央行再提貨幣條件回歸常態 貨幣政策正向中性引導

　　央行昨天發布的《第三季度貨幣政策執行報告》稱，下一階段將加強通脹預期管理;同時，綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理，在引導貨幣信貸適度增長的同時不斷優化信貸結構，繼續引導貨幣條件逐步回歸常態水平。

　　報告稱，三季度，央行繼續實施適度寬松的貨幣政策，并著力提高政策的針對性、靈活性和有效性，加強銀行體系流動性管理，適時上調存貸款基準利率，引導金融機構合理把握信貸投放總量、節奏和結構，進一步推進人民幣匯率形成機制改革。總體看，金融運行平穩，人民幣匯率彈性增強。

　　報告指出，下一階段，國民經濟有望保持平穩較快增長態勢，但擴大居民消費、改善收入分配任務仍艱巨，價格走勢不確定性較大，需加強通脹預期管理。央行將穩步推進利率市場化改革，繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。在保持政策連續性和穩定性的同時，增強針對性和靈活性，根據形勢發展要求，繼續引導貨幣條件逐步回歸常態水平。

　　央行還強調，充分運用有彈性的市場化手段，著力于體制機制改革和經濟結構調整，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系。

　　■專家解讀貨幣供應信貸供給將回落

　　渤海證券宏觀分析師杜征征表示，貨幣條件可以理解為貨幣政策工具運行的環境和條件，簡單說就是貨幣供應量與信貸供給。“引導貨幣條件回歸常態水平”，這個常態水平應該是相對危機前經濟增長的時期而言，未來在貨幣供應以及信貸供給上回歸正常水平。雖然經濟已經不可能如危機前持續高速增長，但是在政策合理支持和引導下，保持較快平穩增長，還是有保證的。

　　杜征征指出，報告新添“充分運用有彈性的市場化手段”，相區別于以往的行政手段。未來，在貨幣政策工具的使用上，以及匯率機制形成與完善的過程中，市場化手段很可能會更多地使用。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也表達了類似觀點。

　　貨幣政策正在向中性引導

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示，“繼續引導貨幣條件逐步回歸常態水平”意味著自2008年應對金融危機以來，我國目前的經濟運行情況良好，經濟增長已與之前年份相近;所以此前的寬松的貨幣政策也將恢復正常，恢復到中性狀態。趙錫軍指出，這一過程需要一段時間，具體多長時間能夠達到還沒有具體時間表。

　　是否進加息周期尚待觀察

　　建行高級研究員趙慶明認為，我國是否進入加息周期還有待觀察。趙慶明指出，我國的四大貨幣政策目標是保增長、保就業、維持物價穩定、保持國際收支平衡。以前，我們以保增長和保就業為首要目標，若目前貨幣政策目標發生變化，變成以維持物價穩定為首要目標，就會出現連續加息。若貨幣政策目標沒有發生變化，則是否加息還有待觀察。

　　趙慶明指出，央行在三季度貨幣政策執行報告中表示，三季度“適時上調存貸款基準利率”，同時未來“價格走勢的不確定性較大，需加強通脹預期管理”，或為今后的加息埋下伏筆。但具體何時加息，在什么狀態下加息還不確定。（高晨）