月30日為CF1101)為參照，則10月28日所占資金約為16.62億元，而6月30日所占資金則約為8.03億元，4個月不到的時間里，市場資金容量已經(jīng)翻番。

　　在資金的推波助瀾下，商品上漲烈火已不分期貨現(xiàn)貨。同樣以棉花為例，一位在新疆種棉面積達(dá)萬畝的農(nóng)戶告訴記者，今年尤其是9月份以來，籽棉價格從開秤時候的每斤8元多上漲至當(dāng)前12元以上，目前3級籽棉的成本價已上漲至26500元/噸，皮棉價格更是超過28000元/噸，并出現(xiàn)了以往少有的皮棉、籽棉價格倒掛局面。這位農(nóng)戶難掩喜悅地說，9月份進(jìn)入新棉花年度之后，在價格不斷上漲的同時，包括外資企業(yè)在內(nèi)的市場收購主體明顯增加，搶購棉花的結(jié)果又反過來抬高了價格。“考慮到農(nóng)發(fā)行至今并未明顯增加棉花收購款項的發(fā)放額度，可以明確推斷出市場涌入了不少增量資金”，銀河期貨棉花研究員張海源如是說。

　　不過，資金炒作明顯的本輪農(nóng)產(chǎn)品牛市行情也面臨較大的調(diào)整風(fēng)險。華泰長城期貨分析師陳維倬認(rèn)為，雖然農(nóng)產(chǎn)品后市總體看好，但游資炒作使不少品種價格虛高脫離了基本面，因此這種現(xiàn)象并不具備持續(xù)性和標(biāo)桿性。東證期貨研究所王愛華認(rèn)為，最終引發(fā)這種調(diào)整的因素可能包括國家出臺調(diào)控政策，交易所繼續(xù)出臺風(fēng)險控制措施等，投資者在這種情況下要尋求收益，更要關(guān)注國家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、美元走向多種因素的變動。(記者 胡東林)